投资入门

2018-2019年订单比较多，2019年产能已经有点堵塞。2020年的生产任务都很重。

今年，董事长每周开生产经营会议。公司给供应商的指引也比较高，2020年给了2亿元预付款给供应商做支持。1季度应付账款减少很多，就是给供应商付款，目前的关键是不能耽误时间，要准时交付。国网2019年开始对生产计划安排要求更高，交货及时性比较重要，公司2020年排产任务比较重。

特高压方面，公司直接收入占比不大。另外，特高压短期上太多的话，会影响常规电网投资；但这时候公司主要竞争对手，精力也主要会集中到特高压业务上。

与平高这些企业，主要差距可能是体制差距，公司是民企，精细化管理上有一些优势。公司和这些企业竞争，要比较优势和劣势。

公司这几年，管理上花了很大力气改变。行业里面是每个产品独立建销售队伍，产线没有自己的销售。思源的销售，是面向全球思源产品的销售，销售效率比较高。

公司的继保、自动化业务，面临的对手太强大，公司110kV产品用的比较多了，220kV的产品，硬件条件、认证都拿到了，但是国网220kV还没有放开，如果对公司放开，可能会很快的上一个大台阶。

目前公司的订单里面，国网、南网的订单占比合计50%左右。网外和海外业务占比已经有接近50%，网外业务中，还有一些是电力系统相关的，但是不是两网的。

公司的成本管理，是精细化功夫比较多的。

长期发展，在局部形成竞争优势，细分品种上，规模效应。

国网2019年对产品品质要求提高了，很多公司因为产品问题被禁入，对公司这种重视产品品质的比较有利。

今年确定性很高，在手订单有这么多，订单质量也比较好。

今年的经营情况，扣掉2-3月份空白期，还是比较好的。海外市场与预期有差距，希望下半年追回来。

海外市场，欧洲电力体系的英国国家电网、荷兰国家电网、俄罗斯国家电网、意大利国家电网，还有墨西哥国家电网、印度国家电网等客户的供应商资格认可都已经拿到。

上海稊米，做汽车的东西。上海整流器厂，主要是做地铁整流器。

后续还会做一些方向，品种向下拉，电压等级向下拉升。国网对每个品质审核，但大部分客户是认品牌的。稊米做了一个激励。

问：公司规划2024-2025年达到200-300亿元收入目标，怎么实现呢？

行业还是有发展，居民用电量在增长。例如新能源汽车的发展，促进就很大，上海这种城市，老一点的小区都需要增加电力设施，不如装了充电桩，晚高峰是不能用的，容量需要扩建才行。

海外业务的占比目前20%，未来目标是接近40%。海外业务公司布局比较久，下游大部分客户没有国网这么强势，公司的一站式采购、解决方案优势更明显。海外的国家谁能实现工业化，谁的电力工业就会有大的发展。

相应单机产品在各自细分领域的市占率还能提升，例如GIS理论上提升空间还比较大。这几年房地产、城市化发展以后，很多地方寸土寸金，GIS、GIL需求更大，公司这些业务都是满产的，去年开始在南通扩产了，地已经买好了，在建工程已经开始。公司目标是开关要做到60-100亿元含税规模，目前30亿元不到的规模，还有空间。

一些新业务的培育，变压器2018年整合了东芝常州变压器公司，2019年已经盈利了，收入规模不大，后续在海外、轨交市场推广，可能有贡献。

公司也不排除向中压领域拓展，太低压的市场壁垒、渠道壁垒高，公司还是主要面向B端的市场做。10kV以上的业务，公司可以考虑，1kV以下低压领域的产品，更多竞争的是渠道销售，客户和供应商的信息不对称，公司不擅长那个管理，公司的目标还是10kV及以上领域的产品。特高压领域的的没有花大力气做，一方面与起步的时候国企竞争对手发展的早有优势，二是公司考虑到海外市场上，可能主要是高压、超高压电网，特高压电网海外应用的比较少。

问：公司的产品盈利，比同行大部分企业要高，怎么实现的？

公司管理上精细化，制造管理比较好。

公司的历史积累，技术积累比较久，产品品质与口碑比较好，还有一些民企做高压业务，但缺乏技术积累盈利就上不去。

公司主流的产品规模上来以后，在细分领域形成了规模优势，采购成本、制造摊薄比较有优势。

问：电力设备企业下游太强势，单一产品企业有天花板，公司怎么应对？

首先是行业的发展趋势，这几年增速下降了，之前是不错的增长的行业。

其次与行业的发展历史与背景有关，电力装备国企比较多，沿袭精细分工模式，各个企业主要负责做一个部分，目前还没有形成大的解决方案的企业，特别是一次设备。从面上看，中国西电业务比较全，但是成本管控和民企有差距。

过去市场壁垒比较深，一些小公司参与多，都是区域性的公司，很难形成规模优势。异地也需要安排一个销售办事处，招投标都需要保证金，规模小的话分摊后成本很高的。

公司一方面是细分产品的市占率提升，例如GIS，国内一年300多亿元，公司才20亿元不到，目前满产的，还有比较大的空间。GIS相关的还有GIL产品，在一线城市也开始使用了。

同时，公司过去不断做相关的新产品，通过新产品的市占率提升来增长。GIS就是公司自己培育的，电力软件自动化、变压器业务可能会有一定的发展和增长。

公司在国内市场之外，过去花了比较多的精力布局海外市场。公司的产品更全，可以实现一站式采购或系统解决方案。

问：柔性直流业务情况

柔性直流目前有开关、柔直用变压器等一些产品，张北项目公司中标了。公司希望柔直能做系统或EPC，海外这方面的应用场景会比较多，发展这个业务有市场价值。

公司做柔直，一方面是因为具有电力电子的技术，有技术支撑。

二是海外市场还是有比较大的市场，风电接入海外很多要用到柔性直流。

问：公司持有上海集岑份额的情况？

1、  目前实缴出资比例75.64%，公司10亿元出资2019年就已到位。

2、公司年报里面有表述“除了用于交付管理费及合伙企业费用外，未经公司书面同意普通合伙人暨管理人不得发送书面出资缴付通知要求其他合伙人实缴集岑合伙尚未到位部分出资”。公司出资金额比较大，如果集岑合伙要引进新的投资方，这个可能还要过公司的股东大会，中小股东不一定同意。