投资入门

出席人员：袁总

Q：功能性薄膜

A：绝大多数用在加工中。有十几道工艺，都会用到相关保护膜。产品形态上和电子级胶粘产品也有差别，功能性薄膜中保护膜更多，而电子级胶粘主要是胶粘带，最终是应用在手机等产品内部的。

Q：功能性薄膜毛利走低

A：用量增长快，是因为制造自动化程度高，用到很多转贴、承载，需求量上升。毛利率方面，一方面是国内厂家目前主要竞争方式是低价，所以价格压力比较大，另一方面和公司产品结构的变化也是有关系的。但我们新产品是跟着新需求在走，这些是毛利可以增长的产品。。

Q：油价下跌和公司产品定价

A：产品售价基本不会随原材料波动，所以化工原材料下跌对公司是有促进作用的。

Q：竞争对手

A：分低高端，高端是3M、德莎、日东，低端的话国内很多。

Q：毛利率

A：一方面，公司在想办法降成本。另一方面，在做高端的和国外品牌竞争的高端产品。

Q：公司的研发力量和专利技术储备

A：人员数量方面，今年年底能到150，不算少。并且公司与很多学校有长时间的联合开发，如东南大学、苏州大学，充分利用了外部资源，是公司的特色。在涂布企业来看，公司的人员组成和数量都是蛮靠前的。未来投入和规划来看，也会有比较大的投入。

Q：“嵌入式研发”

A：公司把自己看成客户的研发能力的伙伴，做前置性开发的工作。这一合作需要有良好的合作关系及彼此信赖。公司是可以拿到苹果的早期的研发合作。过去公司是替代式的研发（模仿其他外资品牌产品），现在已经开始正向研发，正面和对手竞争比拼产品方案。

Q：主要产品储备的情况

A：方向包括有电磁屏蔽材料、锡箔材料；还包括有环保类产品的升级，可回收薄膜的研发。同时，公司OCA项目在和客户合作为了进口替代搞联合开发。其他研发方向还包括OLED膜、手机新一代曲面屏的保护、苹果的固态胶膜。

Q：导电材料替代3M公司给苹果供货，为何可以替代，目前占苹果的份额

A：份额不确定。替代是因为产品性能完全通过苹果的验证。

Q：国内像华为等手机厂商用哪些公司的材料。是否会考虑国产替代？

A：国内外都有，国外的主要是3M和德莎等。华为有接触，但是在给他们开发一些不同的产品。另外，韩国日本台湾也有供应商。苹果的产品设计和其他公司不一样，所以开发产品要求不一样。

Q：OCA光学胶膜，国内的一些企业做的也不错，有一定的产能产量。募投项目投产的话和国内企业竞争的优势在哪。

A：国内OCA出货量，华为小米等终端商、京东方等屏幕原厂，目前都没有正式导入国产厂商的OCA产品。主要其他厂商的装备和技术差异、客户的合作稳定性等方面都还达不到要求。斯迪克的装备投入是国内最好的，技术也做的比较好，和华为等厂商的合作也有明确的进展。涂布生产线都是德国和日本进口的，涂布厂房的无尘级别高。到目前为止，国内其他OCA厂商还仅是集中在返修和小规模市场，公司的目标是进入到原厂的供应商，产品的一致性和稳定性要求是很高的。

Q：OCA竞争格局。光学膜市场空间。

A：一部手机用2-3层，一线的3M、日东等厂商的中间价30美金/平米。

Q：应收账款，营收和利润的季节性波动，现金流状况。

A：应收账款和现金流要结合给客户的信用期来看。从发货的次月给客户90天账期，所以从发货到收回款有120天账期，同行业内都是类似的。经营活动现金流，19年下降的原因是：上市之前流动资金相对紧张，上市后手头的钱比较多，年底供应商货款就付款及时，所以导致19年经营现金流有所下降。

Q：导电材料18年进入到苹果供应链后，19年增速缓慢，未来这个产品的增长情况？

A：除了苹果，还在为其他手机厂商开发产品，苹果是一个主要的客户，但并没有特别依赖苹果。

Q：如何评价方邦股份

A：是做一个细分市场，做到全球第二，偏向于垄断行业。但市场容量本身也比较有限，全球主要是三家公司，方邦排第二。方邦不会和公司有竞争，双方有合作空间。