投资入门

领导：公司董秘 陈总；宜特高管 黄总

1.公司2019年收入、业绩稳定增长，收入业绩均实现20%以上稳定增长。受疫情影响，除去并表因素公司一季度收入同比下滑约10%，目前公司积极复工，二季度新接项目量较大，预计维持原目标预期。

2.宜特一季度实现扭亏为盈，目前接单已经恢复到年前水平，预期ic半导体产业检测需求强劲，同时今年宜特加强内部经营管控，预计盈利能力将有较好提升。

3.母公司为宜特在苏州铺设厂房、产能，预计今年年底设备逐步到位，未来有望对接军工领域订单。

一、领导简介

苏轼本部：公司2019年符合预期，收入业绩保持稳定增长，试验设备、服务同比例增长。一季度疫情对公司有一定影响，但一季度业绩全年占比较小影响有限。除去重庆四达、上海宜特外，公司一季度收入有下滑，归母净利润亏损约100多万，扣非业绩波动主要系当期政府补助较多有500多万。

疫情影响后，公司2月10号复工，但受上下游影响复工以后产能恢复在1个月左右，到3月中下旬产能基本正常。目前母公司制造、实验室服务方面，苏州已经完全恢复增长，实验量同比有所增长。目前二季度项目新接量比较大，军工领域等大项目逐步启动，若疫情后续没有太大波动，我们维持原先年度目标去做。

宜特检测：宜特主要做半导体IC检测，一季度接单年在全年相对较低，今年受疫情有一定影响，但2019年公司接单量大增，产业有递延效应，接单到确认收入约2-3个月。今年1-2月受疫情影响，2月10号开工接单量下滑，三月中下旬复工后订单恢复到年前水平，预测ic对半导体检测需求强劲，若疫情能够控制对今年预期乐观。目前ic设计产业中我们接单量份额较大，有些项目受疫情影响，但现各家公司陆续回补，目前接单量平稳增长。

二、问答环节

公司本部 

把四达和宜特拆分后公司一季度收入、毛利率情况？

除去合并因素后，我们同口径收入同比下降10%多，固定成本不变、收入规模下降导致规模效应变化，毛利率一季度也有所下滑。宜特收入并表5-6kw。四达毛利率和母公司差不多，2019毛利率比母公司略高，四达一季度毛利率也比全年低。

毛利率去年企稳回升，今年资本开支大今年毛利率情况？

去年设备和服务都是略有回升，今年觉得应该比较稳定。服务上如果民品比例提升，毛利率可能会下降。今年疫情影响，军工可能正在会快，但民品新能源也不错，整体觉得比较稳定。资本开支建厂房对毛利率不会有太大影响，今年估计资本支出不低于2亿，同比增长较多。

今年资本支出，设备马上转固了，厂房南京今年能够完成，青岛、成都估计会到2021年，房子固定资产年限长折旧影响不大。今年折旧可以按设备预估，今年设备加上宜特有7个亿左右固定资产。

苏轼检测服务利润率前几年一直下行19年抬升，主要原因和后面情况？

2019年服务利润率稳定和公司几家新的实验室业务起来有关，公司大的实验室比较稳定，17-18年几家新建实验室亏损，2019年只有个别亏损、西安、长沙、东莞这几个实验室已经扭亏。

这些实验室都是17年新建，18年没有新建，19年新建武汉实验室（苏州实验室分公司），建设周期较短，对收入、成本影响不大，因此服务利润率19年基本稳定。如果实验室未来停止投入后期利润率可以稳定。

苏轼2019年信用减值损失计提出现波动，主要原因？

过去应收票据不计提、只计提应收账款，2019年新会计政策都要计提。我们应收票据金额不大但也是新增一块计提坏账准备。总体应收账款去年收款不是太好，设备特别是军工企业应收到年底很大，服务业务应收占营收比例上升，主要和国家宏观经济资金链有关，预计今年作为十三五最后一年会好转，但是疫情影响目前业务会比资金层面相对更确定。

我们客户都是军工企业、大企业，发生坏账概率小，过去几乎没有坏账只是时间有延迟，这几年我们应收账款规模随业务规模在上升，后面如果国家资金环境好转可能会向好。我们应收坏账计提增速和收入增速同比增长比较合理，2019年坏账计提是增加的。如果20年客户收款好转的话，坏账是可能收回的。

去年坏账准备金信用减值计提多，今年展望？

我们每年都在计提，以往基本1000万多，19年增长到2000多万。今年应该不会比去年更多，可能恢复前几年到1000万左右。这个是累计的，计提的绝对值是增加的。

宜特、四达并表时间？

四达去年6月收购、7月初工商变更，2019年7月并表，资产负债表、利润表并了下半年。宜特是12月份工商变更，会计要求15号前变更并1个月、15号以后不并入，因此收入没有并入，但资产负债表12月底合并了，宜特2019年并了资产负债表、没有并审计表。

