投资入门
一、经营情况介绍
新大陆是一家拥有从物联网终端系统平台到大数据运营全产业链的数字化服务商，专注于为政府行业客户及中小微的商户提供支付+数据身份认证全场景的解决方案。公司的主营业务分为两大类型，一个是物联网设备，另外一个是数字化运营服务。物联网设备主要包括电子支付设备和信息实录设备，是数据核心的载体和数据的入口。数字化运营服务主要是为银行和中小微的商户提供从支付到软件服务的线下数字化解决方案。
2021年前三季度公司盈利情况恢复较好：营业收入为54亿，归母净利润为5亿。具体来看，物联网设备集群总收入20亿，利润贡献3个亿。主要由于海外市场快速的打开，中期来看，国内市场受益于数字货币的推广，带来智能设备渗透率的快速提升。数字商业已经从疫情的影响中逐步恢复，2020年起公司交易规模快速扩大，已进入行业前列，今年前三季度交易流水达到2万亿，保持在行业前3。
近期央行259号文对个人的条码使用规范作出了具体的规定。主要是线下大量的小微商户使用个人码进行经营活动。这里存在比较大的风险，一是大量的经营性的资金央行无法监控，存在资金流转的安全隐患；二是个体工商户无法核定征税，税收流失。
央行259号文对公司的后续业务有持续推动。一是带来基础硬件的需求，像扫码盒子、动态二维码屏幕等都是非常受个人工商户喜爱的。二是带来相当体量的交易流水分润，主要是小额高频的中小微企业，月流水预计会在1万到5万左右。那对于公司长期服务于中小微的商户，50%的流水都来自于月流水在1万-10万的商户，是非常有利的，预计明年会有量价提升的态势。
二、数字货币进展情况
目前数字人民币进行了第二期的试点，现在是进行10+1（10个城市、1个冬奥会场景）。试点里的重点，一是各个场景的深入和建设。二是技术模式，特别是硬钱包、双离线的模式。另外在央行牵头之下，各方正在积极探索数字人民币的商业模式。
新大陆在数字人民币方面的布局：一是发挥设备上的优势，在设备领域参与数字人民币受理设备的标准制定。二是新大陆作为中行唯一的数字人民币收单系统平台外包服务商，这块工作正在如火如荼的进展之中。三是线下收单运营会很大受益于259号文，特别是针对小微商户的数字人民币的受益，未来也打开了一个很好的方向。
数字人民币不仅仅是货币，未来还有数字的一方面。数字方面，特别是数字人民币与智能合约的结合，未来甚至会变成一种智慧货币。这个点未来想象空间非常大，我们正在和各地政府还有行业，围绕着政府“数币+社会”和“数币+经济”等场景积极的布点。
三、问答环节
Q：物联网业务布局和发展趋势？
A：主要增长来源于海外业务扩张，公司于19年在巴西建了生产基地，南美地区支付设备需求增速每年在50%-60%以上，公司在南美市占率从4%提升到8-10%的水平，未来有望达到10%-30%。国内市场由于数币和鸿蒙加速了移动终端升级，国内市场有5000万左右的设备存量，智能设备渗透率仅有20%左右，智能设备单价是传统设备的3~4倍，整个市场空间被重新打开。公司目前已在邮储、中、建、农等完成了数字货币智能设备的升级。
Q：第三方支付新规对小微商户的影响，以及公司在这方面布局情况？
A：静态码的远程非面对面交易被禁止，受理设备需要可定位，确保安全。这个规则最重要的影响还是小微商户，来在设备端的销售会有比较好的增长。其次数字货币要想能够正常使用，首先要先建立社会环境，受理环境也需要大规模完善。
Q：新增市场空间？
