投资入门

出席高管：董秘

董秘张总介绍情况：2019年公司实现稳健增长，主要产品产销量创历史新高。钛白粉总产量达到接近64万吨左右，销量达到63万吨左右，实际销量也接近64万吨，氯化法去年总的产量是8.98万吨，一期氯化法的产量是6.6万吨，二期2.4万吨，但因为氯化法二期在2019年底转固，所以之前的产量没有计算进去。钛白粉板块进展整体来说比较顺利。

云南新立经过公司努力，去年并表、实现复产，对业绩也有正向贡献。

全产业链带来的优势逐步体现，四氯化钛、海绵钛这些新产品的销售也增厚了公司的盈利，四氯化钛去年约2万吨，每吨盈利3000-4000元，海绵钛去年一共实现了700吨的产销量，新产品给公司带来的贡献也在逐步增加。

矿产品贡献比较突出，钛精矿采选达到85万吨，铁精矿经过销售策略的调整，产量达到350万吨，售价从2018年的200元/吨上涨到了2019年的350元左右，贡献了比较大的利润。

未来两年随着公司各项目的陆续投产，公司的收入和利润还会有大幅度的增长。

Q&A环节：

Q：2020年以来，新型冠状病毒感染的肺炎疫情对于公司经营带来了哪些影响？

A：国内疫情现在趋于稳定，海外疫情正在快速蔓延。公司在正常的节假日期间是不停产的，都备有原料库存，但是在物流运输方面受到的影响较大。公司在节后抓紧时间，组织恢复生产、恢复项目施工。在公司的努力之下，Q1生产基本达到了满负荷，销售也实现了同比的增长。公司的各大基地，除了湖北襄阳之外受的影响都不大，从今天开始湖北襄阳会逐渐恢复正常。从Q1的角度来说，对公司影响还不是太大。

海外疫情可能会对经济造成负面影响，影响到出口的需求，从目前公司的在手订单来看，还没出现明显的影响，公司的外贸订单还是不错的。

Q：氯化法二期负荷的提升和云南新立复产进展如何？

A：公司20万吨氯化法生产线在去年5月份进入生产调试以来，现在运行率稳步提升，二期1号线运行率在60-70%左右，2号线运行率在50%左右，每个月总产量约达1万吨，并且还在逐月增加。2020年底二期氯化法整体能够达到满产的状态并进行转固。

云南新立去年9月高钛渣复产、10月海绵钛产出产品、11月钛白粉产出产品，今年3月上旬氯化法钛白粉全系统联动试车，连续运行时间已超过72小时。

公司氯化法的盈利能力现在稍弱于硫酸法，毛利率低于硫酸法产品2-3个百分点。

随着氯化法负荷的提升，四氯化钛的外售商品量也在增加，1月外销量5000吨、2月达到8000吨，今年的目标是每个月1万吨。四氯化钛现在售价将近7000元，成本3600元左右，毛利水平比较高。

Q：氯化法的客户导入情况？

A：公司现在和PPG实现了深度合作，对公司的产品非常认可。在海外客户方面，公司氯化法投产后，增加了用于色母粒、层压纸的氯化法产品型号，吸引了一些新的客户。

各型号的产品在客户手中有一定的认证周期和配方研发周期，公司在前期试生产过程中就已经积极送样、检测，缩短了产品导入的时间周期，现在公司氯化法的订单量是超过了产能爬坡的能力的。

Q：2019年公司的出口量有多少？出口地区的分布如何？

A：去年公司的出口量在33万吨左右，氯化法70%出口，硫酸法53%出口。从出口的分区域情况来看，欧洲区域占到出口的20%左右，法国、意大利、西班牙都有出口，东南亚、南亚各占16%左右，其他分布在中东、非洲、美洲等地区。

Q：2019年钛白粉的均价和2018年相比有什么变化？对于后市价格的判断如何？是否会降低氯化法价格以抑制氯化法装置的投资？

A：2019年产品的均价下降近1000元，主要是硫酸法价格有所回落。氯化法比硫酸法的价格高1000-2000元左右，现在出口执行的订单价格比国内内销的价格也要高1000元左右。

2020年如果没有疫情影响，整个行业提价的动力是比较强的。因为钛矿价格上涨幅度较大，在成本端形成比较强的压力。但从2月以来，由于全国疫情的影响，公司没有进行提价。

