投资入门
Q：柏楚介绍及最新情况更新
激光切割控制：公司上市前就完成了激光切割控制系统的工艺包积累和研发，做到了任何应用场景都覆盖，系统产品是傻瓜智能式的。市占率，上市前中低功率50%以上，高功率上市后发力。伴随着锐科把高功率激光器搞定，这个行业进入高功率化渗透。下游销售端开始功率段上移，高功率设备成本下降，性价比优势体现。柏楚把高功率系统搞定，并带着中低功率客户进来高功率市场。柏楚高功率系统市占率20-30%，未来能到50%多。
原本切割系统能提供的玩家少，国产就大族华工奔腾领创，之前这些厂家日子好过，但柏楚联合锐科进来后，给与中小设备厂家切进来做大蛋糕的能力。
智能切割头：重点是对切割状态要动态调整，包括焦距，吹出的气体，各种温度和压力的反馈。这种反馈。以前的切割头没法过程中调整，柏楚做的可以实时调整。
行业：偏通用制造业，跟着PMI走，平均40个月周期，19年底上行（3Q），21年上半年见顶，然后往下，因此柏楚增速下降。今年是疫情影响，公司短期半年报不会特别好。需求没有去年前年增速那么旺，但激光有成长性，体现出来只是增速下降。柏楚而言，增长是激光行业增长叠加市占率提升。预计今年有个20%的增长，二季度有个坑。6月到现在没有特别大的改善。
智能焊接机器人：主要瞄准运动控制系统，下游是钢构焊接，做泛用式的运动控制系统。初步构想出来了，下半年渐渐往外卖，要投不少人研发，重点是积累工艺库，这块要看个2－3年。期间需要不少研发人员补充，可能有净利率的下降。但这块做开了非常厉害。
原本切割系统能提供的玩家少，国产就大族华工奔腾领创，之前这些厂家日子好过，但柏楚联合锐科进来后，给与中小设备厂家切进来做大蛋糕的能力。
智能切割头：重点是对切割状态要动态调整，包括焦距，吹出的气体，各种温度和压力的反馈。这种反馈。以前的切割头没法过程中调整，柏楚做的可以实时调整。
行业：偏通用制造业，跟着PMI走，平均40个月周期，19年底上行（3Q），21年上半年见顶，然后往下，因此柏楚增速下降。今年是疫情影响，公司短期半年报不会特别好。需求没有去年前年增速那么旺，但激光有成长性，体现出来只是增速下降。柏楚而言，增长是激光行业增长叠加市占率提升。预计今年有个20%的增长，二季度有个坑。6月到现在没有特别大的改善。
智能焊接机器人：主要瞄准运动控制系统，下游是钢构焊接，做泛用式的运动控制系统。初步构想出来了，下半年渐渐往外卖，要投不少人研发，重点是积累工艺库，这块要看个2－3年。期间需要不少研发人员补充，可能有净利率的下降。但这块做开了非常厉害。
Q：高功率这边近期的情况
高功率今年增速应该可能不小，增速降到30%都有可能
公司对外不喜欢交流高频数据方面
高功率今年增速应该可能不小，增速降到30%都有可能
公司对外不喜欢交流高频数据方面
Q：中低功率需求
行业弱增长下有10－15%，还有更新需求，外部其他设备迁移也有。
海外波动也有影响。国内需求主要由地产基建波动，造船，工业+民用2C，所以对通用设备有影响。海外则主要是小周期，钣金切割设备应有于多下游产业，是非常底层通用的应用设备，激光替代水刀，等离子切割
行业弱增长下有10－15%，还有更新需求，外部其他设备迁移也有。
海外波动也有影响。国内需求主要由地产基建波动，造船，工业+民用2C，所以对通用设备有影响。海外则主要是小周期，钣金切割设备应有于多下游产业，是非常底层通用的应用设备，激光替代水刀，等离子切割
Q：智能切割头，配套率
高功率和切割头出货比例，可能会接近甚至可能持平超越，因为切割头是个耗材，生命周期比系统短。2年左右就要换。
毛利率60%，硬件成本低。传感器简单，光路设计自己做的，整个设计和品牌很重要。
柏楚的切割头相比于普雷，对于系统厂商来说匹配更简单
切割头可以在使用中自动得调整，实现闭环控制
高功率和切割头出货比例，可能会接近甚至可能持平超越，因为切割头是个耗材，生命周期比系统短。2年左右就要换。
毛利率60%，硬件成本低。传感器简单，光路设计自己做的，整个设计和品牌很重要。
柏楚的切割头相比于普雷，对于系统厂商来说匹配更简单
切割头可以在使用中自动得调整，实现闭环控制
Q：智能切割头的竞争情况
柏楚抢普雷份额，普雷严格来说智能头体现不出只能。国产在硬件上和德国的差不多，做不到秒杀。
柏楚透镜找的以色列公司做的，渐渐想国产化。产品优势在软件和联动性。
柏楚抢普雷份额，普雷严格来说智能头体现不出只能。国产在硬件上和德国的差不多，做不到秒杀。
柏楚透镜找的以色列公司做的，渐渐想国产化。产品优势在软件和联动性。
Q：焊接机器人，与手持焊接比较
焊接机器人核心诉求是机器替代人，焊工月薪1万多，多的2W。
手持焊主要是用于焊接边角料，厚板手持焊接用不了，属于半手工具
船舶焊接，钢构这类中厚板焊接不能手持。
焊接机器人核心诉求是机器替代人，焊工月薪1万多，多的2W。