A：使用个人码的商户，一是从来不用商户码的商户，需要第三方机构帮助进件，二是一部分小商户有商户码但是使用个人码收款。目前中国有1.4亿个体工商户，上述商户月流水在1-5万，假设20%商户没有商户码，平均下来会产生10万亿级的交易体量。从分润角度来说，第三方是千1-千2的收入水平，会带来千亿级的新的增量。设备端来说，按1.4亿的20%来测算，会新增2000万台的需求，这一类设备的平均单价是在100~200块钱。
Q：个人码转商户码，三方支付机构和支付宝微信各自在其中是否有竞争？
A：我们跟微信和支付宝是上下游的关系，微信和支付宝只做大B的生意，月流水在百万以上。对于1~5万的月流水商户，他们靠下游的第三方支付公司去帮他们进行地推。个人转向商户，有一套非常严格的进件过程。申请商户码提交材料，不只是要在线上，也有一些线下的流程需要跑。
Q：冬奥会之后数字货币进展和时间节奏？
A：中行是冬奥会唯一赞助商，支付系统是由新大陆参与建设的。冬奥会本身两个亮点，一是硬钱包的应用，二是场景中“三老一中”中的老外，跨进支付方面。冬奥会后面技术和场景的落地会加速。还有一个观测节点是明年《人民银行法》落地，其中有数字人民币相关内容。
Q：数字人民币对公司的业务有哪几方面影响？
A：一是中行收单系统IT服务，二级银行像中农建交，总行级别会带来几百万的收入，2.5层级的农商行、股份制银行、信用社，目前这些收单系统也在逐步的落地，目前有7~8家有意向，整体看IT服务有10亿级收入体量；二是硬件，有5000万的现存的设备，其中智能设备只有1~2000万，会带来3000万到4000万台的设备升级。每一台智能设备在500~600块钱，市场空间300亿到400亿；三是运营，商户的运营端和线下受理端需要有第三方机构，这一块目前还没有形成比较明确的商业模式，央行数字货币白皮书里对这块的需求做了明确的定义。从未来看，不管是结算的方式，还是运营服务，都会带来千亿级的市场规模。
Q：个人码转商户码，第三方收单公司有哪些竞争优势？
A：我们跟微信支付宝并不是竞争关系，是上下游的关系，微信和支付宝聚合支付，背后是由第三方来帮助受理的。二维码收费标准里面，微信支付宝收商户的千分之3.8到千分之4.8，第三方支付机构会在千分之1到千分之2。费率收费端，像支付宝、微信、银联基本已经进入到稳态的固定费率状态，价格的差异决定权比较偏向第三方。
Q：公司的地推能力如何？
A：公司一直围绕着中小微商户服务，月流水在1万到10万的商户，我们的市占率在50%。这类商户有明显的地域碎片化和需求定制化。公司有很强的硬件能力支撑；我们在17年搭建了PaaS平台，方便商户选择服务，目前合作伙伴已经有2000多家，渠道代理商也达到了几万家。同时公司在服务中形成了两个能力，一是场景化的能力围绕校园、园区、农贸等场景打造出完整的解决方案。同时公司也在联合银行进行银联联合收单工作，帮助银行服务长尾的中小微客户。存款管理业务方面，银行可以获得百分之1至百分之2的收入，并愿意为第三方进行费率的支付。
Q：国通星驿情况？公司起何作用？
A：16年收购进来的，发展很快，从3000亿的交易流水到现在2.5亿到2.8万亿的流水量。一方面是因为上市公司的背书，代理商的稳定性和黏性更强。二是公司做了比较好的投后管理和整合，新老股东的替换、新团队的建设以及商户服务等方面都有很好的准备。
Q：POS机市占率与铺设台数情况如何？明后年市场空间？
A：公司去年出货量近800万台，国内市占率25%左右，属于头部的第一梯队。随着数字货币的铺设，从明年开始会有放量，预计会在2023年行业立法之后迎来爆发，大概会有3000万到4000万的需求。铺智能设备的第一年，我们的市占率就达到了50%，单个产品领先性比较强，未来会有一定话语权。
