投资入门

参会领导：财务总监，董秘等

一、管理层概述

1、关键经营指标

2020年一季度营业收入333.95亿元，同比减少15.81%，主要由于铁路装备业务交付量减少；综合毛利率为21.6%，同比降低0.3ppt；归母净利润7.48亿元，同比减少58%，主要由于订单交付减少。每股收益0.03元，ROE为0.55%，同比下降0.83ppt。

总资产3,968.21亿元，较上年末增加3.45%；归母净资产1,365.33亿元，较上年末增长0.47%。

经营活动现金净流出90.40亿元，上年同期净流出44.55亿元。投资活动现金净流出90.2亿元。筹资活动现金净流入62.5亿元，主要是偿还债务规模减少。

2月复工率达到50%，到3月底，复工复产率到达95%以上。

2、分板块收入拆分

铁路装备业务营收同比减少35.27%至136亿元，主要由于机车、货车、客车收入下降（机车收入12.84亿元，同比减少25亿元；客车收入8.27亿元；动车组收入104.12亿元，同比略有增长；货车收入10.80亿元）。整体业务收入占比40.73%；

城轨和城市基础设施业务营收同比增长30.02%至94亿元，占比28.18%；

新产业业务营收535.7亿元，同比减少5.37%至91亿元，占比27.11%；主要由于通用机电业务减少。

现代服务业务营收同比下降28.11%至13亿元，占比3.98%。主要因为公司主要缩减物流业务规模。

一季度海外业务营收34.7亿元，同比减少26%，占总营业收入10.38%。

3、毛利率有所下降，期间费用管控良好

综合毛利率21.35%。

销售费用同比下降12.49%至11.11亿元，管理费用同比下降17.63%至23.47亿元，财务费用同比增加157.54%至7.02亿元（主要因汇兑损益），研发费用同比下降13.97%至16.08亿元。

4、订单情况

1季度新签订单542亿元，其中国际业务订单49亿元。3月末在手订单2,826亿元。其中，机车133亿元，动车业务330亿元，客车业务57亿元，货车业务110亿元，城轨与城市基础设施业务1,846亿元，新产业及其他业务350亿元。

二、问答环节

1Q20各类车的交付数量，各板块的毛利率？

细分的数据暂时不掌握，公司不按季度披露各板块毛利率。

一季度动车并未招标，为什么动车的在手订单有所增加？

新造并未招标，但2019年年末的时候，招了动车组的维修，所以动车组一季度的在手订单相对年初有所增加。

4Q19毛利率提升到超过24%，1Q20再次下滑，未来怎么看毛利率？

每个季度由于交付结构波动较大，Q1和Q4没有太大的可比性。此外，规模效应对毛利率的影响比较大。长期来看，公司一直致力于毛利率的提升。

2季度各产品交付量计划？

因为不确定因素较多没有细节的指引，肯定目标是要收窄收入降幅。

国铁板块，2020年招标和投资展望是否有更新？

动车组原预计4月份启动250km/h和350km/h招标，当前用户在走采购流程，相对之前预期有所延迟。动集新型车6月份试验可以完成，预计下半年开始采购。货车、机车大部分都已经开始采购了。

国铁领域全年投资展望？

铁路FAI规划展望没有变化，维持8,000亿元，装备采购额预计跟去年相当。

新基建政策，对轨交装备的影响？

根据历史经验，当经济困难时轨交都会开展逆周期投资，目前观察到部分铁路局在权力范围内增加投资，但对于整体轨道交通投资是否上调和上调多少，没有总体的信息和官方的说法。公司认为上调的可能性是很大的，两会的召开之后可能就会明确。此外，近期专项债释放1万多亿元，对于城轨建设有支持。因此公司整体认为“政策有目标、资金有支撑”。

2020年铁路通车里程，公司如何预计？

根据年初铁路工作会议，2020年线路交付4,000公里，其中高铁2,000公里。要达到“十三五”15万公里的目标，还有1.1万公里的缺口。目前来看，4,000公里的目标较为保守，但2020年实现1.1万公里总量的概率很低，但高铁的线路占比可能增加。

城轨2019年招标量，2020年招标交付指引？

2019年最终招标8,800辆左右，超出公司2019年年初预期。有些是原有的线路车辆加密需求，这种交付周期较短；正在修建的线路，周期较长。一般来说是3-5年的交付周期。

2020年指引，城轨的招标预计在8,000辆以上，交付在9,000辆。

城轨毛利率水平变化？

1Q20城轨收入增加较多，毛利率略有提升。公司在推标准化的地铁车辆，但是这有个过程，各个地方政府的需求还是有些差异。内部目标仍要提升毛利率。

维修业务全年收入展望？

维修2019年实现380亿元的收入，根据年初预算，目标实现双位数增长。

风电业务的展望和收入指引？

1季度风电收入仍在增长，这个板块毛利率相对不高。预计全年会有比较好的增长。

海外业务，疫情是否会导致2季度海外订单交付进度比较慢？

疫情对公司一季度海外收入的影响不大。

2季度来看，对交付有一些影响，部分海外客户来现场验收，验收推迟会导致在产增加，目前在探讨能否解决验收问题。对于新签，国际业务额新签订单也涉及到现场考察和谈判，导致对新签的项目只能通过线上跟踪，有一些负面影响。在境外的生产，低风险地区在生产，高风险的地区受到影响。

去年在德国做了机车的收购（福斯洛），已经得到德国政府的批准，对于欧洲市场的规划？

公司需要通过这个方式熟悉西欧市场规则、技术标准等。公司的并购方向，是希望能够带来协同效应。

国铁集团公司制改革，对设备市场带来什么影响？

国铁集团改革目前没有对设备采购方式、规则产生影响。

再融资新规发布后计划融资企业增多，公司是否有股权融资的计划？

公司当前的资本结构、资产负债率比较合理，而且债务融资渠道通畅、利率较低。股权的融资暂时没有考虑。