手持焊主要是用于焊接边角料，厚板手持焊接用不了，属于半手工具
船舶焊接，钢构这类中厚板焊接不能手持。
Q：柏楚做焊接机器人优势
柏楚是基于图形学新做的系统底层架构，把东西图形化，底层算法架构与传统焊接机器人厂商使用的系统不一样。相比较而言，西门子机器人这块一直不行；KUKA也做过，但只是小范围适用；FANUC基代码走0101两个线，只能走直线或圆弧；国产的华中数控偏学究，应用化和商用做的不好
激光焊接基于柏楚的图形化的底层系统，编程简化潜力大很多。可以根据工件情况和外部环境，做自适应调整，而不是傻瓜式走ABC三个线。但是这个需要时间给公司去积累工艺包，不是系统一出来就特别强，应用层要做各种完善。需要案例积累。烧钱要烧一段时间。目前钢构焊接机器人这块，现在市场上没人做到。
柏楚是基于图形学新做的系统底层架构，把东西图形化，底层算法架构与传统焊接机器人厂商使用的系统不一样。相比较而言，西门子机器人这块一直不行；KUKA也做过，但只是小范围适用；FANUC基代码走0101两个线，只能走直线或圆弧；国产的华中数控偏学究，应用化和商用做的不好
激光焊接基于柏楚的图形化的底层系统，编程简化潜力大很多。可以根据工件情况和外部环境，做自适应调整，而不是傻瓜式走ABC三个线。但是这个需要时间给公司去积累工艺包，不是系统一出来就特别强，应用层要做各种完善。需要案例积累。烧钱要烧一段时间。目前钢构焊接机器人这块，现在市场上没人做到。
Q：激光焊接的优势和必要性
汽车焊接：在汽车焊接领域，电阻焊更快，其次电弧，激光焊。这块没有一个激光焊渗透率的数据，大致上低于10%。激光焊是替代电弧焊，车身激光焊做得好是德国通快。
激光焊这么多年没有爆发是贵，耗电（vs.电弧焊，光电转化率20－30%）
铝焊上激光焊接有优势，电弧不好焊，激光焊可以用，但反光大。而且技术上正在被一体压铸替代。
钢结构焊接：现阶段，很少见到人用激光焊，都是电弧焊，造船是大规模用钢构焊接的下游。一部分自动焊接也都是电弧焊的，没见过激光焊的。激光焊接主要是降本替代人力这个维度去切入。
汽车焊接：在汽车焊接领域，电阻焊更快，其次电弧，激光焊。这块没有一个激光焊渗透率的数据，大致上低于10%。激光焊是替代电弧焊，车身激光焊做得好是德国通快。
激光焊这么多年没有爆发是贵，耗电（vs.电弧焊，光电转化率20－30%）
铝焊上激光焊接有优势，电弧不好焊，激光焊可以用，但反光大。而且技术上正在被一体压铸替代。
钢结构焊接：现阶段，很少见到人用激光焊，都是电弧焊，造船是大规模用钢构焊接的下游。一部分自动焊接也都是电弧焊的，没见过激光焊的。激光焊接主要是降本替代人力这个维度去切入。
Q：工艺库积累的成本
这方面柏楚正在不断招人，主要是研发方面，唐总说过去是很赚钱的公司，现在要做很伟大的公司
工艺至少要砸2－3年研发。焊接机器人研发费用这块至少增加20－30%，高级研发人才年薪要50－100万。一年补充20个的话总体成本要5000多万大概。
这方面柏楚正在不断招人，主要是研发方面，唐总说过去是很赚钱的公司，现在要做很伟大的公司
工艺至少要砸2－3年研发。焊接机器人研发费用这块至少增加20－30%，高级研发人才年薪要50－100万。一年补充20个的话总体成本要5000多万大概。
Q：控制系统设计到图像识别么
涉及到，激光的话就是2D图像识别，3D激光线扫。
涉及到，激光的话就是2D图像识别，3D激光线扫。
Q：25年怎么预判
相对太远期很难拍准，中低功率有望做到10个亿，高功率说不准，如果按50%市占率，行业5万套(21年行业大概2万套），单价4万可以做10个亿，是有可能的。切割头量可能超过100%配套率。
相对太远期很难拍准，中低功率有望做到10个亿，高功率说不准，如果按50%市占率，行业5万套(21年行业大概2万套），单价4万可以做10个亿，是有可能的。切割头量可能超过100%配套率。
Q：22年总体利润
7个亿有压力，看3Q改善的情况，如果上半年能做到3个亿全年还有可能。
7个亿有压力，看3Q改善的情况，如果上半年能做到3个亿全年还有可能。
Q：估值怎么给，40－50x合理么
比较不确定的是研发，主要是机器人控制系统，高精密驱控一体化（现在市场很小，没有客户）；
完全看市场情绪给PE，贵的话50-60x,低的话20x
比较不确定的是研发，主要是机器人控制系统，高精密驱控一体化（现在市场很小，没有客户）；
完全看市场情绪给PE，贵的话50-60x,低的话20x
Q：增材制造公司有没有要做
唐总不想做3D打印，主要可能是因为市场不大，太小了，应用场景有限，增财制造成本上没有优势，也不是公司擅长的。
西门子3D打印系统做的最好。
唐总不想做3D打印，主要可能是因为市场不大，太小了，应用场景有限，增财制造成本上没有优势，也不是公司擅长的。
西门子3D打印系统做的最好。