投资入门

主讲嘉宾：

饶微 （董事长兼总经理）

丁晨柳（副总经理兼财务总监）

张蕾 （副总经理兼董事会秘书）

业绩陈述

新产业专注IVD 25年，主要是化学发光免疫，公司目前建立了4大研发平台，在产品系列上有很好的竞争优势。产品线从仪器的小型化到大型化到高速化齐全；试剂产品布局中，在国内免疫诊断产品有一定优势；几年前布局了生化产品线，2020年又很大突破，公司生化分析仪会在2021年推向市场，2019年下半年和2020年初选择了赛默飞和日立作为合作伙伴。

为支持销售，产业布局方面，目前一期和二期生产基地产能包括免疫仪器3000台，Maglumi X8 500台，配套试剂400万盒。根据生产需求已有三期生产基地规划，2020年正式开始建设，未来预计产能5000台，支撑未来5年需求。

2020H1业绩回顾

大型机X8推向市场，（2）新冠试剂获得首个CE认证后向海外销售，（3）流水线H1落地，下半年陆续推出，（4）2020/06股权激励计划。

国内业务

常规业务H1受疫情影响较大，2020营收4.51亿元，同降22.91%。公司H1推广中发现一二线三甲医院对高端机需求很高，公司加大X8等高端机推广。从经营结果看，X8和4000P销售占50%，2019年同期30%，大型机上半年明显增加，H1装机611台，三级医院客户明显增加，国内装机超过7400台。

海外业务

公司为首批获得CE认证厂家，多年布局产品线，出口到145个国家，实现近7000台的装机量。得益于新冠抗体试剂上半年2.74亿出口额，海外业务首次超国内，234.85%增长，海外业务增长突出。公司希望借此契机在欧美市场实现重点机型突破。

主要财务数据

2020上半年，实现营收9.7亿元，同比增长31%；净利润4.75亿元，同比增长41%；经营现金流净额4.2亿元，同增43%，良性销售。

应收账款略微下降，良性销售，上半年应收账款周转率3.43，较同期提升0.55，公司注重Receivable质量。

存货有大幅提升，考虑受疫情影响在关键零部件、原料方面会影响，因此原材料增加。

总体看，登陆科创板融资后经营良好，净资产增加53%。

营收

以试剂为主，2020H1收入7.3亿元，占比75%；仪器占比21%；配件4%；

国内销售占比47%，海外53%。海外同比增长235%。

期间费用

销售费用占收入下降，一方面疫情推广受限，另一方面，海外销售人员二季度后不能出差，海外费用下降。管理费用同比上升，主要受二期基地投入使用影响。研发费用保持8%占比，近几年保持投入研发；财务费用，汇兑损益有影响，公司目前现金流良好，还有较大的理财收益。

股权激励

公司实施股权激励计划。收入目标值30%，对公司高管、技术骨干412人实现激励计划。同时叠加对个人实行绩效考核方案，即公司层面考核+个人绩效考核=股票激励数量。

产品研发

目前公司产品线，8款全自动化学发光免疫分析仪，126项配套试剂，生化分析仪4款及45项配套试剂。规划“储备一代，推出一代”。目前推出这一代包括X3小型机、X-MINI小型POCT，生化仪器C82021推出，测试速度1600测/h。公司持续保持在免疫方面优势。肿标和自免共35项，糖尿病、肝功14项。

Q1 公司上半年装机661台，高端机占总体一半，如何实现的？

5月12日完成创业板挂牌后，对X8销售政策调整，仪器销售与未来试剂销售数量挂钩。效果明显。预计2020年下半年效果会更好，目前才调整1个月左右。

Q2 剔除新冠2.74亿元的影响，海外常规项目增速也很快的原因？

海外销售，第一，经过多年市场推广，在亚太、欧洲、巴西、拉美重点推广，成效逐渐显现。第二，第一季度海外新冠影响很小，第二个季度开始显现，整体平均看，H1销售扣除新冠抗体试剂销售，仍然保持50%以上的增长。

