投资入门

【电话会议亮点】

1、公司出售Grindr股权稳步推进，预计6月底有望完成交割

2、交割完成后公司预计将产生33.7亿人民币收益，大额现金流入后将择机增持Opera及投资互联网AI（物联网和人工智能）的发展战略及补充流动资金。

3、公司5月13日公告，出售Grindr交易对价上调至439,553万元人民币（合62,018万美元），原价为421,502万元人民币（合60,850万美元）。

【周总】大家好，我就讲几点，比较简单地讲几点，然后看大家提问。第一点的话，我觉得主要讲的是去年年报和今年一季报的业绩。去年年报，我们最后出来的业绩是在我们指引的上限。

其实从公司成立以来，我们昆仑万维从2008年成立以来，业绩连续12年都在增长。今年的一季报是在我们指引的下限，我们当时给的指引是5-6亿。后来为什么比我们指引的要少一点，是因为3月份的时候，疫情就在海外蔓延了，所以Opera那边计提了2700万美金的一次性的贷款损失的准备金，导致我们一季度合并报表的时候，这个地方，原来我们预计大概能够有投资收益，最后变成了负的。原来预计有几千万的投资收益，后来变成负的投资收益，亏了1873万。所以这个地方就有比较大的差距。但是这个地方，Opera那边已经把Fintech业务的投资收益的坏账准备全部在Q1计提完毕了，Q2不会再有。即使欧美的疫情是在Q2，四五月份是高峰期，但是 Opera那边不会再有新的一次性的坏账损失计提了。所以这个是相对来说未来一个比较大的利好。Q1已经全部一次性计提完毕了。第二个就是在疫情期间 Opera浏览器和新闻平台的用户一直在增长。新闻平台的MAU和浏览器的MAU都创了历史新高的。这是跟大家汇报的第一件事情，就是关于年去年年报还是今年一季报，还有就是中间的一些更细节的披露。

第二个，昨天我们更新了Grindr的出售条款，同时提交股东大会去表决。为什么要提交股东大会去表决？是因为基本上我们跟美国的CFISU沟通， CFIUS已经基本大体上认同了我们交易，希望我们继续move on，交易继续move on。所以我们就跟买方做了一些补充修订，然后开始一方面正式提交美国CFIUS批准，另一方面提交股东大会批准。我们预计在6月底之前，没有什么意外的话，整个交易能够交割，大概是这样子的。这是第二个事情。

第三个事情大家可能会比较关心我们出售Grindr，我们账上会有些现金。我们昆仑万维本来的定位就是一个综合性的互联网平台，我们未来怎么样发展，首先大概是这样子，我觉得我们会在下半年或者在未来，从现在到未来，我们会择机争取Opera。 因为我觉得Opera它整体的原来的几个布局，就是新闻平台的布局，Opera News的布局，还有Fintech的布局，都已经到一定程度了。原来的不明确、不明朗的地方，现在都已经比较明朗了，所以我觉得我们可以根据美股的证券的窗口期，然后我们会考虑争取Opera。另外一点要考虑的是Opera那个盘子本来就比较小，就是说也要有相应的交易机会，如果我们在二级市场买的话，可能就是说买买买，股价就涨得太高了，我们要寻找其他的交易机会，大概就是这样的。所以第一点就是这个，第二个，我们既然要卖我们的Grinder，Grindr原来是我们主营业务里面很核心的一块，是属于我们整个社交网络。我们主营业务主业里面第一块就是闲徕（三四线农村的休闲社交平台），第二个就是Grindr，第三个是GameArk，第四个就是投资业务。第二大板块Grindr卖掉之后，我们就少了一个比较比亚文化的社交网络平台，然后也少了这么一个流量的入口。我们现在也在积极地谋划和整个地做战略推演，我觉得我们不排除在未来用资本手段，进一步加强公司综合互联网平台的布局。我们卖掉一个，有好的标的，我们总要买一个平台回来。这是第三件事情。

