投资入门

主讲嘉宾：国内某大型钛产业平台专家

核心观点：

(1). 钛矿价格处于上涨趋势。国内矿企在2019年基本消化了库存，2020年总供应量将有所减少；海外矿企面临资源枯竭，供给量在1-2年内难有增加。

(2). 钛白粉厂家近期负荷下降；下游涂料厂虽有小企业退出，但大企业积极扩产，需求持续增加。对2020年行情持乐观态度。

(3). 四氯化钛受停产影响较大，国内目前供给量减少三分之一；下游海绵钛产量下滑17%左右。

主持人：感谢各位投资者今天参加我们的钛白粉行业电话会议。进入2020年以来，钛白粉市场发生了很多的变化，尤其是在2月份之后，主要有以下三个方面：第一，供给方面，受到目前复工延迟、行业物流不畅的影响，钛白粉企业的开工率有所下降，和去年同期的供给量相比，下滑了约10%；第二，原料方面，在春节前攀枝花地区钛精矿价格就已经有所上调，最近一个星期再次上涨了50元左右，给硫酸法企业带来了比较大的成本压力；第三，海外市场上，已经有企业在进行提价，泛能拓（Venator）宣布在全球范围内上调价格，幅度在120美金/吨，折合成人民币价格是接近1000元的涨幅，我们认为这一次的涨价，是海外高品位钛原料价格上涨给海外企业带来的成本压力，以及需求复苏，两者共同作用的结果。

下面我们请专家从上游原料、钛白粉企业情况和下游需求情况，为大家详细解读近期行业的运行及未来行业的预判。

专家：原料端，钛矿价格持续上涨，2020年以来，攀枝花地区的矿价上涨100元。现在钛白粉的成本压力很大。除了价格上涨之外，矿的开工率从去年11月开始比较低，攀钢、安宁、泰和从2019年11月起轮流检修，加上很多中小企业的产量下降，加剧了钛矿的紧张。2月10号之后，钛矿大厂陆续复工，但是以保证大客户的供应为主，钛白小厂面临原料短缺的问题。

海外钛矿的供给也在收缩、价格有所上涨，以海外肯梅尔（Kenmare）的钛矿报价为例，2019年初报价170美金/吨，现在价格上涨到270美金/吨，一年内上涨了100美金，2019年我国钛矿的进口量在260万吨，比2018年少了50多万吨钛矿进口。其中肯尼亚的矿往年发到国内40万吨，2019年精矿减少10万吨，主要原因是资源枯竭；澳大利亚的矿也是资源枯竭的问题；在南非，力拓（Rio Tinto）的工厂因为社区暴力原因停产，影响到了产量。国内外的情况结合，导致今年整体矿的供给都比较紧张。另外由于放射性的元素，国家管制了中矿的进口，因此中矿的进口也减少。

钛白粉的情况，最近泛能拓（Venator）提价120美金，因为其19年的整体产量下行，库存不高，成本压力也比较大，本次涨价是符合预期的。

国内的工厂，最近广西的工厂基本都是停滞的状态；节后宁波新福、中核钛白、镇江钛业等企业都有减产，恢复产能需要提交申请、审批后才能恢复。

钛白粉厂的接单情况还是不错的，汽运的限制比较大，主要通过铁路运输解决，物流成本会有所上升。

下游的情况：下游的企业现在还没有复产，很多企业预计2月17号复工，下周还要再观察一下复工情况。在正常状态下，对于今年的需求是比较看好的，从12月的进口情况来看，一个月超过10万吨的出口量很可观，外需比较不错，国内的订单也比较充足。因此钛白粉的涨价预期还是比较乐观。

问答部分：

Q：需求如果在3-4月恢复，如何判断2020年的需求？

A：此前市场对19年普遍不看好，但实际上需求还是在增长的，行业里库存也没有累积起来。下游的涂料小厂虽然有关厅，但是涂料大厂还在不断的扩产，对于2020年的需求判断是整体稳中有升。

Q：国内钛矿的供需情况如何？涨价的延续性如何？

A：国内钛矿涨价还是由供需决定。2019年国内钛矿的进口量260万吨，比2018年减少50万吨；攀枝花地区的产量有所增加，基本弥补这部分减少的量。需求端钛白粉和海绵钛产量都有所增加，矿的需求增长了40万吨。因此2019年国内钛矿也呈上涨趋势。到了2020年，钛矿企业之前累积的库存在19年基本被消化掉，预计全年的供应比2019年减少。如果不受疫情影响，市场运行正常的话钛矿的价格可能还要更高，而等疫情结束，生产恢复，国内钛矿供不应求的情况可能会更严重。

