投资入门

参会人员：

董事会秘书 杨明辉

证券事务代表 卢信

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管理层介绍

过去半年公司经历疫情和国际环境挑战，1Q20经营受到阶段性影响。2Q开始各个产品线进展顺利，降本增效有明显改善。

上半年经营情况：1H20公司收入25.5亿，同比增长38.84%，归母净利润3.28亿元，同比下降10.85%。单二季度营业收入同比增长76%，归母净利润同比增长108%。毛利率同比也有2个百分点的提升。公司在新业务拓展明显。公司1H20增长逻辑主要为无线充电、5G天线、EMI/EMC和BTB。LCP和射频前端也是公司重要的贡献点。从产品线的角度讲：

无线充电：在3Q19进入A客户。安卓系客户有望在三星、华为继续放量，并已经切入OV。

天线业务：上半年从安卓系5G手机销量和信通院数据，我们可以看到5G手机在明显放量。A客户的平板和笔电销量提升，公司天线份额也有提升。

公司从今年开始向大客户开始提供射频前端的连接器等。在微软、谷歌等公司的游戏机产品，贡献也有明显提升。

Lightening和BTB等业务1H20处在快速放量阶段，今年下半年仍将持续放量。除业务外，公司持续对基础材料进行投入。

技术能力和业务策略：信维的使命是致力于基础材料和技术的研究，创造出值得新来的产品为客户提供更好的解决方案。

信维坚持做大客户平台：大客户包括苹果、华为、三星、OV、微软、大众的知名客户，占信维总收入的绝大部分，收入贡献几乎均来自大客户。公司依托大客户平台实现老产品推动新客户，新产品推动老客户的良性循环。大客户平台让公司的工艺和制造能力有明显提升，对公司的要求较高。

坚持做泛射频平台：公司做天线16年，持续做天线业务。现阶段的产品都是以射频基础为依托，未来公司仍将以射频技术为前端。

技术驱动型企业：电子材料的重要性不言而喻。高频化对射频材料要求更高，公司不断加大对基础材料的研究投入。信维目标是做中国式的村田。1H20研发投入占收入比例达到10.1%，LCP、滤波器、UWB等领域均做了充分领域。从专利角度来看，截至今年上半年，公司专利1365件，5G天线专利174件，LCP专利37件，BAW滤波器10件，SAW滤波器6件，UWB有3件。公司在新的业务领域做了良好的业务布局，在美国、日本和中国都设立前沿的研究中心，对基础技术和材料进行研究。5G天线已经在也取得了明显优势，明年产品终端均在公司进行产品开发。LCP是全制程来做，很多客户非常看中公司在前道工艺的技术能力，目前日本公司取得垄断技术，公司在进行逐步打破。滤波器业务，公司在2016年切入，参股德清华莹19.54%股权，大部分产品是依托自己的技术进行研发。从产品设计到制作，公司都是向日美公司看起，会覆盖更多的产品通路，形成全通路的产品家族。新的产品和技术布局，以及公司大客户的策略，公司有信心这些业务未来会提供大量增量。公司研发投入将持续达到8%左右，持续打造技术护城河。去年公司在圣地亚哥成立研发中心，引进全球领先的研发人才，在业界处于领先水平，今年在日本成立材料研究院。随着大客户认可度提升，公司也成为多家客户的材料供应商，公司今年也成立了材料的事业部，未来有信心做的更好。

从产品端做水平扩张，从元器件把材料做好，做好组件、模组等产品，以及和公司高度相关的产品。材料方面公司的优势在于垂直整合、一体化。这种能力让公司在性能、产品和一致性上能够取得明显优势。往上把无线充电的材料做好，往下把无线充电的组装做好。UWB天线公司也做了很多的技术储备，从天线往模组端打通