第四个事情就是我们的资产的负债端。我们2016年买了Grindr，大股比占比投资了Opera。 Opera我们大概投了二十几亿，Grindr大概也投了二十几亿，大概投了40多亿出去的。所以其实之前18、19年的还债的压力还是比较大的，所以我们财务成本也比较高，大家会看到我们每年的财务成本都比较高，但是今年开始，外存内贷这部分去的话，实际上我们的有息负债已经降到了历史最低水平，大概不到6个亿人民币。这样的话，我们历史最高可能在二十几个亿，就是说我们的财务状况还是比较好的，财务费用会大幅度下降。当然大家也看到我们是少数的创业板公司里面能够运用借贷，做并购，最后能够消化吸收，而且能够把债务都还干净的公司。我觉得大家应该在创业板里面很少能见到这样的公司，就是你借贷能做并购，然后能够靠现金流把债务全部还干净。我觉得这样的公司在创业板里比较少。我们充分地证明了我们的第一个周期，从2012年到2016年这4年，我们完成了这么一个周期——我们借贷并购资产，然后能够把资产消化吸收，而且能够都有很大的增长。比如说我们的 Opera，我们大幅度投资之后，像基本上每年的EBITDA大概是从原来的可能亏两三千万美金到现在EBITDA大概能到一亿美金左右的。Grindr从我们收购之前到收购之后，DU大概涨了三倍多，收入也涨了三倍，利润涨得更多了，我们收入大概是亏的，到去年大概差不多将近5000万美金的调整后EBITDA。包括我们并购的闲徕。闲徕在我们并的时候，还有些中小股东，后来我们把中小股东都买了，把这些债务都还清了。

所以我们第一个周期结束了，我觉得第二个周期我们要强化综合性互联网平台的这么一个定位，我们还是要做一个平台型的公司。在保持我们原有的GameArk游戏研发和闲徕休闲娱乐的这两个业务稳步增长和蓄势发力的基础上，我觉得我们还要强化我们综合性互联网平台这么一个定位，所以我们正在积极地寻找标的，然后自己积极地做战略的推演，我们认为在后互联网时代，也就是说在互联网上半场结束之后，如何在后互联网时代，如何在人工智能时代，能够成为一个比较大的平台型公司，然后做研究，然后做布局，然后就是做并购的研讨。这个是我现在花时间最多的地方。

跟大家汇报一下，大家也知道我辞任了董事长，公司的日常经营管理，我几乎不参与，包括闲徕也好，包括GameArk，日常经营管理我不参与。公司的投资和战略方向还是主要由我来主导。我们选举了王立伟做公司的董事长，实际上王立伟从2018年开始就已经是公司的CEO，负责公司的日常经营管理。 我觉得他接手做董事长，对于日常经营管理是比较顺理成章、是比较合适的。我们也在积极地培养新的管理梯队。我觉得未来如果我们非常清晰地完成了我们后互联网时代、人工智能时代的这样的平台的业务布局之后，我们可能也会有相应的管理团队的进一步的强化。

大概我就讲这么五点。第一点讲的是说公司去年的年报和一季报；第二讲的是我们交易；第三讲的是我们可能会在未来或者今年年内对Opera伺机的增持，然后同时也会用其他资本手段来强化我们的互联网布局；第四点讲的是我们的财务情况比19年要好很多；第五点讲的是我们实际上已经完成了一个周期的考验，现在我们要积极地谋划我们第二个周期。

二、Q&A

Q：三四月份开始有很多地方，棋牌公司被查，游戏下架，请问闲徕这一块的业务在2020年有没有因此受到冲击？以及您对这块业务有什么展望？

A：是闲徕是我们并购的资产，实际上三月份很多游戏下架，我觉得他们本身就是做得不太规范。对于我们来说，我们从并购资产以来就一直内部有很强的风控管理。我们内部每个季度做一次安全审计，然后还聘请律师事务所做相应的合规的培训和合规的辅导。所以整体来说我们风控是比较强力的，我们基本上内部强调要远离高压线。

从管理层给我的反馈来说，对我们来说没什么影响。然后另外一点，我们也在进一步地强化我们内部的风控。未来我们不排除取消代理，完全改成由用户在线购买房卡。 这样的话就是说，风控会进一步的强化，进一步地远离高压线。

Q：我们闲徕在Q1的表现不错，公司管理层如何预期Q2内生的一个表现，请领导介绍一下，谢谢。

A：问得那么含蓄，实际上就是对Q2业绩的一个指引吧。但我觉得今天我们还不能对 Q2的业绩发布一个指引，但是我只说我觉得整体还行。我们给不了明确的Q2指引。我觉得如果是中线和长线的事情，我们可以沟通，短线的东西我觉得大家以公告为准吧。

