投资入门
出席：董事长王总，总裁王总、董秘夏总、副总宋总、财务总监吕总等
小结：
1）业绩有望保持高增长，固废板块有望增长明显。
2）水务方面，未来主要作为公司平稳发展的利润来源。公司目前在手项目单体规模较大，受益全产业链模式，毛利率水平较高。即将推出新的产品模式——装配式水厂，该模式可广泛用于市政污水项目，具有投入成本低、建设时间短、占地面积小等优点。未来装配式水厂生产线可自用，也可生产标箱用于出售。
3）固废是公司未来的主要增长点，其核心是走资源化路线，项目的筛选标准就是末端产品要能够资源化。公司从日本引进YM菌超高温好氧发酵技术，在国内实践效果良好，同时公司也具备其余固废处置技术（厌氧、好氧、堆肥+厌氧协同等），具体项目的技术选择会因地制宜。长春项目、新疆项目已初见成效。营养土、育秧基质都是公司目前的资源化方式。
4）环保装备智造园。即将建成，新园区投资的生产线能够为周边小型环保设备企业提供生产服务，提高其产品质量。把非标产品标准化，公司提供全套的服务，使得在这条线上生产出来的产品同等价格下质量更好
公司近状：
我们是环保中不多见仅剩的优质民企。以前是酒香不怕巷子深。现在要多在市场上发声。今年花了两个亿回购自己的股票注销，反映市面上优质项目确实难得，而且我们的挑选标准也很高。
公司是没有做过烂项目坏项目，我们的定位是技术型环保公司。很多在人口不足、财政能力差的地区做大项目，风险大。我们通过技术优化，总投资减少，占地减少，利润率就相应提升，并且我们有全产业链优势。维护成本明显低于行业的水平。所以综上构建了我们的核心竞争力。
积极发展固废，长春的项目今年最保守也有6000万元利润。固废也是我们的技术驱动的结果和结晶。现在是发展环境很好时期，大部分环保公司被国企收购后，市场化竞争力可能会下降。点源化的项目并不会跟他们正面竞争。市场环境也变好，标准规范更好，政府营商环境更好。
市场空间大。一方面是水务，改扩建和提标等，新增项目也有一些；第二是城市有机固废，污泥板块提的多，待处理的比例还是很大，垃圾分类后的湿垃圾也是市场；第三是危废资源化市场，RDF或者油泥资源化等。
Q&A
整体发展和规划
Q：未来战略和规划？
A：不限于环保，体外也有并购基金，和上市公司没关系，孵化好了可能也会跟上市公司发生关联。不算是定向的环保基金。环保上固废是重点方向。
Q：装配式水厂技术的核心壁垒？
A：一是加工精度，二是装备方式，三是集成技术。
最环保的方法，可拆卸，没有土建过程的污染和浪费。
Q：可转债计划？
A：最开始是有考虑的，本来也是考虑增发，即增发给董事长，主要是不缺钱，引战投需求不是很大。
Q：并购的考虑？
A：好项目比较难，也会增加商誉，酌情考虑。并购基金倒是可以培育好的项目进行整合。
固废板块：
Q：YM菌的技术，出来的氮磷钾含量会偏低？
A：是有一定道理，日本的污泥有机质含量高，国内进水水质浓度不高，有机质含量不高，所以含量也会低。我们做的要复配，加入氮磷钾的一个生物过程。目前有机肥做的比较少，主要还是营养土。公司的发酵产物都可以做有机肥的较好基质。
Q：有机肥出售的情况如何？
A：现在还没法完全消耗掉，量比较大，我们现在大多数是在做土壤改良。土壤改良项目是效果比较好，10到15万吨的产能。如果无法完全消耗掉的话，可以放在盐碱地修复，修复后可以换土地指标。今年的预计是大概卖掉5万吨左右，大概两百多块一吨，发酵成本100块（包含折旧等），污泥处理政府付费298元/吨。现在有农民跟我们合作，有机物换大米，我们推广有机土，不收钱提供肥料，收获的大米进行分成，或者借助对方的渠道来卖掉大米。
Q：新疆地区是复合肥销售，现在情况如何？
A：主要还是看效果，如果要做成525的复合肥还需要加氮磷钾。单纯性的卖肥料是有难度，所以修复盐碱地可以消耗掉营养土，污泥处理到修复盐碱地整体成本不到100元/吨，所以成本要比焚烧更低，一吨的盐碱地可以赚一百多。但我们认为还是成本偏高，希望把成本做到60元/吨。
不做盐碱地修复的话，还会存在仓储成本等等很麻烦。但盐碱地的最大障碍是来源污泥的成分，如果重金属等超标的话是没有办法的。盐碱地的修复用时大概1年。
Q：在固废方向上，公司尾端的销路是否有突破？
A：几个办法。一是做育秧基质，二是做土壤改良剂。区域限制倒不存在，国家在推广有机肥。我们的厂子也在不断规范和改造。新疆地区有机肥已经在销售了。
Q：餐厨项目做的如何？
A：餐厨的话是厌氧，不是好氧。餐厨去年做了3个项目。
大餐厨是厌氧，小餐厨是好氧（50吨以下的）。湿垃圾我们的技术很有优势。我们把湿垃圾处理成一定程度干垃圾，也可以去焚烧。
Q：收来的都是市政污泥吗？
A：收过来的都是市政污泥，未来只要认为符合的有机固废，我都可以接纳，现在正在做长春的项目。
Q：现在吨投多少？
A：吨投资10-15万元/吨，未来把盐碱地租下来做场地，节省成本，可以降低到2万元/吨。
盐碱地期限12年和特许经营污泥的期限不匹配，但是时间足够公司把路径打通。
Q：YM菌的技术开发现在情况如何？