展望下半年和未来的发展：

1）产品线：无线充电：公司进行垂直一体化布局，18年主要是S和H客户，19年是A客户，20年是OV客户。公司是全国唯一覆盖手机头部品牌的公司。公司在客户的份额有提升，在客户的产品线也有拓展。逐步从手机向无线耳机、智能家居等拓展。公司还从接收端向发射端拓展，逐步接触北美客户的发射端业务。公司除了消费电子在汽车和智能家居也有不错的开拓，公司在车载无线充电业务也有拓展，一开始是给上海大众供货，并逐步向德国大众延伸，近几年逐步放量。5G天线：公司在手机放量趋势确定，在其他产品上如基站也有批量放量。在客户端也进行下沉。BTB连接：难度较高，目前是海外厂商垄断，公司在难度较高的产品已经有拓展，向ODM供货，未来将继续放量。BTB市场有120亿的空间，公司长期想做到全球2-30%的份额。EMI/EMC：公司在客户的认可度很高，份额在60-100%。这一块公司的客户有A/H/S客户、微软和谷歌等，也在配合大客户进行研发。LCP业务在明年有望能够实现一定的放量，目前iPhone、Pad和Macbook都有大量采用，安卓品牌也在进行测试。公司有十几个产品在进行配合，整体量产规模不大，未来安卓是公司重点攻克的方向以及A客户的重要产品线。常州工厂能够满足一年几千万的LCP天线供应。滤波器：已射频前端为突破，做SAW、BAW滤波器。公司是一个客户一个客户去啃，等产线落地后给客户供货；

2）客户方面：业务成长较为明确，主要分为北美、国内和其他客户。

北美客户（A、微软、谷歌、亚马逊等）：无线充电等业务进展超公司预期。今年已经接洽的无线充电发射端等项目，力争在可穿戴射频的LCP项目。公司也与北美知名的芯片公司进行BTB业务，公司MIM产品也在向北美客户导入。

国内客户（HOV、ODM等）：5G天线在OV、ODM客户进行逐步的渗透和下沉，无线充电进入OV客户。BTB连接器向ODM供货。滤波器也得到ODM客户和部分品牌客户的认可，已经有小批量出货。

今年下半年是消费电子大年，虽然公司不依赖A客户的收入。3Q20仍会实现不错的增长，4Q公司收入预测比3Q要大。全年来看仍然维持收入70亿人民币目标。2021年公司内部也在规划预算，各个事业部在进行预算汇报。无线充电和5G天线仍然将提供重要增长。公司明年同比增速大概率比今年要快。公司内部对毛利率和费用有严格要求，净利润率会有些变动，但不会太大。

补充说明：

大股东减持主因公司做了两期的员工持股和股权激励并没有实现，对团队激励较大。公司不能让员工亏欠，所以这些亏损都是由董事长为员工兜底。此次贷款也是为了这个事情进行还款。

爱丽蒙特增资：他是一个做粉末冶金的子公司，去年整体做到3个多亿的收入。公司尝试从子公司层面的员工持股，公司在去年成立信维汽车互联公司，也是对股权激励方式的探索。今年资本市场政策在放开，公司未来也会在资本市场上看看有没有新的尝试。

Q&A

Q：公司受大客户产品延迟，毛利率是如何变化的？

A：从2H20来看，公司过去3Q是传统旺季，包括A客户的生产等。今年有所推迟，3Q和过去的节奏不同，8月份不如去年同期，但9月份比去年要好。3Q公司会做一些承担，这些是A客户产品相关的。其他业务则没有太大的相关性。3Q毛利率同比争取做到去年的情况，但有一定压力。4Q对毛利率有一定帮助，全年来看没有太大的变化。

Q：5G基站天线有所进展，目前的量是怎么样的？

A：公司主要客户是国内最重要的移动通信设备厂商，公司也是跟着他们的量来走。这个业务相比去年有比较快的增长。除了阵子之外，公司也在做小基站，预期未来将放量。目前仍然是在做宏基站。

Q：公司UWB产品的情况，预计价值量如何？

A：UWB天线仍处于前期拓展阶段，公司已经进行了产品布局。今年不会有业绩贡献，未来来看将会有重要的增长点。客户推广等方面还需要继续努力，所以也不太好具体多讲。UWB这个方向值得重视，未来有不错规模的应用市场。最后公司是以模组的形式出货。