Q：国内现有在产的矿企能否因为价格上涨提升开采量？

A：现有的主要矿山因为资源量的限制，短期内在原矿山扩产的难度很大；长期来看，钛矿价格高会促进再投资，国外矿上投资建设周期长，新疆受天气等原因扩产难达预期。

Q：海外钛矿有没有扩产？这一轮钛矿涨价的过程是怎样的的？

A：海外投资矿需要大量的资金，而且周期比较长，现在还很少有人去新投产矿山。资源枯竭是共性的问题，肯梅尔、艾禄卡还有力拓有资本开支和扩产计划，但目前他们产量的增加比较有限，一两年内量还扩不出来。力拓的钛渣厂也因为原矿的供给原因没有开满。

这一轮，最开始是氯化法的矿（金红石）最紧张，国内氯化法的产量增加带动海外氯化法原料的紧张，这部分因为国内矿的钙镁含量高，无法直接用于氯化法，所以只能进口。高品位矿的需求在增加、现有矿山的资源在枯竭，所以价格最先上涨，2019年全年趋势向上。此后低品位的普通钛矿也逐渐紧张，国内的钛矿从19年11月开始上涨。这一轮钛矿的紧张可能延续到2021-2022年。

Q：现在钛矿的库存和钛白粉的库存水平？

A：钛矿在港口是几乎没有库存，锦州港有3万吨，钦州港有少量越南进口的库存，镇江港没有矿的库存，佰利联最近有一部分莫桑比克矿的库存到厂。前期钛白粉厂大部分备1-2个月库存，目前都基本快消化完了

钛白粉企业，从行业来说有1个月库存，但基本上都是节前订单，所以也可以说库存很低。最近疫情虽然影响下游开工，但是对企业接单基本没有影响。

代理商的库存也不多，因为物流原因，之前下的订单还没有到仓库；涂料厂大部分也是这个情况。年前钛白粉价格以14000的成交价居多，而原料价格又比较高，部分贸易商有看涨预期，有一些囤货，但是库存都不高。

Q：国内钛矿可开采储量有多少？

A：国内可开采储量是比较大的，但今年也出现原矿质量下降的问题。

Q：钛白粉的格局仍然比较分散，对未来行业供给格局如何判断？

A：国内的供应也在趋于集中，2019年龙蟒佰利收购云南新立，南京钛白收购镇江钛业，都是行业整合。现在的新建产能以氯化法为主，都是有技术、有资金的大企业在做。经过2015年的钛白粉周期之后，行业对于扩产是比较谨慎。现在扩产氯化法的企业，到投产的时候可能会出现买不到原料的情况。

Q：2020-2021市场供应的主要增量有哪些？

A：龙蟒佰利联今年应该可以多释放10万吨的产量；中核钛白的甘肃产能此前没有开满，今年后处理装置配套之后，可能多5万吨左右产量；山东东佳之前的5万吨技改扩能应该也有一定增量；贵州胜威福泉和宜宾天原的产能2019年投产，但是都没开满，2020年应该会有产量释放。2021年目前看还有一些氯化法产能的投放计划，但可能产量释放的不一定很顺利，估计21年会再增加10万吨左右产量。预计2020、2021年产量增加可能将近30、10万吨。

Q：湖北设厂企业的复产情况？云南、四川及河南的情况？

A：襄阳龙蟒生产受到影响。国内最大的四氯化钛厂湖北仙桃中星电子也停产，是因为春节停产后没有复产。云南的钛白厂过年没有停产，现在是正常生产；攀枝花地区也是10号之后全部恢复生产。河南的情况也正常生产。攀钢重庆的工厂现在处于停产检修的额状态。

Q：最近国内四氯化钛和海绵钛的情况？

A：海绵钛的订单还是非常不错，军工的需求很旺盛，民用也在增长，但现在海绵钛价格比较高，下游压力比较大。此前停产的钛材最近已经在陆续复产。海绵钛企业受原料供应等问题目前开工不足，海绵钛国内的正常供应量约为7000多吨/月，现在产量减少1000吨/月以上。

四氯化钛近期供给减量比较大。四氯化钛属于危化品，有运输半径，现在受到疫情影响，湖北仙桃中星电子的年产能在20万吨/年处于停产状态，对行业的影响比较大。四氯化钛每个月的商品流通量3万吨，仙桃停产之后相当于减少了三分之一的供给。最近海绵钛厂家遵义钛业开始加大从佰利联采购四氯化钛。