投资入门

事件：

联发科于4月28日发布2020年Q1季报，公司单季度营收608.63亿新台币，同比+15.4%/环比-5.9%；净利润58.04亿新台币，同比+69.9%/环比-9.1%。综合财报及交流会议信息，总结要点如下：

1、20Q1营收608.63亿新台币，超出此前业绩指引。

联发科成立于1997年，是全球著名IC设计厂商，专注于无线通讯及数字多媒体等技术领域，其提供的芯片整合系统解决方案，包含无线通讯、高清数字电视、光储存、DVD及蓝光等相关产品，总部设于中国台湾地区。20Q1营收608.63亿新台币，同比+15.4%/环比-5.9%；净利润58.04亿新台币，同比+69.9%/环比-9.1%；毛利率43.1%，同比+2.4个pct，环比+0.6个pct；净利润率9.5％，同比+3个pct，环比-0.4个pct。得益于收入结构优化和区域业务多样化，公司一季度营收超出此前业绩指引，业绩增长主要原因系：1）由于4G市场份额的增长、5G贡献部分收入以及远程办公学习的需求，移动计算业务（包括智能手机和平板）收入同比大幅增长；2）AIoT应用方面，WiFi路由器和媒体流传输盒的需求强劲增长；3）PMIC继续保持良好的增长势头。

2、4G份额增长及线上活动推动移动计算、AIoT、PMIC业务增长。

2020Q1从业务结构来看，移动计算（包括智能手机和平板电脑）业务收入占Q1总营收的37%~42%，同比增长强劲，主因4G份额的增长以及5G产品贡献的部分收入。由AIoT、PMIC和ASIC组成的业务收入占Q1总营收的30%~35%，分别来看，AIoT应用方面，由于远程办公学习兴起导致WiFi路由器和媒体流传输盒的需求强劲增长；Q1个人电脑、5G基站、智能手机需求仍在，PMIC业务继续保持良好增长势头；由于产品转型，ASIC业务一季度表现不佳，用于下一代游戏机的ASIC芯片二季度开始出货放量。电视和其他传统消费电子产品占Q1总营收的26%~31%，由于全球体育赛事近期取消或延期以及消费者信心不足，电视等家电产品需求走弱。

3、预计20Q2营收同比环比均增长，全年5G手机出货量预期不变。

公司Dimensity 1000系列Q1产能开始爬坡，预计Q2开始放量；中端的Dimensity 800系列Q2开始发售，面向大众市场的机型将在Q3发布。公司预计5G将在高端、中端和大众市场中快速渗透，今年的出货量将逐季增长，从总体上会有助于公司毛利率的提升。4G方面，公司认为Q2出货量将较稳定，下半年前景需求有限，但有信心跑赢市场，年出货量预计同比持平。智能家居市场需求Q2环比继续下滑，预计下半年开始逐渐好转。公司认为疫情将改变人们的生活互动方式，这将增加未来对快速连接和数据传输、AI功能、多功能显示器以及远程通信相关的产品的需求。公司对2020年全球和中国大陆5G智能手机出货量的预期保持不变，预计全球5G智能手机出货量将达到1.7亿至2亿部，其中1亿至1.2 亿部将来自于中国大陆，而中国大陆将成为公司最重要的5G市场。关于20Q2的指引，公司预计Q2营收将介于621亿至669亿新台币，取中值同比+5％/环比+6％；毛利率为42.5%，上下浮动1.5个pct；季度经营费用率为32.5%，上下浮动2个pct。总体而言，公司认为2020全年仍是联发科合理增长的一年。

