投资入门

领导：总经理 李总 ，董秘 汪总等

疫情对光伏行业、我们公司影响？

光伏16年开启perc技术应用，更接近平价，中东地区、印度、我们西部达到平价上网，光伏蓬勃发展。光伏最基础是电池制造技术，设备厂上市推动行业发展。本来预测2020年新增装机145gw，主要以perc为主。但疫情影响欧美、印度国家封闭，我们市场几乎停滞，出口受限制。如果5月底前疫情影响消除，2020年预计新装机110gw，国内30-45gw。

疫情对装机、我们公司大概率会限制。经济萧条对光伏电站建设、能源需求也有影响，光伏投资性行业，需要资产证券化才能发展。对我们也有影响，我们需要别人投资建电站。

目前新型光伏电池技术市场更新节奏？

光伏需要技术进步才有新投资，早期perc至今超过200gw，原来预计新perc测算上线70gw，目前来看不好说。现在能看的到后期方向：

1、p转n型、双面，但现在由于p型perc各环节降价，转n型可能延缓。

2、topcon、异质结、perc+，目前perc+还没有明确革命技术，是在不停进步过程。我们主要说topcon、异质结，实验室技术由但是大批量应用还有问题解决。新技术核心逻辑就是度电成本是否划算，目前topcon、异质结在特定场所有应用，但是普通而言还不行，尤其perc降价推迟了替代节奏，替代要一两年不好说，我们一直在准备。

公司新的技术路线、技术储备现状？

光伏产业未来发展路线很清晰，包括不断改进perc+、topcon、异质结、钙钛矿叠层等。我们一直围绕工艺路线发展，两条路都在走：

Topcon：我们在传统工艺添加lpcvd，其他也有用pecvd。我们目前在进行中，原来有样机客户试验、现在开始投向市场。

异质结：目前国内外全力设备厂家做不超过4家，目前小批量生产应用，兄弟厂家水平也差不多节奏。小批量离我们目标还有距离：转换效率还有升空间、生产成本还要下降，这两块实现才能使得异质结较perc有经济性，我们目前还有距离。

公司Q1毛利率、今年Q1有波动，全年、长期来看趋势？

毛利率四季度有波动，和设备结构、价格有关，不会成为常态，会在区间内波动。Q4毛利率不具备代表性，看全年、今年一季度。

毛利率我们行业是下降趋势，一家独大时候产品开发期、成长期毛利率要高一些，但是当大批量生产有同质化竞争价格会下来。设备厂商没有较强定价权，毛利率下降必然发生，但有新机型、新技术同样设备毛利率也会变化。

一季度看现金流情况特别好？

Q1疫情原因涉及收款问题，Q1疫情原因付款支出减轻，因此现金流会有改善。

今年扩产设备中隔代产品topcon、perc+转化效率、单gw投资数值？

Perc转化效率22%，perc+做到23%，topcon双面做到24%，异质结可以24%-25%。目前都是理论实验室数据，早期天合、最近宁波材料所topcon做到24%。但是批量生产取决于设备厂，要有原材料、功能等一系列问题解决后才能替代，还有距离要走，目前成本还不好核算，量产以后才有意义。

我们异质结和下游接触问题，设备端如何要考虑经济性问题？

下游主流厂商在关注异质结新技术，以及新进入者也很关注新技术弯道超车，我们都有接洽。但是关于投资还是关系经济性、资本驱动，目前疫情影响下还不符合条件。但是也需要下游有能力、有担当的厂商推动才能产业化，我们也会投入支持。

我们目前关心单结电池、之后异质结+钙钛矿等叠层电池，未来叠层电池异质结的重要性？

Perc之后大家看到topcon、异质结加上钙钛矿，实验室可达25-27%更高接近30%的转化效率。但是叠层要考虑和谁叠，单结变叠层钙钛矿是很好的背叠者，光波有分段，某些段在异质结好、某些在钙钛矿好，利用不同波段创造高效率。叠的过程中异质结表层透光导电膜和钙钛矿材料一样，叠的过程有天然优势，异质结+钙钛矿叠层优于普通碳化硅叠层。

但是钙钛矿问题在于2端制还是4端制问题，2端就是异质结底层上面叠钙钛矿，但是电源之间电阻不一样要找比较好结合点匹配比较难。现在有通过膜厚、掺杂量匹配，但是太阳入射角会变化，会影响电池匹配参数；现在四端制，下面的硅基电池有正负极、钙钛矿也有正负极，各自变成独立的电池两节，相当于组件技术，也有很多难度。目前还是单结为主，要异质结、钙钛矿技术都稳定下来才能匹配。

疫情对于今年行情影响展望，对应我们订单规模节奏情况？

现在行业内疫情+产业化竞争，上游开始降价。2019年硅料新增投产12.6万吨，全国有48.75万吨，现有技术相当于166gw，不受疫情影响预计装机145gw，中国已经达到166gw，要是薄片化能到250gw。目前硅料产能大于需求，也会有竞争问题。

硅片价格每个月22-24号价格下跌，去年156是3块/片，现在2块，之后可能会下降。新上的五大家隆基60gw、中环50gw、晶科25gw、阳光6gw、晶澳6gw，5家合计150gw，加上其他家165gw，薄片化200gw以上。现在2.5元价格很低。

电池厂来说上游下降降低成本，但是还会还给终端用户，电池片努力非硅成本从每瓦1块降到7毛，使得整个产业链价格下降。但是市场需求60-70%都是国外，疫情影响开工率不高，如果盈利不好会影响下游投资，个人相对悲观。但是我们在手订单饱满，同时疫情可能使得各国本土化生产，海外市场比如印度投资欲望加强，印度、中东市场政治驱动动力大，三四季度也会有信心。