Q：请问一下今年是否打算布局新的投资，能否介绍一下？。

A：已经讲过了。第三点Grindr的交易做完之后，我们卖了一块资产，我们肯定要买一些资产回来。大概两个方向，第一个方向就是说我们会在合适的时候积极地增持了Opera。另外，我们也会根据我们的战略的分析和研讨，强化我们综合互联网平台的布局，我们现在有明确的方向，但是我们现在没有需要披露的东西。

就是方向是比较明确的，另外一点就是说这方面的话，我本人的主要精力也是在这方面，就是在于公司的一个战略的布局和投资，基本上我们把各个行业看得非常多。然后我们整体的团队的思路也比较开阔，所以我觉得相信能够比较有效地发挥上市公司的资金，能够有一个比较好的在后互联网时代的这么一个平台性的布局。

Q：周总您好，我这边想请教两个问题，一个是稍微偏细节一点，因为一季度确实闲徕的情况还是不错，这个也是疫情的原因。然后就是到二季度至今不知道咱们旗下包括闲徕，包括游戏业务，目前整体的用户数据，流水数据怎么样，这是第一个问题。

第二个问题就是因为出售了Grindr之后，确实咱们会有大额的资金进来，除了您刚才提到的包括对Opera的一个增持之外，社交网络这个方向上，因为你也重点提到这个方向是一个平台型的方向，那还有没有其他的一些潜在的标的，能不能跟大家再详细介绍一下？ 

A：原来的Q2的表现，我刚才说了，闲徕整体运营比较平稳，还是不错的。但具体的Q2的指引以我们的公告为主，我现在也讲不了。我刚才讲就是太短期的东西，因为合规缘故，我觉得大家以公告为准。然后中期和长期我可以讲一讲。

你的第二个问题就是说社交网络的投资和平台系统有没有详细介绍。我觉得是这样的，包括我看到了后面有个分析师问的说后互联网时代看好哪些方向。就社交网络这部分来讲，其实全世界的社交网络，好的公司都已经跑出来了，好的公司你现在想做并购，贵的你买不起。他肯定会有这个问题，如果你现在要去抓社交网络的话，我觉得肯定是好公司贵得买不起的，所以我觉得现在要就要往未来看，就不能看现在。对社交网络这一块，其实我觉得我们手上有Opera，我觉得其实非常好的，我觉得要把Opera这张牌做好打好， Opera非洲的MU今年同比去年涨得非常多，环比和同比都增长非常非常迅猛。下一步我觉得我们要在Opera News基础上视频号。原来我们就做新闻号，现在我们要做视频号。

另外 Opera News我们在非洲现在做老大，我觉得下一步我们要进入欧洲。能够在去到非洲之后再去到欧洲，我觉得这已经是非常大的。如果再加入视频号的话，我觉得这就是一个非常好的社交媒体。

我觉得不应该再去积极地寻找其他的社交网络，或者说其他的社交网络是可遇不可求的。我觉得要把手上的 Opera News做好做强，同时做好商业变现。Opera news我觉得之前我们过去三年的发展是非常成功的，我们在非洲牢牢树立第一名。而且MU现在已经非常大了，但是非洲的问题就在于变现，变现的时间比较久。

可能就是说，变现周期会比较长。不是说像在中国一样，你今年MU上来了，明年收入就能大幅增长。我觉得下一步我们要解决这个问题，就是我们要进入到变现更好的区域，而且能够获得成功的区域，我觉得我们就不应该进入印度和东南亚，虽然我们有很好的用户基础，我们应该进入我们用户基础更好和变现更好的欧洲。

我觉得我们 Opera News在欧洲应该像在非洲一样取得一个不错的成绩。除了社交网络以外，我觉得在后互联网时代，我们自己会比较坚定地去投资，去做平台布局，我们会积极坚定地去做云、教育和医疗的平台化布局。我们现在的战略并购部门主要就是在研究云、教育和医疗这三个领域的平台。

Q：想请教周总关于战略层面的一些问题，因为周总辞去董事长后，我们看公司包括对外沟通，包括日常运营其实也没有太大的改变，我想请问一下，像您跟新董事长王总，现在目前除了您这边管战略，包括互联网这边的投入以外，像王总这边是一个怎么样的工作分配？