风险提示：5G进度不达预期，客户需求不达预期，宏观经济风险。

联发科 20Q1业绩说明会纪要

时间：2020年4月30日

出席：David Ku       执行副总裁，CFO兼发言人

           Jessie Wang       IR董事

           Lih Shyng L. Tsai   CEO和董事

1、公司一季度的财务业绩：

现在让我们从2020年一季度财务业绩开始。该季度收入为609亿新台币，环比-5.9％，同比+15. 4％。本季度毛利率为43.1％，环比增长0.6个pct，同比增长2.4个pct。该季度运营支出为204亿新台币，上一季度为213亿新台币，去年同期为183亿新台币。该季度营业利润为58亿新台币，环比-6.8％，同比+83.1％。该季度营业利润率为9.5％，环比略降低了0.1个pct，同比增加了3.5个pct。该季度净利润为58亿新台币，环比-9.1％，同比+69.9％。该季度净利润率为9.5％，环比下降0.4个pct，同比增长3个pct。本季度每股收益为3.64新台币，而上一季度为4.03新台币，去年同期为2.17新台币。除财务更新外，我们还提供非TIFR S财务指标，该指标不包括基于股份的报酬，与合并和收购有关的摊销以及税收影响。有关详细信息，请参阅收入新闻稿和演示。

在开始业务介绍之前，我想谈谈我们联发科技采取的一些COVID-19预防措施，以确保员工安全并最大程度地降低运营风险。我们最早于今年1月中旬在一些办公室施行了预防措施，例如温度检查和健康检查。与世界各地的员工一起，我们完全遵守当地法规要求，并严格控制办公室准入。在此阶段，由于我们全体员工的努力，我们维持产品开发的正轨。我们将继续尽最大努力适应迅速变化的形势。另外，我们希望您和您的家人在这个充满挑战的时期内的健康和安全。

现在让我们开始今天的业务回顾。得益于我们平衡的收入结构和多样化的区域业务，联发科在一季度取得了可观的业绩。收入超出预期范围，同比增长15％。毛利率继续提高至43.1％。

现在，让我进一步详细说明我们的3个业务组。移动计算（包括智能手机和平板电脑）在一季度占总收入的37％至42％。移动计算的收入同比增长非常强劲，这主要归功于我们4G份额的增长以及5G收入。5G的贡献将继续增加并在二季度推动增长。除了智能手机之外，由于远程学习的需求，平板电脑的需求最近也在上升。我们对2020年全球和中国大陆5G智能手机出货量的预期保持不变。我们预计全球5G智能手机出货量将达到1.7亿至2亿部，其中1亿至1.2 亿将来自于中国大陆。中国大陆的5G商用计划已按计划进行，联发科在多个细分市场中已准备好具有竞争力的5G SoC产品组合。

Dimensity 1000系列成功进入高端智能手机市场。搭载Dimensity 1000系列的第一款机型已经开始在一季度爬坡，产品具备多模式5G和WiFi-6连接以及优秀的多媒体性能。二季度及以后，将会有更多的型号采用我们的Dimensity 1000系列。我们预计5G将在高端、中端和大众市场中快速渗透，为更多消费者带来5G连接，优秀的人工智能和多媒体功能。

中端的Dimensity 800系列智能手机将于二季度开始发售。采用我们下一代5G SoC的大众市场机型将按计划在三季度发布。此外，所有主要的中国品牌都将于二季度末开始交付由联发科支持的5G手机，国际品牌也将在今年下半年推出联发科5G智能手机。我们处于5G时代的早期阶段，拥有众多客户的强大设计项目渠道。我们预计5G势头将持续下去，并且今年出货量将逐季增长。

4G方面，得益于较高的市场份额，一季度和二季度的4G季度出货量相当稳定。在这个阶段下半年的前景和需求仍然有限，但我们有信心将能够跑赢市场。

现在进入增长领域，主要由AIoT，PMIC和ASIC组成，占一季度总收入的30％至35％。COVID-19的影响因产品而异。总体而言，与家庭办公，远程学习和5G有关的产品表现更好。AIoT应用方面，对WiFi路由器和媒体流传输盒的需求非常强劲。人们正在寻求在消费类电子产品中实现更快的连接，这已成为我们产品组合的强大驱动力。除了高端智能手机和路由器之外，我们的WiFi 6芯片还被世界上第一部WiFi 6 8K手机电视采用，我们希望更多的WiFi 6设备可以在各种平台上使用。

电源管理产品在今年上半年继续保持良好的增长势头。对笔记本电脑，平板电脑，5G基站和智能手机的需求依然健康。对于ASIC而言，由于有效的产品转型，一季度表现不佳。用于下一代游戏机的ASIC芯片将从二季度开始发货。在企业方面，我们的云AI项目将于2020年下半年开始量产。

