投资入门

参会领导：董事长，董秘

Key Updates:

1、业绩：卫宁科技一家有3000多万的影响，占创新业务整体亏损70%；传统业务，订单全年累计超过40%的增速

2、近期的互联网医院截止到2月10号，最新医院数量达到900家，累计服务量超过100万。

3、纳里健康运营分成，19年500万，20年争取突破5000万（纳里健康，18年是5000多万，19年收入6000多万，建设和运营是7:3，运营类里分微信公众号非诊疗运营和医生相关诊疗运营，医生相关诊疗运营19年是500万，邵逸夫医院占一半，200多万）。运营分润是和医院28分，咨询类的人工服务类的就是收入分成，28分，往下走，有耗材，成本是要承担的，严格来说是毛利润的分润。

4、互联网医院环节：互联网监管平台、互联网医疗纳入医保范畴，之前稳步进展，只有脱卡支付一直做的不好，近期脱卡支付加速。2月11号，杭州已经明确了医保在线结算，要求邵逸夫医院第一家开通，下周就能看到变化。

5、医院信息化：信息化与医疗本身的地位是不匹配的，近期电子病历数据的流转和应用出现了有很多问题。卫宁帮建的河南版小汤山A、B计划是共存的，A计划是阿里云，B计划是私有云，HIS 6.0产品的一部分用在了河南版小汤山，6.0产品支持云化部署

6、互联网医院两种模式对比

（1）卫宁从B端切入，缺点是流量不是在自己的平台，流量更多从医院进来；互联网公司平台型本质合作的是医生不是医院。卫宁和医院共建的模式对医生的粘性更高，政策认可度最高

（2）互联网公司自建平台从C端切入，和卫宁模式后期可能会有些分化，从咨询向医疗层面的转化，以自建平台为主的就很难深入了，如港股的两家公司本质还是医药电商，卖东西为主

（3）互联网医疗规范和监管是最近文件中的重点词，作为医生个体做出的服务没有背书方，所以我们和医院合作的模式更得到国家的支持，医生可能会回流符合政策要求的平台

一、19年业绩预告情况解读

（1）净利润25%-45%，收入端同比超30%；

（2）创新业务，卫宁互联网由于管理费率大幅下调出现亏损，纳里健康前三季度是负增长，主要是项目滞后，Q4项目结算，同比有较大增长，全年有所减亏，钥世圈快速增长，全年减亏。卫宁科技由于做国家医保局的项目亏损同比大幅增加，前三季度是4000万，全年6000多万，我们持有50%的股权，卫宁科技一家对上市公司有3000多万的影响，占创新业务整体亏损的70%。

（3）传统业务，19年订单全年累计超过40%的增长。

二、互联网医疗

我们在19年底回顾，互联网医疗按照18年出台的医院管理办法，推合作共建的模式，19年底，有互联网医院牌照可以开展诊疗服务的医院中，卫宁客户是89家，国家当时的牌照是269家。疫情发生后，现在没有新增。第二，广义互联网医院模式大幅增加，截止到2月10号，最新医院数量达到900家，累计服务量超过100万。

（1）卫健委在2月6号文，把邵逸夫医院当成主要推广模式

（2）除线上诊疗，我们在推在线处方等深度的诊疗服务

（3）医保可能在线结算，邵逸夫医院也被要求第一家开工

三、发展战略和前景展望 

1、传统业务判断

（1）非常多的二级医院、三级医院和部分三甲医院都没到电子病历的政策制定的基准线，这块对我们的推动会非常大。

（2）5月我们会推出新的HIS产品，竞争力会大幅提升。

（3）院内电子病历系统的数据应用有待加强，今后3-4年高速增长势头不变。

2、创新业务判断

核心是云医，带动云药处方流转，进而带动云险，将来带动云康，云康暂时先放放。

2016年开始投入互联网医疗领域，逐渐看到政策出台，基于线下实体医疗机构的互联网医院被认可，要求互联网监管平台一旦通过后，医院可以进行实质的互联网诊疗服务，去年开始纳入医保，并部分实施脱卡支付。