另外的话还想请教一下，因为我们也看到Opera其实整个体系整体来说也是有很大的一个增长，包括从去年的MU年底的这么一个稳值的提升，包括PC端也是陆续屡创新高，未来我们拿到了Grindr的钱，像您刚刚提到也会包括MA部门做一些投资，包括各个领域也是会继续加码 Opera的一个投资，像未来是不是等于说Opera比重增加，有没有后面有可能不纯粹是投资收益这一块，有可能有在业务的重要性上占更大的比重。

这是两个方向，第一个是关于高管的分工的问题，第二个是关于Opera后面在我们公司的定位，包括其实后面Opera跟像游戏业务线上会不会有一些协同性的问题，我就提这两个问题，谢谢周总。

A：分工是这样的，王总他就管上市公司的日常经营管理，我就管投资部门和战略规划，基本上就这样。日常管理事情我基本上不插手，因为我觉得王总他也是一个非常成熟的经理人，平时业务管理也比较细致，工作投入度也很高，每天也工作14个小时左右。我觉得有他这么一个人，其实我去管可能管得还不如他好。我基本上就是搞投资并购和战略规划的，这也是我的强项。

Opera这边的话我比较明确，我们肯定要并表Opera的，就看什么时候。找个合适时机。我们之前一开始并没有控股Opera是因为我们觉得以前它需要做很多大的新的业务，它有两个大的新业务，一个是Fintech，一个是 Opera News，它还是有很多不确定的地方，确定性没有那么强。但现在经过三年的发展，我觉得很多风险已经释放了，然后增长的确定性也比较明确了，所以我们肯定会并表Opera，找个合适的时间嘛。

Q：Opera按照去年的说法，它目前的收入主要来源第一个是广告，第二个是搜索，第三个是小贷。那么我想请教一下，第一个问题是这样，在非洲，当然我不太熟悉，非洲那个地方的信用，就是贷款，这种信用文化是不是还比较的不是那么发达，也就是说咱们从事小贷业务的话，这种对信贷坏账的管理的经验，或是回收是不是会有一些问题。 然后尤其是在疫情的情况之下，这个会不会出现比较大的风险，就是本金的风险，这是第一个问题。

第二个问题，我们Opera去年四季报做了一个业绩展望，会调整业绩展望吗？这是第二个问题。

第三个问题是一个宏观一点的，Opera现在是您在抓呢还是谁在抓？

A：其实大家应该清楚一点，社会在高速发展的时候，它才有借贷的需求，然后实际上你做借贷生意，才容易挣钱的。社会一旦成熟了之后，虽然那个时候有风险，但是因为社会在发展，所以你的借贷差是比较高的，就是你的ROI是比较高的。社会成熟之后，比如像现在你在欧洲做贷款，你是挣不了什么钱的，因为欧洲的银行利率差都是比较低的，但是在非洲的话，因为大家都要继续发展，所以借贷的生意是比较好做的。

另外不管是在哪个社会里面，实际上针对不同的借贷，你到底是抵押贷款还是信用贷款都有不同的风控的，尤其现在我们借助大数据和人工智能做风控，效果比以前好太多，成本也比以前低太多，所以我们认为在这些国家，就是在印度、东南亚、南美、非洲做借贷，整个生意是非常好的生意。

其实我觉得熟悉中国的金融发展的人应该知道，中国在10年前20年前，中国做借贷生意是很容易挣钱的。比如在北京中小企业抵押房子去借，月息还要两分呢。现在整个利率下行，中国社会已经说没有像以前那么高速增长了，通货膨胀不像以前那么高，现在你哪有这样的这么好的收益

所以讲那么多，其实你如果对金融的发展比较了解的话，一个国家只有在它的整个 GDP高速增长和整个国家建设在高速增长的时候，在发展中阶段的时候，借贷是一个比较好的生意，其实你反而到了一个发达社会的时候，借贷生意并不是一个特别好的生意。

另外一点，从我们实践来说的话，其实我觉得整体的风控还有回收整体来说都处于比较好的状态，ROE也都比较好，所以这个没有什么问题。

你的第三个问题是Opera到底现在是谁在管。Opera有它的 CEO，现在有个联席CEO，我也是联席CEO之一，我们有个联席CEO，日常管理主要是联席CEO在管，多抓 Opera的战略执行。Opera确实小贷部分受到了一些影响。海外的疫情发展得比较迅猛。当然我刚才一开始讲的第一条已经提到了，Opera的整个受疫情的影响的所有的贷款损失准备金在Q1已经全部计提了，已经全部体现在我们Q1的财报里面了。Q2之后不会再有新的一次性的贷款损失准备计提了的。所以到时它整个全年的业绩的指引会做一些调整，但是损失我们全部已经计提了。