接下来是智能手及其他。一季度，电视和其他传统消费电子产品占总收入的26％至31％。消费者在一季度开始使用电视配件，但在进入二季度后变得更加谨慎。全球体育赛事的近期取消和推迟导致短期内需求走弱。我们预计需求将从2020年下半年开始逐渐改善。尽管COVID-19带来了近期不确定性，但总体而言，我们仍然认为今年是联发科合理增长的一年。如前所述，我们认为对全年的潜在业务影响应该是可控的，这主要是由于我们平衡且多元化的业务组合以及强大的5G产品周期。

展望未来，这场史无前例的COVID-19疫情可能会改变人们的生活和互动方式。我们预计这些变化将增加对与快速连接和数据传输、人工智能功能、多功能显示器以及远程通信相关的产品的需求。凭借广泛且多样化的技术组合，我们坚信联发科有能力抓住这些持续的机遇。5G升级是明年的例子之一。除了5G之外，借助我们多样化的业务组合，我们相信还有更多的机会来使更多的创新设备来丰富人们的生活。

关于2020Q2的指引。我们预计新的5G产品的发布将推动收入增长，并完全抵消某些消费类电子产品的近期疲软。我们预计毛利率将保持稳定。我们预计二季度营收将介于621亿至669亿新台币之间，环比增长2％至10％，按30新台币对1美元的汇率，同比增长1％至9％。我们预计毛利率为42.5％，上下浮动1.5个pct，季度营业费用比率为32.5％，上下浮动2个pct。此外，本公司董事会今天提议派发每股10.5新台币的现金股息，但须经股东大会批准。

2. 投资者问答环节：

Q：您能比较一下现在的指南和一个季度前的情况吗？一季度前因为COVID-19刚刚开始，您的指引非常保守，到最后业绩比预期的要好一点。如果看二季度的指引，我想知道您是否可以比较这两次保守的程度。第二点是，如果中国稳定下来，但其他一些地区的问题可能比一季度之前多，现在情况如何？

A：我想你是正确的。一个季度之前，当COVID-19才刚刚起步时，我们真的很难估计其对我们业务的潜在影响，对此知之甚少。现在第一季度过去了，中国的情况肯定会更加稳定。供应链的状况仍然不佳，但也可以预测。因此我们一直与主要客户高层管理人员保持非常密切的联系。我们现在对自己所处的位置相当满意。我认为我们一季度业绩表明了我们在那次电话会议中的信念，而我们实际上已经完全放弃了业务假设。我们考虑了移动、电视——我们最大的两个垂直市场以及其他AIoT业务的所有可能不利因素。我们认为我们在业务假设方面足够谨慎以提供今天的指引。

智能手机方面，如你所知，许多国家进入封锁状态，导致线下商店关闭、物流中断。因此，大部分地区对智能手机的需求都出现了大幅下降。尽管在北美或欧洲，疫情扩散速度似乎有所放缓，但我认为现在下结论还为时过早。此外，实体经济还需要一段时间才能真正复苏，所以我们仍然很难预测第二季度的需求会下降多少。对此，我们集中于线上销售以应对线下关店，此外，我们也在积极备货、管理渠道，以便对各地区的需求复苏作出迅速反应。至于下半年新产品的上市时间，我们正筹备Note新品以及折叠屏手机的发布，我们期待着为市场提供一个更有竞争力的产品。

Q：关于毛利率的问题。二季度，您的指引显示5G出货量上升，毛利率主要是持平的。现在我们已经进入5G出货量的四分之一，您能谈谈更多吗？您能否谈谈有关5G定价和利润的详细信息以及统一指引？您能否再谈一点在移动计算领域与其他领域的利润？

A：首先，我们可能无法细分，提供详细的5G出货量，我们可能会保留它。但总体而言，我想第一季度我们开始推出5G，总体收入贡献相对较小。二季度无论是从出货量还是从收入的角度来看，我们都认为5G出货量大幅增加。从毛利率的角度来看，一季度开始毛利率实际上已经稳定下来，也许就稳定在现在的范围内。如果您从去年四季度和一季度来判断，并且还包括我们的指引，则大致的范围在42％至43％之间。我认为至少在短期内这一情况会稳定在这一范围。从长远来看，这将取决于整体汽车行业的情况，我们现在可能无法提供评论。但是总的来说，如果您回顾一下CEO较早的声明，实际上是5G，当我们开始逐步增加5G的出货时，我们仍然认为5G将从总体上增加我们的公司毛利率。我认为这很关键。

Q：5G是否会在二季度出货，这对利润率是否有利？为什么二季度的利润率指引不如一季度？

A：这取决于您是看的是高端产品还是中端产品。我们只是给出了范围，它们也是业务的其他部分...