Q3 2020H1装机比去年加快，其他公司也有明显加快，是否说明行业国产替代加速，三级医院占比提升？

由于新冠疫情，公司第一个拿到证书。各大医院有预期，试剂要尽快应用到筛查，现在看不出国产替代加速，预计年底会清晰。

Q4 公司毛利率上升哪方面带动？H1报表毛利92%，较去年提升1.8%。

综合毛利率同去年同期基本一致，但销售产品结构和国内外销售结构发生变化，过去国外20%，今年第一次国外占比突破50%。

海外在以前年度试剂销售占比50-60%，2020年试剂销售占比提升，新冠试剂的毛利率本身比较高。

未来，综合毛利随着试剂销售的扩大，总体会有所上升，但试剂已经平稳，在88-90%之间。

Q5 公司激励，未来利润是否会高于收入增长？

试剂毛利率扣除新冠干扰是稳定的，未来销售增长是否保持40%不确定，这取决于未来几年新冠试剂的销售。由于罗氏的加入，全球新冠销售价格下降，公司整体净利率基本不变。

Q6 公司推出新流水线，生化试剂方面计划？客户对公司流水线的评价？

公司布局较早，选择两家合作，赛默飞是开放式流水线的，在美国深入合作，第二，与日立的合作带日立生化008模块，这是全世界最快的生化模块。公司已经建立很好关系，研发、接口等工作2020H1已经完成，下半年会开始布局。

接受程度，赛默飞线以免疫为主，公司目前没有成熟的高速生化。

公司生化试剂45个，到2020年底这45个项目都会取得日立认证。

公司还有14个生化试剂项目陆续在2021年上市，未来将超过60项目，基本满足三级医院类型需求。

Q7 化学发光国产替代的天花板在哪里？

国产替代进口的速度一定会越来越快，天花板一定超过50%，能否到70-80%不能确定，要看产品、项目、成本等

Q8 公司海外拿到注册证，国家越铺越广，公司近期注册了哪些国家，对国外收入增速的持续性判断？

第一，公司准备多年，现在进入很多国家，是化学发光进入最多的，目前主要是一些小国家。

第二，海外增速和占比确实越来越快，主要原因，第一，公司注册门槛达到，如巴西、印度等。第二，公司从中小终端到大终端，现在进入最后阶段，到大终端阶段，海外空间更大，现在化学发光免疫有很大优势。

Q9 公司经销代理体制扁平，没有总代理，不同于同行业，经销商购买严格，公司在渠道、装机方面是否会更激进？

肯定会，公司经销商体系和其他品牌有很大不同。原因

公司希望国产品牌性价比优势以最短链条传递到终端。

第二，推进，公司挂牌上在终端销售上确实有调整，与试剂消耗量挂钩。例如，使用试剂超过一定量会在机器上有优惠。原则上不直接投放机器。

Q10 2020年装机很好。公司2021-22单产的压力？装机很多后单台机器产出是否会下降？

公司与其他国产品牌差别。95%以上都是销售给代理商，销售后产权转移。过去没有把试剂消耗量和机器投放挂钩，机型也很多，平均单台试剂消耗比某些品牌低，接下来这个指标会快速提高，原因是X8高端机型与试剂量挂钩，不同于以前的政策。

此外，医院中术前八项在X8中有绝对优势，600测/h，接下来术前八项占比会迅速提升。

Q11 公司海外是否有考虑提升盈利能力，海外建厂？

公司先从中小机型占领市场，经过几年海外IVD逐渐有知名度，巴西、欧洲、中东、亚太市场大终端已经开始装公司的高端机，因此会提升。

化学发光不会海运，太慢，公司不会到海外设厂，保证品质是第一要务。

Q12 公司新冠试剂的平均售价，毛利率？2020下半年销售情况与H1相比？

新冠试剂价格是波动的，因为海外新冠抗体检测低，方法学很多，罗氏雅培都有试剂推出，市场情况在变化。毛利率比公司常规项目高，因此2020年毛利率较以往高1.8%。

海外市场变化很快，大部分发展中国家基本在消极防御，经过早期恐慌，现在已经淡定，检不检测都无所谓了。

公司判断下半年市场很难，依据，第一，很多国家防御对策变化，医疗系统放弃检测很多，第二，新冠抗体价格变化，罗氏在低价竞争，第三，新冠年底是否能控制住。

Q13 2020H1试剂收入拆分？

整体扣除新冠抗体，没有太大变化。

Q14 公司三期基地建设投产计划？

2019年12月中开工，预计2022年在合适的时候投产，当前是2022年底。

Q15 竞争下，公司如何保持竞争优势？

第一，公司25年。

第二，持续研发符合市场需求的新机器，超高速发光仪上市就是例子。公司主力终端三甲对设备需求非常大，尤其免疫。

第三，试剂研发，2020H1已经有这些，陆续还会有几十个，为终端持续提供需要的检测项目。

第四，三级医院对流水线需求旺盛，公司赛默飞、日立两条线下半年陆续进入三级医院

第五，国产品牌的竞争格局，第一，发光免疫领域国产替代刚起步，蛋糕很大，市场容量足够。第二，新产业生物非常愿意与国产公司开展竞争。

Q16 公司后期体内扩充和并购规划？

公司目前聚焦发光免疫，生化已经布局，已经推广。预计2021年底超过60个。未来新领域的布局请关注公告。

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