投资入门

介绍：

公司一季度表现尚可。二季度海外疫情影响，出货下降20%，国内增长弥补不了海外的损失。公司期望二季度同比持平，三季度反弹。

定增，公司预案锁价锁对象，内部认购一半，外部战投有三家，其他的由于证监会新规的影响，很多资格被排除在外。

定增43.8亿元，主要用于攀枝花钛精矿项目、20万吨氯化法钛白粉项目和补充流动资金。

【业绩情况】

Q：一季报业绩来源

A：钛白粉一季度同比新增2万吨，主要是氯化法、出口，带动明显。云南新立一万吨的海绵钛生产线，一季度销售2千吨。铁锌矿继续保持销量提升，价格稳定，也是增量。副产品的销售力度加大，四氯化钛一季度销售3万吨，也是新增业绩。

Q：9亿元利润中钛白粉贡献多少

A：钛白粉近7亿元，海绵钛5-6千万，四氯化钛1亿多元，剩下都是铁锌矿。

Q：二季度国内和海外出货影响

A：海外下降了20%以上，国内基本恢复，但是量升的慢一些，弥补不了，国内也在打价格战，市场相对乱一些。三季度估计能恢复正常。二季度同比能持平，每个月平均产量6万吨。

【经营治理】

Q：减持情况？

A：分阶段减持。一阶段减持了8千万股，二阶段也已经披露计划。

Q：引进战投的目的

A：主要是资金方面的帮助。原来有七八十家意向战投，意向金额将近200亿元，证监会的新规和疫情的影响导致只剩下3家。战投主要是出于资金收益的角度投资。

Q：并购东方锆业，从业务拓展上长期考虑

A：锆业是发家的业务，后来重心转向钛白粉。但是遇到东方锆业这样的机会，也希望做大这个版块，钛锆是共生资源，原料端有共生矿、工艺类似，金属钛海绵钛、海绵锆等，下游也有类似性。东方锆业海外也有矿区，资源不错。希望通过收购，拥有海外的资源和平台，有利于下一步海外发展。

Q：管理纷争

A：经过三年过渡期，18年开始全面接管，最近又通过增强管理和股权激励等强化管理，另一边主要是股东了，不参与管理。

Q：资金支出计划，循环经济能带来多少效益

A：资本支出：一是扩产能40%；二是产品质量提升，研发新产品20%；三是环保投入，环保标准比国际上还要低，这方面投入很大，每年环保新增投入几千万。环保治理方面基本到位，这块已经到了新阶段，加大环境美化绿化生态治理等投入；

循环经济的影响是比较长远的。氯化法成本直接能从1.1万元降到8-9千元。硫酸法能节约环保、土地成本。间接的效益会更多。

Q：采矿权到期？

A：还没到期，至少还有10年，没有问题。

【产能&产品&市场】

Q：产能利用率

A：硫酸法满产，氯化法二期4月份10000吨，复核也在提高，海绵钛4月份产量730吨，也在提高。

Q：国内和海外价格

A：四月份相较于一季度有一些下调，海外需求冻结，国内这几年需求有限，都在抢存量市场，拼价格，价格有1-2千元的下跌。

Q：新产能，行业硫酸法小产能还有多少释放？

A：硫酸法不多，不排除个别特殊情况，有20-30万吨。氯化法全国各地都想上产能，除了龙蟒佰利外还有70-80万吨想上，但是不一定能确定。

Q：钛精矿涨价，公司自给率

A：一直是70%左右。氯化法全是进口。国内外的采购价格比较大，国产钛矿1400元，海外钛矿250美元。80万吨自产钛矿满足德阳的基地，剩下的基地的30万吨都需要外购，目前产量约20万吨氯化法都要进口。

Q：氯化法价格高一些，下游导入情况？

A：国内下游产业涂料、塑料、造纸等相对低端，下游硫酸法比例在70%左右。海外的下游相对高端，氯化法在70%左右。

Q：国内外供货比例

A：给海外的：硫酸法一半多一点，氯化法70%、

【工艺技术】

Q：技术来源

A：技术来源：海外引进和国产技术。其他家主要以国产技术为主，个别的也有海外技术。氯化法的难点本身对生产线设计、制造、生产管理、原料来源、资金实力等都有更高的要求。

Q：国内氯化法有哪些

A：主要就是龙蟒佰利一家，不仅仅是技术问题，也涉及到原料端，钛矿国产化项目马上在攀枝花落地，原料优势、循环经济优势，全产业链优势等都不是其他追赶者容易赶上的。

Q：不同工艺的成本差异

A：国产工艺单线规模通常1万吨，最多不超过3万吨。龙蟒百利的大型的氯化法单线就10万吨。折旧摊销、生产单号、环保排放、产品质量等差异很大。

Q：公司氯化法的装置成本差异

A：二期20万吨项目的投资不超过15亿元。国产工艺建成相同规模需要30亿元。生产成本二期满产后成本可以降到1万元以下。其他的都在1.1-1.2万元。云南新立的成本比较低。之前做了很多债务剥离、减值计提等，折旧成本负担比较小。

Q：坤彩科技声称打破传统氯化法工艺，成本会降低20%，这种技术如何评价

A：这个不是主流工艺。国际上主要都采用大型氯化法，是综合各方面优势的选择。