投资入门

传统业务

对标Cerner，专注性、产品化。

Cerner上涨的时候跟奥巴马法案推出的时间高度一致。

美国医疗信息化发展历程差异10年左右。中国电子病历等级，18年全国平均，三级医院2级多，二级医院0.8。全国平均2019年也就2级多一点。

一季度情况

一季度收入增速是上市以后最低的一年。原因是2月份基本没产生什么收入。2月在全国3个小汤山工地上都在干活。包括湖北省两个方舱医院，和很多医院的紧急上线项目。超过300人在现场。有支出，没收入。

净利润角度几个因素。公告上提到的捐款和股权激励费用。还有一笔退税，延迟了，就没有确认。税务局网站原因。

加回三个因素，真正的净利润在-8%到+10%。

一季报扣非净利润，表观下降很大，是上市以后第二次季度数据下降。采取了最严格的的计提方式。

全年预期

还是保持乐观。03年SARS经验。卫健委层面明确后续会加大卫生投入。医疗作为民生行业会受到倾斜。根本原因是中国医疗信息化水平太低。支出比重也太低。只占医院支出比重的1.13%，没什么好压缩的。不用担心。

创新业务

现在没有预期，总体都在往好的方向在走。

云医。刚刚做了甘肃省互联网医院平台，首批5家做了2家，总数突破100家。互联网医疗会作为长期存在的方舱医院。

云药。快速推进中，长远有很好的预期。

云险。青海开标后各地会陆续跟上。

创新业务需要保持一定耐心，关注逻辑和政策。如果逻辑和政策没有变化，只是时间的问题。

Q&A

经营层面是否会持续改善现金流？

18年开始，现金流就是公司内部挺重要的任务。分季度在逐步改善。项目多，地域广，用户多。大单多，合同是动态合同，没有预付款，带来收款上面的影响。现金流和大单是鱼与熊掌。最终回款问题都不大。还会继续抓现金流问题，老项目收尾。

HIS6.0新产品有什么影响？

原本打算4月下旬办发布会，疫情影响会改为线上发布。应该在4月20号左右。用户试用给予高评价。HIS6.0从人员效率的角度会有提升。19年14%左右人员在增长，收入30%多增长，人效在提升。

防疫支出会不会影响阶段性医院信息化投入？

不能全国一刀切，有的地方有可能受影响。从历史经验和国家会议看，医院有压力，也会有解决的办法，不太会通过砍IT支出的方法。大逻辑信息化水平低阻碍医疗活动，支出水平低，疫情让国家全面梳理医疗信息化短板。国家开始重视，中央预算资金是大头，医院也会自筹一部分。

疫情期间分成收入占收入多少？

一季度开通互联网问诊的医院1000多家，合作共建医院突破100家。一季度互联网诊疗类业务量达到36万单，是去年月均的10倍以上。互联网医疗模式主要是分成，初期以建设为主。有偿建设，覆盖前期投入成本。7个省中只有2个省是免费建，其他都有建设费。宁夏互联网医疗平台3000多万建设费。成熟的商业模式还是以分成为主。以线上诊疗为例，参考邵逸夫医院，2:8分成。

医保端有什么竞争优势？

第一个省的标还没开出来，等开出来对格局会相对清楚。公司在医保局的竞争优势在国家医保局招标中已经体现，中了医保监管的标。今年是医保招标大年，其他厂商有各自优势。

在手订单金额？

商业机密，18年订单增速超过40%，19年也40%左右，没有18年高。

158家互联网医院，预计三年后增长多多少家？

截至19年10月是269家，卫宁89家，33%。最新卫宁已经突破100家，全国多少没有最新数据。

互联网医院增长主要来源于现有医院还是联合平台？

从国家倡导的角度，所有二级以上医院都要开展互联网医疗服务，但没有具体的时间表。

其他医疗IT厂商会觉得医院端回款会困难，怎么看？

从过去的经验看，没有这样的担心。

19年医院，公共卫生收入占比？公共卫生板块业务规划。

大概医院：公共卫生=7:3。不认为医院端投入会下降，公共卫生增加的逻辑。公共卫生不是空中楼阁，除非医院端已经非常成熟，现状是全国平均水平电子病历2级，远不到成熟。医院和公卫的投入都会增加，但公卫基数小，可能会增速明显。

创新业务今年的预期会不会上调？今年是否有望盈亏平衡？

到今天还没有上调，互联网医疗团队都在忙业务，还没有做总结和规划。目标还是从500万到5000万。今年对创新业务的盈亏也不设预期，创新业务变数大，政策关联度高，各地推广落地情况不一。趋势上发生可比变化。

平安好医生之类的互联网医院分流效应如何看待？

第三方互联网平台得到医保全面覆盖很难，个别地方可以覆盖，普遍覆盖很难。医保对公立医院的监管在加强。公司的模式有合规优势和医院客户关系优势。

共建模式的竞争优势？

互联网医疗平台和医院是竞争关系，不可能参与到共建模式里来。在部分区域可能会做一些案例。通过政府关系打通医疗机构。但医疗机构是比较排斥的。公司的优势在于已经和邵逸夫医院建立了行业标杆。

邵逸夫医院平台，对医生的效率，相比传统门诊是提升还是下降？

邵逸夫医院公众号上有量化数据展示，门诊候诊时间等一系列数据都有积极变化。

各地建合资公司，有没有把项目运营横向打通，进一步产品化、生态化移植的规划？

做了7个省的省级互联网医院监管平台，里面分为两类，一类是纯互联网医疗平台，还有监管、业务平台。区域平台之间是打通的。

在互联网医疗跑马圈地的过程中，值得重视的潜在对手有哪些？

优势：传统业务积累的几千家用户，做到诊疗、复诊、处方一定要和HIS连接。公司从墙内往外做，一些公司从外往里做，公司可以设防火墙。未来互联网医疗大的格局竞争，要看是不是医院核心系统的供应商，还是要看传统HIS市场份额。