Q：我们非常看好公司的一个发展，所以也是借此机会请教两个小问题。第一个问题就是咱们在国内的这种投资和孵化的项目里面，不知道现在能不能看到有哪一些能成为下一个的闲徕或者Grindr、Opera这种项目，首先是第一个问题。

第二个问题就是说咱们在非洲这一块是突出了很多，想请教一下领导，就是非洲互联网的发展类似于国内互联网发展的哪个阶段，然后咱们在非洲做了很多比如Opera News、借贷等等，有哪些领导觉得会率先能够走出来的?

A：关于我们投资的那些标的的潜力这个问题，昨天相关新闻也公布了，就是达达在美国上市。昆仑也参与了达达的投资，在2016年的时候也参与了达达的投资。所以如果达达能够在6月份上市的话，达达将是我们投资团队在这4年投的第5家上市公司。然后就是我觉得在现在的被投的这些企业里面，我觉得我们还是有很多企业未来有这样的潜力，就是能够上市的潜力。

就像我们之前投的趣店一样，或者像Opera、闲徕这样的。我觉得有几家公司非常好，比如像我们在印度投的印度版的趣店，就是Krazybee，现在牢牢的印度第一名，而且他是一个印度本土的创业的公司。另外一个是我们投的追觅，追觅我觉得现在在吸尘器领域，在中国和全世界都卖得非常好，基本上说追觅科技是中国版戴森，收入基本上是每年翻三番，每年都是300%的成长。所以说我觉得这些公司它未来像石头科技一样在科创板上市，我觉得问题都没有太大，所以我觉得我们在我们的投资的portfolio里面，未来还会有5-6家公司能在未来三年上市，回答你第一个问题。

第二个问题是什么？你说非洲互联网相当于中国什么水平，我们在这边是什么位置？我觉得是这样的，非洲互联网我认为基本上就跟2000年中国互联网差不多，你只能这么看。你不要想是2015年中国的互联网，也不要想到2010年中国互联网，我觉得基本上差不多是15年前—2005年的中国互联网，淘宝也是2005年做的。所以我觉得就是像那些关联公司，比如像Opay，我觉得在非洲互联网地位基本上就相当于阿里巴巴在2005年在中国互联网的地位一样。

我们在那边有电商平台，然后我们支付平台现在非洲第一吧。Opay现在的支付量在非洲是第一的。相对来说，非洲互联网还是比较落后的，然后整个的现代化程度还是比较低的，大概在20%。但是同样来说，非洲随着它人口的增长，非洲人民也迟早是要上岸的，所以他的潜力还是非常大的，但是整体来说还是处于发展的早期。我们在那边的地位不管是相对来说还是绝对来说都是比较牢牢靠的。Opay相当于非洲的阿里巴巴，2005年的阿里巴巴。

Q：跟您请教两个问题，一个是关于 Opera的，我想问一下咱们对于出海做这些互联网应用的核心竞争力，因为看到国内有很多其他企业也在海外做一些应用，包括在非洲，但是很多其实都没有成功，想问一下咱们这里面的一些特殊的基因，另外就是说Opera现在包括搜索广告，还有Fintech金融科技这些业务，从比如说今年明年的维度看，各块业务是怎么去看好它的一个增速的空间的，这是第一个。

第二个是关于GameArk，目前我们看到19年这块整体的增长还是很快的，对于今明两年这部分的展望是怎么样的？

A：中国公司在海外，我觉得越来越多地获得成功。我觉得在海外获得成功，跟在国内获得成功是一样的。我觉得还是要团队和有足够的用户量和足够好的技术。足够多的用户量，好的团队，好的执行，再加好的运气的，其实就那么些东西。你看到抖音在整个在印度的成功，在海外成功，抖音在国内第一，在海外现在差不多也有2亿DAU吧。所以中国公司在海外，我觉得现在来说，越来越多地取得比较大的成功。但对于我们来说的话，我觉得我们团队还是非常不错的，我们在无数次创业中取得了成功，我们创业成功了很多次了。