Q：关于ASIC业务。公司什么时候会考虑下半年的AI项目？您能否就客户类型和规模提供更多细节？其次，对下半年的游戏机有什么期望？具体来说，当您开发新游戏主机时，我认为通常到第二年销量才更多一些，这更像是一个2021年的故事

A：ASIC的AI部分，无法给您提供客户的名字，但这是一家非常大的公司。所以我想说ASIC型芯片的体积很大。这是一个价值非常高的芯片。我们的项目进展得很顺利，因为我们两个客户都达到了目标。我们也非常高兴有机会进入更多的数据中心云业务体系。我对您的游戏机问题听不太清楚。

Q：您是否考虑过游戏机的销量，2021年是否真的会出现更大的销量，或者您认为今年可能就会看到一些销量？

A：我认为，就今年游戏机的销量而言，我们确实会在今年看到升级，但销量可能会在以后出现。因此，为了回答这个问题，我们可能会在今年晚些时候或者明年年初从量的角度出发。

Q：我想问的第一个问题是5G，然后是4G。您提到了一个有关设计的令人鼓舞的评论。而且我记得您说过所有中国智能手机OEM 都将在上半年结束。您能否就市场份额再谈一谈吗？您认为在什么时候开始扩大4G市场份额？然后第二部分，已有很多的讨论，可能会有更多的对华为自研芯片的限制。我很好奇，至少从您的能力来看，如果他们需要更多地依赖您，您能多快地支持他们进入新的设计，以促进他们的业务？

A：我们的5G SoC现在正在为所有主要的中国手机制造商设计。我们认为所有这些客户都对我们的产品有很好的需求。我认为我们还没有准备好为您提供市场份额的答案，尤其是4G。实际上，我们的4G手机今年确实获得了非常强劲的市场份额。但我只能说在5G或5G SoC中的份额，尤其是考虑到这个百分比，我们2020年的市场份额很可观。我们无法对特定客户发表评论，但是我们一直在从供应的角度出发。我们已经与所有的客户进行了充分的准备工作。即使在这个困难的时期，我们也无法前往客户那边。但我相信我们仍然能够使所有项目都按计划进行。从供应的角度来看，我们正在与代工厂和OSAT合作。我认为我们有能力为客户提供他们所需要的一切。

Q：库存方面，您的库存略有上升。您能说说库存水平上升的原因吗？然后下游新客户方面，尽管下游有一些停工，但它的表现还是比较强劲。您能否谈一下客户渠道库存水平的看法？

A：首先，让我谈谈公司的库存水平。对于一季度，如果以库存天数来衡量，我认为一季度总体而言，我们的库存天数为81天。对于二季度，根据我们当前的收入预测，我们预计库存天数约为80到90天，这就是我们对库存的看法。到目前为止，尤其是在一季度财报发布之后，就渠道库存而言，一季度很多客户动态是固定的。我们现在确实可以看到，实际上是现在在补充渠道库存。到目前为止，从人员编制库存的角度看，库存看起来稳定，并且实际上已经在恢复。

Q：我的第一个问题是关于5G。我想您已经提到5G的起步价是等价段4G产品价格的数倍。我们能否谈谈随着今年和明年年初我们转向更主流甚至更低端产品后，相对于4G的价格溢价将如何保持？我们是否认为与4G相比的价格溢价仍将是可观的，就像与高端细分市场相比的倍数？第二，关于价格竞争有很多争论。显然，有很多关于您的竞争对手降价的评论。我们能不能谈一下我们如何看待5G的竞争与我们在4G的早期所看到的竞争相比，当时联发科在产品规格等方面明显处于劣势?我们还能比较5G利润率与4G利润率吗？我们是否仍然坚持认为5G的毛利率会高于4G？