公司会在4月份视原料情况、下游企业的复工进度、海外的钛白粉厂商供应情况来决定价格策略。据悉现在南非的RBM矿已经停产，可能加剧原料的紧张，公司会届时根据市场情况再进行决策。

氯化法的建设现在符合国家产业支持方向、行业绿色发展导向，公司认为价格不会成为制约氯化法产能扩张的主要因素。制约氯化法产能扩张的因素主要是海外矿资源紧张导致的原料来源问题、氯化法的技术壁垒、投资成本等，这些足以对国内氯化法项目的投资者带来比较大的困难。公司在氯化法全产业链的布局、技术掌握的程度上有着突出的优势，公司对此有充分的信心。目前国内还没有看到竞争者出现大规模的产能。

Q：攀枝花和焦作的原料配套项目进展如何？

A：攀枝花钛渣项目正在进行设备的招标采购，预计今年年底可以投产。

焦作富钛料产能一期建成15万吨，2019年的产量在11万吨左右；去年四季度公司的硫氯耦合工艺生产合成金红石项目已经竣工，现在每个月可以达到1万吨左右的合成金红石产量，产量还在爬坡过程中。

现在一期氯化法的原料中，公司自产的富钛料已经占到三分之二左右，掺混一些合成金红石。

在未来的两三年内，公司氯化法的总产能也会逐渐增加到60万吨，需要60万吨氯化钛渣的配套，在公司本部的30万吨合成金红石项目和攀枝花的30万吨氯化钛渣项目投产后，基本可以实现氯化钛渣的自给自足。

Q：云南新立在2019年的贡献？预计2020年能够达到怎样的水平？

A：去年贡献了债务重组收益和经营收益，各有3000万和1000万左右，总的利润贡献在4000万左右。今年云南新立随着生产线的全面复产，盈利也会出现大的改观。

2020年海绵钛生产8000吨、钛白粉4-5万吨、高钛渣5万吨以上，据此测算，按照新立目前的生产线条件，应该至少有2亿元的利润贡献。

Q：请介绍一下公司的硫氯耦合项目进展？

A：公司独创的硫氯耦合工艺可以加强成本竞争力。在焦作的氯化法和硫酸法共计55万吨产能，是全球单一基地规模最大的产能，而且是唯一同时具备硫酸法和氯化法生产工艺的基地。为了解决硫酸法废水、废渣环保处理的难题，同时解决氯化法的生产成本，公司攻关硫氯耦合工艺项目，通过酸浸还原钛生产30万吨合成金红石，充分利用硫酸法废酸的同时满足氯化法的原料需求。目前项目运行顺利。随着项目负荷的爬坡，会给公司带来更明显的收益。

Q：公司年报中披露钛白粉总产能为101万吨，具体是怎样分布的？

A：氯化法36万吨，焦作总部的氯化法一期10万吨、二期20万吨，以及云南新立6万吨；硫酸法65万吨，德阳25万吨、焦作25万吨、襄阳15万吨。

Q：2019年年报的利润分配预案中没有分红计划，公司的分红政策是否有改变？

A：2019年1季度和3季度进行了分红。公司大的分红政策没有变化，只是在分红节奏上有所调整。

Q：东方锆业是否在未来会并表？去年亏损2亿的原因？

A：东方锆业在2019年计提了各项减值，所以出现了年度亏损。现在公司的持股比例是15.66%，在企业管理、股权结构方面还达不到完全控制的标准，目前不会并表。

Q：2020年一季度经营情况如何？

A：一季度还没有过完，从前两个月的情况来看销售情况还不错，销量同比有小幅增长。现在在手订单10万多吨，库存8万吨。

Q：对于2020年矿价的判断？

A：近期受到疫情影响，海外矿山也有停产，可能会推涨海外矿的价格。

Q：Q4单季度的管理费用环比增加了1亿元，其主要原因是什么？

A：去年四季度公司聘请了专门的人力资源管理机构，优化公司的员工管理体系；还有就是员工持股的费用计提造成管理费用增加。

Q：公司季度间的现金流波动比较大的原因？

A：跟公司客户的回款、大额存单的变化、汇票开具等财务管理有关，和实际经营的关系不是太大。