我们在海外的定位跟抖音在国际上定位不太一样，跟海外定位不一样。他们基本上把一个领域，就是把小视频领域在全世界吃透，我们基本上定位就是说，我们在非洲，把非洲的电商和支付吃透，一个是深耕本地做陆地化打法，一个是空军。这个不一样，但是我觉得两个路径都会取得成功。成功的要素我刚才跟你讲了，我觉得最核心的就是团队、技术、用户、资金。以前昆仑资金会相对紧张一些，所以我们在投入上会没有那么坚决，但我觉得这个问题在未来会解决。其实对于Opera，对于欧洲公司来说，我们内部的计划和对管理团队的考核要求都比较简单，我们基本希望它能够年30%增长，增长10年。

我觉得欧洲团队和美国团队，你其实没法要求他每年增长个100%或者增长50%。对他们来说，他们很难接受这样的这么快速的增长，但是他们可以把增长的年限拉得很长。所以我觉得未来两年，我们基本上也是30%增长，从收入角度。GameArk我觉得在未来的年比年增长也是不会低30%，甚至有可能会更高，因为中国团队短期的爆发力还是比较强的。

Q：今天有一个问题想请教一下，因为你刚刚也提到说这几年互联网的一个比较大的机会在海外，那想请问一下，现在我们看到出海的方向里面比较多的是包括像 Opera的这种资讯，然后金融还有像短视频以及游戏，想请问一下除了这些业务之外，还有哪些方向在海外还会有比较大的机会？

A：关于海外我不会去研究新的机会，我就牢牢抓住Opera的新闻号和视频号的机会，通过新闻和视频做Social Media的机会。Opera现在应该是全世界在市新兴市场的最大的Fintech公司，在印度、东南亚、非洲都是持牌机构，而且规模都是最大的。我就牢牢抓住这个机会。牢牢抓住了就是说GameArk从原来最早的做海外的发行，然后到从2017年开始，我们提倡做研运一体，牢牢地抓住就是我们自研的游戏在全世界能够就是说一炮打响，充分享受游戏全球研发全球发行的这样的一个机会。

整体来说，牢牢抓住就是Opay在非洲做当地的阿里巴巴和支付宝这样的机会，除此之外，我们不会考虑新的机会。因为我觉得新的机会需要新的研究和新的投入。但是对于怎么样强化昆仑万维做一个综合性的互联网平台这样的布局，我觉得我们会在国内寻找新的机会的。 然后新的机会方向刚才我已经讲了，我们会在云服务、教育和医疗方面去寻找机会。

Q：请问一下，周总作为公司主要股东是否有减持计划呢？另外未来优质项目会通过公司来投资，还是体外投资，请介绍一下，谢谢。

A：减持计划我不是公告了嘛，而且我也卖了很多了。然后今天又大宗交易，基本上卖的差不多了。

Q：刚才那个再追问一下，请问周总一直在减持是什么考虑？今天好像又减持了1.7亿。

A：我们今天减持主要原因是有人想长期持有股份，战略持有，所以大概是这样的。减持，我年初就公告过了，然后刚才我解释得也差不多了。

你刚才说的未来投资的话，基本上大家可以看到好的投资项目赚钱的都是都上市公司投的。我个人基本上就没有做什么投资。我基本上做投资也是一些长期持有的创业项目。

Q：Opera近期会并表吗？另外综合性互联网平台这一块有聚焦的方向吗？

A：参照之前的回答。Opera从长期考虑一定会并表，只是时间问题。综合性互联网平台我们会在国内考虑的，不会从出海这个方向考虑，我们基本上就考虑方向是云服务、教育和医疗。

Q：公司很多都是美元资产，中美贸易战对我们海外业务是否有影响？比如说安卓的下架，非洲一些国家也是亲美的，您怎么看待？

A：现在持有美元资产是好事情，不是坏事情，你想美元不论在任何时候，美元到最后阶段都是最坚挺的，对吧？你看这个疫情，全世界只有美元涨，其他所有的货币都贬值，所以我觉得持有美元资产是好事情的，不是什么坏事情。然后我觉得中美贸易战对我们的业务，包括非洲亲美这些，这些对我们来说都没啥影响的，我觉得没有任何影响。