A：首先，对于5G，正如CEO解释的那样，我们有Dimensity 1000系列，这是高端手机。我们还有Dimensity 800系列，这是中档手机。我们也在考虑今年下半年，那时我们也有大众市场手机。总之，我觉得对于所有市场，如果你回顾一下，相较于类似被称为“Apple to Apple”或像相较于4G平均销售价格，即便到明年年底，5G或4G的平均售价仍会有相当可观的溢价。对于明年，我们仍然没有可见性。但至少在今年，对高端，中端和大众市场这三个细分市场进行类似比较，我们都看到5G和4G之间有相当不错的价格溢价。我认为这是第一个问题。

第二个问题是关于毛利率的。让我尝试从一个略有不同的角度来回答这个问题。总体而言，我们看到公司整体毛利率仍然保持稳定且略有增长。但更重要的是，今年将有一个合理的增长。今年，尽管我们现在关注的除了毛利率，还有经营杠杆，但实际上如果我们能够以某种方式将所有事情放到一起，那么今年经营杠杆将变得更加重要。如您所见，与一年前相比，2019年的毛利率，营业利润率以及资本充足率均大幅提高。我认为如果一切顺利，我们还将期待在毛利率稳定且略微增长的基础上，营业利润率将出现更大幅增长。也许这是我们考虑盈利能力时的另一种方式，我们不仅可以考虑毛利率，还可以考虑经营利润。

关于价格竞争。实际上，从一开始，我们就没料到5G的定价会这么简单。我认为，相对于4G时代落后了2至3年，我们现在处于5G SoC产品的第一波浪潮中。所以我们处于第一波浪潮的事实增加了竞争并改变了格局。竞争随之而来，市场环境也随之变化。如果您看一下我们的产品组合，今年我们将在3个不同的价格段中提供3种不同的产品。如果您看一下我们的规格，技术规格和执行水平，上市时间，我们对我们产品组合的竞争力很有信心。定价方面，我们总是会面临我们强大的竞争对手的竞争。但我们坚信，对于5G产品，我们拥有强大的竞争力。请大家拭目以待。

Q：考虑到印度和东南亚的新兴市场需求疲软，欧洲部分地区在二季度关闭，我们如何看待4G芯片组的需求？您是否认为二季度4G芯片组需求已经有所调整？或者我们应该期望其中的一些事情在下半年发生变化？就像您前面提到的那样，这意味着市场份额的增长将在很大程度上抵消4G芯片组部分需求的疲软。

A：您几乎回答了这个问题。4G在去年年底，甚至在差不多进入第一季度的时候，从我们的角度来看，4G的库存是相当低的。我们真的很想满足我们所有大客户的需求。当然，印度和其他新兴市场的情况正在对4G产品的需求产生影响。但是，我要说的是我们的需求仍然相当好。正如我之前所说，我们放弃了4G的整体需求，实际上从TAM的角度来看，总量上也严重下降了。所以根据我们的设计，我们相信我们4G的出货量将与去年持平。考虑到终端需求的严峻性，我认为在许多不同的市场中，该公司在4G领域确实做得很好。

Q：第一个是我希望跟进蔡博士对您的5G产品竞争力的评论。我想继续了解一下时间安排和进一步的路线图。时间安排意味着，如果您比较下两代产品发布的时间安排，与主要竞争对手相比，您认为是同等水平还是稍稍领先？我的第二个问题是您的5G产品路线图是什么？您能否详细说明2020年以后的情况？

A：让我首先解决您对我们今年产品组合的问题。我认为对于Dimensity 1000系列，大家都非常了解。对于现在的800系列，实际上，第一款搭载Dimensity 800的手机已经在市场上发售了。在二季度和三季度初，我们有很多产品正在筹划发布中。正如我所说，第三个产品也正按计划生产。从时间和市场的角度来看，我们的执行力确实很棒。我们的员工与我们的客户做得很好。我认为这也是一个主要的原因，我认为我们可以在今年的5G SoC中占有相当大的份额。明年的路线图，我想我们会让你了解下一个季度的前景。

Q：第一个问题是关于您对于5G智能手机出货量的预期。你们仍然保持出货量在1.75亿到2亿部之间的预期吗?然而，如果我们看看整体的智能手机数量，从第三方的市场预测中了解到，与3个月前相比，预测实际上下降很多。对于销售量，因为这个分母要小得多。这意味着5G的渗透率，根据你们的数字，比3个月前要高得多。您是这个意思吗?您的预期依旧不变?