A客户的UWB天线的情况：在LCP进行UWB天线刻蚀，通过UWB天线到芯片上去，但公司的产品和这个路径会有不太一样。

Q：现在市面上卖的无线充电产品发射端和公司的产品有什么区别？

A：这个要看不同种类的产品。但大客户在充电效率、一致性等问题要求较为严格。华强北也能买到价格便宜的无线充电产品，但和大客户要求的无线充电有明显区别。如果要做到较好的散热、充电效率和一致性，要从材料上开始做起。目前无线充电没有做到较高瓦数，主要是考虑了手机电池耐用性、散热等角度。国内也能够做比较便宜的材料和模组。

Q：公司LCP天线做了很长时间的开发，即将进入成果收获期，主要原因是什么？

A：LCP在高频阶段性能会优越，但并不代表LCP只能做高频。在iPhone6开始就有LCP应用，更多的还是在于客户产品端的设计。LCP有很好的SMT效果，可以把很多元器件打在上面，能够节约空间。客户在进行LCP选择也是进行了很多权衡。公司拓展LCP也进行了很多年，跟公司的使命高度相关。从客户选择角度来讲，日本厂商的优势明显，公司在进行逐步突破，但有些项目不一定是5G手机或者毫米波，平板、耳机和手表都有用。

Q：国内友商都在进行滤波器推进，公司的进程如何？竞争力优势在哪里？

A：卓胜微、德清华莹等公司在进行推进，但国内公司也和村田等海外巨头明显差距。国内这几家公司的水平基本上比较接近，主攻点还在国内的ODM和品牌。公司滤波器的产线还没有放量，但在产品专利方面已经有了布局。公司在消费电子积累了14年，客户对公司的信任度，并受到国内客户认可。最后还要再看两三年，才能知道哪家公司能够做到有较大的收入规模。

Q：上半年产品拆分？UWB工艺和A客户有什么区别？

A：半年度很少进行业务拆分。公司产品和客户有些来自A客户和国内客户，某些产品上下半年差距明显，从全年角度看的更清楚一些。苹果在UWB起到一定的示范作用，公司目前UWB产品还未成熟，不方便讲的特别多。

Q：EMI/EMC长期的发展情况？SiP方案渗透率提升后EMI/EMC会被使用吗？

A：公司也关注到了SiP的应用趋势，但SiP也有一些维修等问题的困扰。并不是所有产品会用Sip解决。EMI/EMC在射频（模拟）端的解决会是比较好的方案，但Sip方案仍需探讨。在未来3-5年EMC/EMI需求在增长，但未来可能会随着量增长，导致产品的体积、形态要求越来越高，最终可能会引发质变，会变成薄膜的形式去做。这个可能是未来一种发展方向，公司也做了提前的准备。

Q：公司在无线充电发射端的最新进展？

A：目前公司在安卓客户已经批量进行供货，发射端也是做整个产品的。在客户官网上也能够买到，目前手机品牌都是选配的，未来可能实现标配。安卓系未来客户将不断增多，OV也在不断推进，从功率来讲和有线会做到差不多。公司从模组到材料都能够提供。A客户方面公司在进行配合，但参与的公司不多，所以不方便将很多。A客户在发射端有意愿去做，未来能够看到一些产品，明年和后年产品会逐步增多，未来有可能做到in-box。今年公司没有进入A客户的发射端。

Q：公司对无线充电的业绩预期较高。LCP方面也是从材料端开始突破吗？

A：无线充电公司的优势在于垂直整合，LCP也会是这样的。前道是LCP的膜，然后是FCCL，再进行压合和SMT。中国公司在前几年就参与了压合和SMT，而前道更多是日本的公司。公司在前道工序的竞争对手还是日本厂商。公司不会单纯的去做SMT，未来公司将实现全产业链的生产。公司LCP产品从性能等方面均较为成熟，有些参数甚至优于日本厂商。在批量经验上仍有欠缺，公司下半年即将落地一套中等规模的产线。

Q：公司1H20存货、应收账款均有改善，但应收的绝对水平较高，公司有没有进行风险管理？未来预计做到什么水平？

A：公司上半年应收有所改善，但和公司的目标仍有差距。去年公司开始重点进行应收管理，之前因为行业不景气且公司在扩张。公司在回款力度在加大。公司账期一般是90-150天，公司整体希望做到150天。2H20的回款可能会到明年上半年才能收到，公司非常关注这个问题，对每个客户进行催款。此外，公司大客户收入占比很高，基本上会收到回款，但会占用公司资金。