疫情后我们推动远程会诊外，也推出了很多的医生工作站。以前的互联网医疗，我们慢病不要去医院，这次疫情，为了避免交叉感染，就不应该去医院了，要求线上完成和医生的交流。

互联网创新业务会有比较大的爆发，年初疫情没开始前，我们规划，云医互联网医疗服务运营收入要争取突破5000万（纳里健康，18年收入是5000多万，19年收入6000多万，建设和运营是7:3，运营类里分微信公众号非诊疗运营和医生相关诊疗运营，医生相关诊疗运营19年是500万，其中邵逸夫医院占一半，200多万），现在看，非常多医院和医生，已经在平台上开始了服务。

我们在创新业务的布局和推进非常不错，我们认为3-5年内整体保持每年30%以上的增速是有信心的。

四、Q&A

1、我们的互联网医院和互联网公司平台的模式有什么不一样？

广义互联网医院的概念，互联网诊疗现在大家都是咨询为主，都是免费的，不是18年9月国家卫健委管理办法里讲的互联网医院，那个要拿牌照，19年底，有互联网医院牌照可以开展诊疗服务的医院中，卫宁客户是89家，国家当时的牌照是269家。目的主要是抢占市场。我们的模式增长的非常快，自建平台从C端切入的互联网公司也增长非常快。这两类模式，后期可能会有些分化，从咨询向医疗层面的转化，以自建平台为主的就很难深入了，如港股的两家公司，本质还是医药电商，卖东西为主，不是医疗服务为主，这个和基因、资源和优势有关。我们从B端切入，缺点就是流量不是在自己的平台，流量更多从医院进来，平台型本质合作的是医生不是医院，我们的模式对医生的粘性更高。互联网医疗规范和监管是最近文件中的重点词，作为医生个体做出的服务没有背书方，所以我们和医院合作的模式更得到国家的支持。医生可能会回流符合政策要求的平台。

以实体医院为基础建的互联网医院模式（可以理解为实体医院开了互联网分院，和另一方合作），会和医院合作分润，如邵逸夫医院就是分润，医院只有适合线上开展的医疗服务会搬到互联网医院。互联网医院这块在实体医院占比不高，但是还是会比较有发展空间的，今年可能是互联网医疗真正的元年，政策监管会有更清晰的界线。我们的模式有监管、质控，是国家认可度最高的，服务上，其实和线下是一样的，也会有处方、保险的连接。

疫情爆发，本质上互联网医院模式没有发生变化，只是以前是我们找上医院做，现在是反过来实体医院主动提出需求，因为线下压力实在太大，我们会把这些互联网医院转化成深度合作。

卫宁的互联网医院挣钱是通过诊疗费、远程会诊、电子病历进行20%分润。互联网医院本身带有咨询功能和诊疗功能，第一阶段大家都去做咨询，第二阶段如果医院门诊停诊，病人可以和医生做互联网诊疗。互联网公司没有线下实体机构，不能做诊疗行为，不能开处方，而我们的互联网医院是可以做出诊疗行为的。目前医院可能在用的比较多的互联网医院功能是咨询，未来可能是诊疗，我们在平台上的流量和费用收20%分成，是国家允许的。

2、运营服务和其他同行的情况？

我们截止昨天是900家，是远远领先于同行HIT公司。我们积累了很多年，另外邵逸夫已经成为事实上的样板和标杆，未来有更多类似邵逸夫模式的医院进来，国家明确了学邵逸夫。

和互联网公司：互联网平台连的是医生，不说连了多少医疗机构。

和HIT公司：我们的竞争，往前推主要不是HIT同行，同行在这个方面的投入没我们大，18-19年才有同类HIT公司在做，主要还是互联网公司做，我们的互联网平台部署也不是只针对卫宁HIS用户，其他HIS厂商的医院也做。

3、医保结算互联网诊疗情况？疫情结束之后，应急会结束，之后还会回到线下的模式？

医保会不会在线结算会对互联网医院有更大影响，今天，杭州已经明确了医保在线结算，要求邵逸夫医院第一家开通，下周就能看到变化。其他城市也会行动起来，医保不打通，互联网诊疗服务就只能自费了，所以相关问题都在解决过程中。这次疫情大大推动了很多进程，原本一些政策还要酝酿、讨论，这次很快就推出了，这些政策以前肯定是有的，但是种种原因一直没推出来。