A：首先，谈谈市场预期。如果你回想一下，大概2个季度前，这是我们第一次提出我们对5G全球市场（包括中国市场）的看法，我们对此进行了介绍。回想一下，大多数人认为我们有点保守。但在上个季度左右，如果你收集所有这些数据，我们认为大多数人以某种方式修改后的数字与我们的总体估计相似。首先，从我们的角度来看，你对潜在市场下降的假设是正确的，但从上个季度开始，它并没有真正改变，我们也没有真正向下修正，这是我说的第一点。基于此，至少从内部市场份额角度来看，我们并没有真正看到巨大的变化。但是话虽如此，我认为就像CEO Rick之前所说的那样，我们确实看到了来自客户方面的非常有前景的积极反馈，这也转化成了可观的市场份额。从我们的角度来看，这并不意味着我们会看到巨大的跳跃或假设变化。

Q：那么与3个月前相比，您自己的5G市场份额如何？您如何看待今年5G的市场份额？是越来越好吗？还是一样？

A：蔡博士早些时候已经讨论过，也许我们还没有准备就特定的5G市场份额发表评论。但是让我尝试从不同的角度回答您的问题。从趋势的角度来看，我们确实感到很自在，并且根据一季度的数据以及二季度相当可靠的数据都会使这种情况有所改善，尤其是从年度来看。最重要的是，我认为我们对整个5G产品组合（从高端，中端以及一直到大众市场）感到相当满意，从竞争力到更重要的整体性能和规格，都是如此。

从TAM的角度来看，至少在2020年，对于联发科技而言，中国5G市场的规模最为重要，因为这是我们今年出货量最多的地方。这对我们来说确实很重要。

Q：对于4G，即使整体市场已经下降，但您认为与2019年相比，您的4G出货量将持平。然后，您将获得这些新的5G出货量。那么，这是否意味着您今年的4G和5G总出货量将比去年的智能手机SoC总出货量大？

A：是的。

Q：您今天反复说过您的关键字是稳定的毛利率。同样在上个季度，您还说到2020年的目标是在稳定毛利率和控制运营费用的情况下实现收入增长。那你现在改变目标了吗？还是这个目标实际上还是一样？

A：没有改变。我们相信到2020年我们将拥有所谓的合理增长。我们的毛利率将在42％到43％之间。并且有很好的经营杠杆和收益杠杆。这就是我们正在努力的方向。我们当然希望做得更好，但这正是公司真正追求的目标。

Q：我对合理的增长感兴趣。我认为2018年您的收入持平，而2019年您的收入同比增长了3％。因此，当您谈到合理增长时，这0％至3％是一个合理的数字吗？还是您认为这个数字会更大？

A：实际上，由于台湾证监会的要求，我们可能无法提供具体数字，但可能是一个很好的参考。实际上，您可以根据一季度的实际数字以及二季度的指引进行判断。我总体上认为这应该是一个很好的参考。但是对于下半年，它们在总体上仍然存在一些不确定性，就像您所说的，在过去几年中，收入相当平稳。因此，相对而言，我们今年感觉不错，看到了一些合理的增长。

Q：对于3个细分市场，看来您的智能手机和移动业务的收入今年将会增长。那么不断增长的智能家居和其他细分市场呢?

