投资入门

1H2020业绩总体情况：

收入由14.8亿下降到13.87亿，净利润为-2.24亿，经营性现金流为-8200w；营收增长45.1%，云服务收入占比57.5%，云服务业务已经成为公司主要业务；传统软件收入下降37%，这是由于KIS和K/3产品下架，开始云转型和EAS大客户需要面对面沟通受到了疫情一定影响。

云服务占比由37%至57.5%，增长45.1%，距离云转型目标更进一步。

云合同收入从5.5亿增加到7.98亿，预计到年底和订阅相关的合同负债有可能从5.5亿增长到近10亿，云转型潜力大。

苍穹云：

上半年客户群体106家，其中新客户78家，合同金额超过1.5亿，平均合同金额140w，包括国家电投、中国航信、顺丰速运等。

公有云业务占比56%，混合云业务44%，说明客户对公有云部署接受良好；新客户占30%，从ERP升级客户占43%，重复购买客户占27%；由于今年主要签了央企，能源与TMT客户占比高。

在不同业务模组业务占比，PaaS由37%降至30%，财务模块业务占比达到41%，公司业务模块走向成熟；SaaS中，财务模块、项目管理、采购管理基本成熟；供应链、企业绩效、多渠道、现金、税务管理等在快速成熟过程中。

PaaS有高生产力高控制力，主要围绕应用层面展开，是一个低代码平台，入选了Gartner高生产力平台目录，能够高度适配本土化的方案，有超过150个专利。

Cosmic覆盖的主要群体包括937家超过百亿营收的大型企业和10k+超过20亿的大型企业。

星空云：

已经拥有超过15700家客户，增长率高于37%，其中超过90%为新客户，包括科大讯飞、旷视、元气森林等；客户行业分布较分散，受突发事件影响小，新零售为主要客户群体；星空现有18个行业解决方案。

精斗云：

48%客户增长，超过13.7k付费用户，有72%增长，在中国ERM市场份额占比第一，为13.3%；在中国财务云市场占比第一，为24%；2019-2024复合增长率预计为33%的高速增长；

苍穹模块的发展情况：

已经有3个成熟模块，5个模块已经完善，针对行业的更多模块在推出，比如零售业、HR、工业互联网等。

云战略的带来的变化：

从原先的打单模式卖License，变成订阅化的持续服务。在产品上，苍穹云平台将成为承接所有云产品的平台，在今年精斗云已经基于苍穹发布了新版本；公司的云产品可以覆盖从小微到集团型各个类型的企业，传统线下产品已经逐步下架了。

2020年指引：

全年云收入占比达60%，总收入达到34-38亿元；预期云服务的收入增长为50%，主要考虑今年疫情影响下的业务推进进度，除收入增速外，关注公司在订阅方面的预收表现，也是未来增长的重要参考。50%的业绩指引是考虑疫情保持谨慎，EAS的解决方案主要针对中大型企业，上半年交付受到疫情影响，下半年应收账款等的推进比较乐观。

销售成本增加以及毛利率下降：

因为今年上半年新签很多大客户，所以为了能更贴近客户服务，有一些特定的成本支出，比如租用客户附近的办公场所，因此提升了交付的成本。

在研发方面，即使上半年面临疫情的情况，公司仍加大了研发支出，同时降低了资本化的比例。

毛利率下降一方面是IaaS成本有所上身，另一方面由于云的收入是分阶段的，使用前阶段的交付成本上升，会影响毛利率，但整个周期来看毛利率不会有太大变化。

现金流：

全年看现金流为正，上半年一方面研发的投入，另一方面向一些优质的中小客户提供了部分贷款。同时在研发方面，上半年资本化率也进行了下调，向行业平均贴近。

需求趋势：

Q2恢复了正增长，7、8月来看整体市场的商机非常活跃

上半年苍穹客户以及合同金额情况：

上半年签订大型央企国企与500强，平均合同金额超过140w，前期工作主要是调研和规划，进度受到影响，延缓收入确认，随着疫情平稳将会有帮助；大项目的获客成本高于中小项目，在可控范围之内。最大的项目金额上千万。

疫情对云业务的长期影响：

有一定影响，积极方面非接触式商业可以远程实施，客户意识到云端的便捷性；消极方面面对面沟通收到影响，下半年预计增长会加快

云战略的阶段性总结以及长期判断：

6年来云转型取得成绩。今年停两个传统产品K/3 KIS，会对收入带来 2-3亿影响，公司仍然坚持云转型方向，重点发展云业务。2020年加大研发投资，同时在大企业市场，国产化替代发展迅速（如Oracle），在下半年势头继续。苍穹PaaS平台不亚于、甚至超越Oracle。苍穹的迅速成熟和完整会带来公司在领域内的高增长。中小企业在第二季度开始恢复，并且增长仍在加快，金蝶在中小微市场有信心在未来2-3年保持当下的高增长。