互联网医院的建设是国务院发的文件，各地卫健委建互联网监管平台，各地医保把互联网医疗纳入医保范畴，都在良好的进展，之前只有脱卡支付一直做的不好，不能脱卡支付，老百姓还要去医院刷卡。近期加速脱卡支付，对互联网医院是巨大的发展力量。

这一两年，平台类公司教育了很多医生习惯了轻问诊，教育过程已经足够。疫情过程中，长期在医院看病的，不能去门诊，可以通过互联网完成问诊和服务。

当然互联网医院不能取代线下门诊，但如果全中国把互联网医院当成重要手段，对看病难、看病贵也是有很大帮助的。

4、医院信息化的未来发展？

（1）sars后，公共卫生开始大量投入，医院信息化是个非常复杂的系统，信息化水平在医疗本身的地位中还不是举足轻重的地位，从地位上看是落后的。电子病历数据的流转和应用最近有很多问题，这块会有比较大的突破。电子病历，现在评级是大概是2级，而现行标准最高是8级。美国花了5、6年时间从2-3级提高到5级左右，中国速度会快一点，但不会一步到位，医院信息化过程还有漫长的路要走。

（2）我们正在做的河南版小汤山，只接受重症转诊，但是医院信息不共享，我们建设也碰到了比较大的问题。河南版小汤山A、B计划是共存的，A计划是阿里云，B计划是私有云，6.0产品的一部分用在了河南版小汤山，6.0产品是支持云化部署的。

5、互联网医院分润比例20%，是诊疗费收入的20%还是盈利的20%

是利润的概念，但是无法独立核算利润，咨询类的人工服务类的就是收入分成，28分。往下走，有耗材，成本是要承担的，所以严格来说是毛利润的分润。

6、互联网公司抓住机遇把用户拉上去，未来我们会不会有劣势？

互联网医疗平台脱离医院，在看病、问诊、开处方方面平台是不起作用的。

7、美国慢性病、心理疾病线上等轻问诊比较流行，独立医生独立医生工作室在国内能发展吗？

独立医生独立医生工作室实际上也是个线下医疗机构，他们也是要做诊疗的。我们把6000家医院形成了生态圈，就可以知道谁的哪个科室最好，就能进行内部流转了。

8、APP运营维护成本谁承担，医生分到多少？

医院有独立APP比较少，主要是微信公众号，邵逸夫微信公众号是纳里健康维护的。医生分到多少和医院管理者有关，有些医院净利润非常高，有些医院把8全分给了医生，有些是医生和医院一起分。现在开展互联网诊疗只能是复诊病人，常见病的初诊病人会不会允许线上诊疗，我们认为是可能的，医院未来是有增量收入的，内部分配可能会有些调整。

9、5000万目标考虑到了疫情吗？

没有，是19年底定的目标，现在目标暂时没变，我们公司互联网医疗团队已经无休了，都在忙业务。

10、医保会不会覆盖第三方互联网医院平台，互联网医疗政策是不是两种形式都能落地？

互联网医院是强监管模式，两个文件非常突出规范和监管，初期他们的可能性不是很大。

11、纳里健康的股权？

上市公司和母公司合计持有70%，团队是30%，团队上面是卫宁互联网（蚂蚁参股30%）。业务角度已经完成整合，把卫宁互联网的业务团队和纳里健康的业务团队做了整合，股权上调整的会慢一点。

12、两种模式是不是只是开处方的区别？

不是仅仅开处方，一种是开处方，然后做一些检查，另一种是建议，建议你去医院做B超、CT。

第三方平台，我的检查需求在流程还要去医院走一遍，互联网医院平台是不用去医院申请流程的。互联网医院平台未来还能药品配送，电子病历、拍片数据都是历史留存的。

13、脱卡支付到哪一步了？

类脱卡支付之前地方是做了一些尝试，只能用个人账户的资金，不能做统筹。

14、个人诊断还是只能用个人账户，住院才能统筹？

每个地方是不一样的，有些医院门诊也能用