20年实验室资本投资规划情况？

20年还有一些投入，新建实验室对公司利润率影响明显，但每个实验室形成规模后还是在增加投入，苏州实验室是最大的近年来还有较大投入。19年南京、成都和青岛三家公司拿到土地，南京去年年底前开始动工了、青岛前两天动工、成都5月份招投标也要投入建设。今年宜特也有投入，不是很快但设备贵，今年也会有几千万的投入。相比以前我们这两年资本开支比较大。

实验室子公司和分公司模式主要区别有哪些？

我们子公司模式是在当地招聘一些合作经营团队，激励他们在子公司有一定股份，共同经营实验室。分公司模式没有证，子公司模式必须单独取证时间长，分公司模式开展业务更快。

分公司集团统一分配人员、订单，子公司各地划分区域防止打架；大的项目分公司集中总部力量，子公司各自为战、可能市场力量弱一些；但分公司激励针对个人，管理可能有缺陷，有些单子不一定放在本公司做。两种模式各有利弊，后期相互学习。

上海宜特

宜特2019年规模体量、盈利能力情况，对今年规划目标水平？

2018年营收1.78亿，19年营约收2亿，同比增长16-18%，当初预估2020年增长接近20%，受疫情目前美元很大影响，如果接单持续当前情况，预计达到目标没有问题。19年利润约1000万左右，预估20年目标达到2-3000万。

宜特19年一直在做股权转让，苏轼收购后和台湾原股东做了切割，宜特19年收入增长良好但成本对应增加，净利润目前水平较低。目前2020年规划降本增效，计划2020年净利率达到10%以上。宜特17年成立浦东实验室，扩充了高端的服务性设备，17年之后营收入逐年增长20%，但当时总部对成本管控没有关注。苏轼进入后目前在成本管控有较大进步空间，2020年利润目标结合成本管控，预计净利润情况较好。

宜特今年资本开支规划？

2019年预估20年设备投资规划，预计在今年Q2陆续展开，目前受疫情影响，主要针对产能瓶颈机台扩产，进来后就可以创造营收。如果经济复苏会重新评估，至少在瓶颈机台投入不会提，预计今年Q3-Q4机台陆续到位。苏州实验室预计今年年底设备逐步到位，针对部分客户和领域做加强。

华为海思产能规划情况，我们对应份额有多少？

华为海思去年委外4亿，2019年底预计20年6亿，我们接单和设备根据这个规划设计。目前一季度华为海思按照预估再走，没有太大波动，后续会持续观察。目前针对国内IC自制率提高要求，华为海思主导类似产业公司，带入其他公司进来做测试分析，除了海思维持增长，其他客户趋势也在上升。

宜特和苏轼合作以后在军工领域有无拓展？

因为宜特是台资企业现在变成了内资，我们在上海宜特产能瓶颈上扩充后，未来进一步希望在建在苏州，可能会放在我们苏州实验室里，可以尽快介入军工领域的检测服务。

宜特竞争对手如宏康、胜科纳米目前情况如何？

宜特失效材料、方案可靠性上提供整套完整服务分析；宏康在材料切入比较早，材料分析领域客群更稳定、更多；胜科纳米材料分析也是强项。

今年一季度疫情影响，宏康恢复比较好一些，失效、材料分析接单量8成回复率；胜科接近7-8成。因为领域专业不同，宜特3月中下旬接单量接近去年底水平，主要因为疫情影响新项目推迟，失效分析验证可靠性在疫情控制住后明显快速复苏，材料分析会相对靠后。

宜特客户海思等半导体设计公司复工情况？

设计公司目前基本全部复工了，他们2月10日后大部分在居家办公，但在2月中下旬后复工率加快，基本复工9成以上，这个礼拜大部分都复工了，项目开发开工早的已经恢复之前状态。

宜特目前毛利率情况？未来空间有多大？

台湾毛利率一般20-30%没有问题，宜特16、17年投入成本提高毛利率没有预期高，但现在收入持续增长，扩产也会增长设备折旧也会有补充，预计1-2年能达到30%，宜特19年毛利率20%多。

宜特有些附带业务不完全检测业务，我们有1-2kw其他业务，出去这部分毛利率可能更高，毛利率可能30-40%。宜特单纯检测分析毛利率高，有一块是可靠性验证需要板材硬件业务，这块帮客户代工，毛利率不高。