A：YM菌我们是独家，除了厦门的点除外。竞争的话，新疆我们肯定会做肥料，长春的话主要是和肥料公司合作，变成他们的合作伙伴，拿我的产品用他们的渠道。账期长一点没关系，能拉走肥料减少仓储成本很重要。
Q：菌种会受温度影响？
A：有技术风险，有可能会被拿走培养，但是培养不好会退化。几个温区，控制不好的话，就会退化。
Q：YM菌的项目会跟国企合作？
A：YM菌就是和北京环卫合作，合资公司，我们出技术占比49%。北京环卫想处理湿垃圾，看重我们的发酵工艺。南宫垃圾处理厂，处理垃圾筛下物，营养土给绿化服务。我们提供技术服务。
Q：分布式的好氧发酵机器的情况如何？
A：源头把湿垃圾消灭掉，一体化机。设备的话不需要立项的周期。做设备投资和运行服务。一体化设备还是在改进中。吨处理成本一百多，可以将一吨的湿垃圾含水率从80%降低到40%。
Q：请问最近也在着手于RDF设备吗？
A：是的，我们计划将干垃圾混合可以做成RDF燃料棒，和一个合作方探讨这个项目。RDF最好是找到大规模企业聚集的园区，垃圾比较好分选。南通有个RDF项目在跟踪，专门生产纺织品，有迫切需求需要RDF的处理。
Q：固废项目的利润情况如何？
A：今年长春项目的利润预计为6000多万，产量是1300吨/天，产物资源化还是要花点功夫。
Q：公司在长春项目的产能利用率是多少？
A：现在已经不够用了，马上要扩建3万平米的场地，规划到2000吨/日的产能。现在已经1300吨/日，夏天马上有望1500吨/日。很多有机污泥是对方免费送过来。产能富余也会收湿垃圾。政府保底的是1200多吨/日，我们会逐步做市场化。
Q：公司对长春项目的投资大约是多少？
A：之前10万/吨，现在临时租用盐碱地后达到2万/吨。异地复制其实也可以做。
Q：公司新疆项目进展如何？竞争者？
A：已经有一些订单了，新疆主要是市场化模式，很多人主动把污泥送过来处理，未来乌鲁木齐周边都会考虑。目前没有竞争者，280元的处理价格收费。长春项目特许期10年（重新招标后），新疆项目市场化污泥处理（1年1签）。新疆的吨投资跟长春差不多，唯一不同是用于肥料复配的菌种设备多一些。
Q：公司在做危废资源化方面进展或优势？
A：废油的回收行业内做得好的不多。公司技术上主要是精炼和加氢，有些单位的废油量很大，要针对性的进行处理，而不是混到一起处理。这是继固废之后的探讨的又一方向。
水务板块：
Q：水务方面有何想法和计划？农村市场回款情况如何看待？
A：我们农村项目几乎零投资。重点为装配式装备，我们计划将部署最低下沉到比较富有的镇，农村没有布局。因为水务管理成本很高，需要择优项目而投，风险把控会很严。不希望把乱七八糟的东西打包到项目里面。主要还是希望为国企央企做设备建水厂。我们装配式水厂在90天能做完10万吨的水厂。现在成本跟同样普通水厂一样。也是要布局大型水厂。如果采用传统工艺大概能省三分之一的土地，如果用MBR技术，省二分之一土地。而且模具对我们没有太多限制，现在模具生产线基本不太需要换，成本一样。6月30日生产线就完成，目前是有兴趣，成品出来才会有订单。
装备式水厂的局限：保温会差一点，东北的话需要地埋式；对施工要求较高；怕过高含盐水，但市政污水不会含量高。
Q：装备式水厂的利润率为多少？
A：毛利率大概20%多，比一般的水厂多赚10-20%。我肯定要先自己建水厂，在周口就在谈第一个项目。未来不排除给别人提供技术设备的可能，但一开始要先从自己开始做好的建水厂比较有说服力。
Q：运营水厂投资价格和运行成本？
A：运行成本3-4毛（不含折旧），收费在1元左右。污水毛利率60-70%。
Q：水务新增项目的竞争比较大，而公司挑选项目要求比较高，新增项目是不是不多？
A：确实不多，主要还是公司自己项目改扩建和提标。存量项目提标改造和改扩建一直会有需求。
Q：如何看待农村污水处理市场？
A：主要在设计和规划上，每家每户都做是很难的，现在是小集中。农村还有个空村问题，按照户籍人口统计就不符合实际情况。我们是最早做农村和小型污水处理的。
Q：2019年利润构成拆分？
A：工程6100万，设备912万，水务是2亿，固废2200万，剩下是其他业务。
Q：公司装备式水厂投资为多少？
A：生产线总投资1个亿，第一次设备就有5000万投资。今年就要用起来，希望能用到两三个项目上。也会用这个技术攻农村市场，可以销售设备。我们的成本很低，主要是标准化成型工艺。两条生产线，一条是标板，一条是标箱（定制的标准化产品，适合农村市场）。这个产品在一带一路的市场应该很大。
其他
Q：环保智能化制造园区？
A：宜兴两千多家环保企业，都是自己在做的设备，希望给大家提供一个平台，让大家来做一个环保产业的制造加工中心。我们要把非标产品标准化。第一期效果很好。
Q：财务费用情况？
A：19年是中铁合并后财务费用比较多。中铁环保的融资成本比我们高一些。
A：中铁的贷款现在也是我们在谈，公司管理的介入，对项目把控也是严格，未来毛利率逐步应该提升。虽然去年没有完成对赌，今年业绩对赌是有信心。我们主要看中中铁环保的资质。