Q：小微商户对数字人民币推广的影响？未来数字人民币有没有类似于个人静态码的更便捷、低成本的替代方案？新大陆有没有做相关的产品和技术储备？
A：数字人民币就目前来看，它的软钱包形态、支付形态和二维码支付的形态是类似的。商户码的形态还在进一步探索，我们也在积极跟踪。新大陆的优势产业链相对比较全，我们可以比较早的推出能够适合于市场的产品解决方案。
Q：未来数字货币出来之后，收单业务这块市场还会沿用传统的费率吗？
A：数字货币替代m0，原则上费率为0，没有手续费。建设这个环境的成本是由第三方收单机构用各种方式来承担和收回的。目前在探索双赢模式，比如像服务费形式。目前来看影响不会很大，因为大家现在真正用m0的场合不会特别多，账户上更多的是m1。16年之前行业费率低于正常水平，国外百1~百3，国内只有千6~千7，随着未来的发展，我们认为数字货币可能会带来新的格局。
Q：个人码转商户码增量的市场规模？
A：对于1万到5万月流水的商户，假设1.4亿里面有20%需要转，大概是10万亿的规模。社零总额方面，去年40万亿左右，刨掉线上30%，线下会有28万亿。线下交易流水去年是116万亿，业务流转在3到4次，交易环节被记录一次，会带来几十万亿量级的市场。
Q：条码支付市场的竞争格局？
A：商户刷二维码条码支付大概是千分之3.8到千分之4.8，刷卡是千分之6到千分之7，总的盘子，刷卡低频高额，扫码高频小额，刷卡单价在4000~5000左右，扫码100块到200块之间，其中扫码的笔次基本占到了整个交易金额的80%以上。两条清算线，不存在明显的竞争，费率收入上都是千分之1到千分之2的水平。
Q：公司的地推模式？
A：行业有两种的地推模式，一个是直营模式，一个是代理商模式。这两个模式没有哪一个更优，我们目前有比较完整的代理商体系。
Q：第三方数字货币的商业模式？
A：行业费率偏低，最近量价正在同步提升。从运营服务费来说，我们认为收费水平会更优惠的，现在央行在铺设数字货币的时候，每铺设一个单点就会给你200块钱的补贴，力度还是很强大的。对于第三方支付来说，牌照只收不放，现在线下全牌照控制在30张以上，后续还会减少。前五大第三方支付公司已经占到市占率50%左右，我们具有市场定价权。
Q：收单费率是否有恢复，明年预计能达到多少？
A：公司去年开始用利润换空间，19年的收单流水是1.8万亿，20年整个盘子到达2.8万亿，收单的费率主要补贴给我们的代理商和商户，这两年净费率是万分之0.5水平。目前公司已经调整政策，明年预计有望到万分之一。
Q：新大陆目前服务的商户数量及市占率情况如何？
A：目前新大陆服务的商户数量要两个维度，单纯使用我们支付服务的已经有2500万以上的商户。使用我们PaaS平台综合类服务，活跃的商户已经达到300万家。
Q：行业内收单费率水平是否都恢复到了万分之1的水平？
A：整个行业的平均水平一直都是在万1-万2，在这个过程中每家选择战略是不一样的。2020年我们选择利润换空间，提高市占率。未来恢复到万1是没有问题的，增量取决于明年3月份个人码转商户码的新的增量。
Q：新增的商户码支付规模空间有多大？
A：主要是线下1万到5万月流水的小微商户，现在整体存量11.4万亿，预计未来会带来万亿级收单流水增量。
Q：在低于行业收单费率的情况下，和2021年的流水相比，2022年流水会回落吗？
A：回顾新大陆流水增长的过程，每一次跨越比较大的交易规模的时候，我们都会有一年暂停，因为支付的过程它的安全性和风险系数要求。从这个角度来看，我们今年是在2.5万元亿至2.8万亿的水平，明年会恢复到一个正常的增速。