A：我认为二季度智能手机和增长领域都在增长。实际上对于智能家居市场，我们预计二季度将环比继续下滑。

Q：全年呢？

A：我们现在并没有讨论全年的数据。

Q：首先，新兴市场对智能家居的需求越来越多。第二部分是关于中国半本地化趋势对贵公司的影响。首先，我想问一下中国国内市场是否会出现任何需求改善的情况？对于新兴市场，您是否看到了稳定？还是您看到QRA的需求了吗？

A：对于中国市场，我们都知道一季度确实是一个下滑的季度。但即便如此，我认为一季度智能手机销售量约为5000万部，去年同期为7000万部。有点下降，但这是我认为人们可以管理的事情，该季度已经过去了。我们与客户和标准普尔中国公司核实了二季度的数据，我们认为中国的智能手机市场将回升至同期水平，与2019年第二季度相比可能会略低。如果您看一下中国一季度的5G手机销售，加上官方的数据，我相信大约是1,350万新台币。因此在中国，我们有理由相信一季度后市场将恢复到更为正常的格局。当然，新兴市场则是另外一回事，因为封锁都发生在三月底、四月份，我们不知道何时会回复。各地的情况也不尽相同。如果您看一下印度和东南亚，我认为印度和东南亚之间的市场影响可能会大不相同。我们认为与东南亚相比，印度的影响可能更大。所以如果我们所有这些东西结合在一起，4G终端市场需求将会将下降不少。但是正如我们之前所说，就我们的市场地位而言，我们希望今年我们可以处理完这批货物。

Q：中国半国产化的需求很大，我想问一下这对5G需求有何影响？我认为对需求的影响不仅仅应该是出货量，还应该是产品组合，这意味着您是否看到消费者或智能手机品牌希望减少那些用于高端5G产品，而更多地关注下半年那些大众市场的5G手机？如果发生这种情况，这是否会影响您对混合ASP的假设？您是否认为这是一个公平的论点，是否意味着他们的峰值规格或正在转向价格更便宜的5G手机？

A：首先，从整体市场角度来看，我们在这里仅谈论5G市场，我认为在过去两个季度中我们的假设保持不变。所以这些并没有真正改变。在终端产品和专利组合方面，我认为它也是类似的。也许唯一改变的就是我们看到客户试图以更快的速度进入中端市场和大众市场。我认为这有点相似，因为仅基于一个真实的例子，基本上价格仍将是主要的指标或主要的催化剂，决定其在每个细分市场上的销量。因此从这个角度来看，这条路线变化不大。但我们确实看到客户试图以更快的速度进入。因为在一季度和去年四季度，您现在可以买到的所有5G智能手机，都是高端或高价手机。所以整体出货量不算太好。但是现在所有主要客户都在努力试图在二季度进入大众市场、中端市场以及超级激进的大众市场。所以我认为销量是相似的。而且实际上现在的步伐更快了。

Q：我会非常快速地介绍一下中国的半国产化。首先，如果台积电被禁止转向华为，那么市场就会发生变化，或许不仅是联发科等第三方供应商能够从填补华为智能手机芯片需求的空白中获益，其他公司也会受益。管理层可以在这里给一些您的立场吗？此外，考虑到中美之间贸易的紧张关系，您认为您的4G份额增长主要是因为中国智能手机品牌的美国化趋势吗？

A：第一，我们不谈论特定的客户。所有主要的中国品牌都将在二季度末开始交付由联发科支持的5G手机。如果您想在二季度末之前发货，则必须在此之前3到5个月跟我们合作。对于4G而言，所有主要的设计方案实际上都是在去年甚至更早的时候被采纳。正如我所说， 4G，我们不仅仅有中国品牌，我们还拥有全球品牌，国际品牌，凭设计制胜。这就是我们现在的情况。

Q：在您看来，联发科技算是本地供应商吗？我的意思是，从长远来看，如果中国想继续国产化，您是否认为当前的中国本地供应商会带来潜在的竞争或替代？

A：我不认为这是需要我们回答的问题。我们经营业务，正尽一切努力为所有客户和我们的业务提供强大的竞争产品。

Q：关于5G ASP溢价。我们是否期望在未来18、24个月内将ASP溢价降至可预见的最低水平？

A：可能不是。实际上，我们需要在设备中纳入很多电路。不要忘记5G速度是4G的10倍。很难与物理学背道而驰。因此，新的趋势可能不可行，此外，由于新手机的出现，它们都需要更高级的高端处理，而我们知道这实际上会使我们付出更多。所以根据我们现在所知道的，甚至不太可能看到5G成本将等于4G成本。在过渡期间，从物理上讲这是不可能的。