大尺寸硅片应用是否产生电池产能新的替代？

现在虽然200gw的perc，但是18年Q3以前的perc现在价格下降都不盈利，市场期盼大尺寸替代盈利性更强。大部分新的订单投资单晶硅片，和单晶炉技术参数有关，和单晶炉热场改造、技术升级有关。大尺寸应用有个产业各环节生态培养过程，包括产品本身、配套、物流、运输、安装等，因此主流新上还是8寸单晶炉产品为主，12寸逐步加大份额。

我们hit的pecvd进展，样机和数据落地时间节奏？

异质结四个环节：制绒、功能膜、透光导电膜、金属化，目前最关键环节是功能膜，比传统工艺要求更高。目前两种路线：1、pecvd路线，极大主流厂商，包括德国、理想、迈为、我们。2、catcvd路线，以日本松下、爱发科设备为主。

现在国内主流pecvd路线，我们有研发，目前进展样机有了，数据还要调试。样机要长两层膜，我们目前还没有成熟数据测试，我们还没有落地一直在推进。

目前ibc、hbc等其他技术路线我们如何判断和布局？

Ibc半导体工艺应用多，较应用有成本、外部环境两大障碍，hit就是异质结和ibc结合。路线评估下来和topcon、hit工艺比和大规模应用要解决的问题更多。成本角度，要用半导体的昂贵图形技术，装备、材料、工艺时间，控制需要大量努力。参与的人多会做的更好，但目前设备厂商选择路线主要以较近为主，ibc和异质结比关注度不高。Ibc环境场景对现有厂房也有较高要求，我们对很多技术都有关注，对异质结关注度更高一些。

P型和n型正反面会选择哪种技术路线？

电池要么遮光小、要么接触好、要么钝化好，做了正面之后做背面，正面对遮光少、接触好要求高，背面就是钝化好，但是n型电池钝化要正面做，正面、背面难度一样，正面不好做可以放在背面做。关键还是接触、钝化、电结构，我们在perc基础上优化。现在我们p型为主，掺杂方面做成n型、双面不难，现在还有注入技术但是成本高。我们主要是满足客户需求，我们会在细节上下功夫，没有太多主动考量。

N型、异质结一直有龙头厂商布局，和十多年前做perc时候类比异质结能否主流？

和三四年前perc比有差别，我们技术发展类似于半导体，越到后面越难。一代设备造就一代工艺，这些技术实验室早就存在但是要做产业化。现在大厂家除了产业化推广以外还有新技术叠加，如梅耶博格用玛雅推动perc由铝背场变成背钝化，相当于完成实验室产业化，16年开始推广，但是之后一直在技术改进，现在perc有很多技术叠加，老的产能不挣钱。

技术路线认定也不同，下游客户要叠加很多技术，在材料、结构等要叠加perc+，有些认可异质结，我们设备厂商不好判断那种技术，各家都在路上。

一季度给客户签合同预收款政策有无变化？

预收政策基本没有变化，但是我们做专用设备，无法保证每个厂家同样比例、账期，牵扯有时和客户共同研发，早期和下游联合研发技术，有对方知识产权，价格付款有优惠。

我们hit的pecvd技术原理和竞争对手区别？我们降本要提速度参数目标什么标准？

Pecvd原理都一样，都是通过反应气体介质、高频电源电离化形成等离子体，电化学反应陈膜沉积到表面产生功能膜。目前兄弟厂商hit的pecvd大部分是平板式，产品平面化，用托盘传输，梅耶博格、应材、理想都是这样，早期产能小1500片/小时到3000片/小时。

迈为早期用动态pecvd，我们也有各种方案考量，没有正式结果前很难有定值。Pecvd参数控制量都一样，比如温场、气场、高频电场、压力场控制下发生打等离子体化学反映，降本除了速度提升以外还有膜的控制，我们都是配合应用厂商满足要求。

我们很多产品线技术布局，但是研发费用率不高的原因？

我们很多产品线关注度和投入度不同，存在的设备都是关注，比如perc我们关注了平板、ald，我们也坚持强项做管式。我们过程中如果有技术领先就会加强关注，不划算的技术就会停掉。

现在评估hit投入，我们和客户合作研发会省掉部分经费。半导体行业做自己中试线费用很高。我们12年双反行业低谷后在思考，之前主要做进口替代，之后要做高效化、国家化、智能化战略。早期我们做了印刷、显示器电极、中试线等，后来我们中试线基地给天合了。未来研发要和客户紧密结合，瞄准大规模生产，研发费用可能会不同。

二合一pecvd毛利率，占比情况？

我们pecvd三种产品，两种perc电池（管式pecvd，主要用正膜、背面氧化铝），还有异质结平板pecvd。我们Pecvd是持续改进，增大产能单位制造成本下降，占比和毛利率没有明确时间段划分，我们2018Q3有个小变化，到19年有变化，到现在又有改进。现在新上的基本都是二合一装备，占比很高，性价比是增加的，单位投资价格是要下降的。

毛利率方面，对客户来说我们加大产能，也适应了硅片尺寸变化，同时耗材耗电减少，最重要的是工艺时间优化。客户降本要求工艺时间缩短，对客户毛利保证要持续优化。对我们毛利保证尽管产品价格下降，但是结构优化、规模增大、供应商培养都是方法。

公司对于今明两年资本开支指引？

很难预测，量变质变不好把握，设备最后会配合工艺时间配合上，对于上下片中检送气、加热优化过程很漫长，研发有很多不确定性，有环境、洁净度、气体程度不够需要解决，时间很难预测。