Q：我们是否预计移动平台在今年任何一个季度都超过50％？

A：这个季度不行。

Q：今年呢？

A：对于全年来说，我认为不会超过50％。明年，我们现在可能无法发表评论。

Q：对于单个季度呢？

A：我们现在只能提供有关二个季度的信息。

Q：关于4G的盈利能力。据我了解，管理层曾提到，4G智能手机的毛利率仍低于企业平均水平。鉴于今年的强劲增长或可观的市场份额，我们是否预计4G盈利能力将与公司平均水平相近或更高？

A：会相近。

Q：第二个问题是关于ASIC计划。我相我们大约在2、3个季度前讨论过，但关于AI的讨论并不多。我们能否了解ASIC的整体目标市场是什么？

A：这是一个很难回答的问题，因为对于更多消费者来说，我们在消费者ASIC方面很强。我认为这很容易估算，但对于企业或数据中心或AI来说，这是一项研究。因为它实际上仍处于AI 中心时代的早期。并且大数据中心参与者计划，挑战和执行其ASIC策略的早期阶段。因此，如果我给您提供任何数字，我认为都不太准确。坦率来讲，我认为我们至少在我们的商业计划中，我们设定了至少10亿美元的TAM，是为了我们争取自己的那部分业务。

Q：这个10亿美元的潜在市场是一项商业计划，仅针对AI还是针对您的ASIC而言？

A：是总计。

Q：总ASIC，包括网络，AI吗？

A：是。

Q：考虑到这项业务的非产品周期，明年是否可以有一些增长？我认为明年在可调整市场方面我们有一定的知名度。

A：可能实际上并不是因为像您所说的那样，这里有很多变数。因此，我认为最好的方法可能只是在它变得更重要时报告它。

Q：看起来您在一季度的智能手机收入正在增长，大约每年20％，在整个市场下降的时候，我可以说，同比增长两位数，存在很大的失衡。而且我知道您可以在某种程度上把这与联发科的市场份额增长保持一致，但是您的许多中国智能手机大客户尚未削减订单。他们表示将在某个时候这样做，因为显然我们已受到了COVID等的重大影响。所以我想知道您近期看到这些客户有何动态？您的指引是否反映了一些订单削减？如果不是，那么什么使您有信心不会发生这种情况？

A：正如我所说的此前，客户二季度的需求仍然非常好。我们显然对需求感到担忧，新兴市场的需求迅速下降，我们已经放弃了三季度的数据，也就是二季度和三季度在新兴市场的4G需求，包括印度。我认为这两个季度可能是4G手机需求最高的季度。我们已将需求置于预测中。根据我们的设计，这就是为什么我们给您估计2020年与2019年相似的单位出货量的原因。这就是我们的做法。

Q：您对二季度的指引是否反映了OEM将削减订单的预期？

A：我不能告诉你细节。我想说的是市场需求仍然很好，总的来说，我们二季度的4G需求非常好。

Q：我们上个季度的财报电话会议上，您说今年销售额的15%将是新产品。考虑到新产品的增加，它显然是下半年的权重。那么，我们应该如何考虑今年下半年的季节性因素，将新产品的增加考虑在内呢?你认为它会比前几年更明显吗?

A：不幸的是，我们现在可能无法提供下半年的数据。但是退一步来说，最好的思考方式可能是CEO之前说过的。从全年的角度来看，我们正在寻找一个合理的增长，也许你可以把它考虑进去。但就Q3和Q3的季节性而言，不幸的是，我们现在不打算提供这个。

Q：关于并购。我们很明显地看到，自年初以来，半导体的估值有所下降，而联发科的资产负债表也很有吸引力，拥有大量现金。所以我想知道，从并购的角度来看，您有什么样的兴趣? 你认为在哪些方面加强从并购的角度来审视你的投资组合是最有意义的?

A：人们对此感到疑惑。我们正在做的事情，正如我们在这一年中一直在做的事情一样，我们有一个专门的小组来不断寻找潜在的机会。我真的只能说这些。我们关注潜在的技术或良好的财务机会。