投资入门

管理层介绍

1H20疫情为主要影响因素，公司2Q营收强劲反弹

经营业绩情况介绍：

1H20公司实现营业收入170.17亿元，同比增长16.52%，通讯类产品同比增长较大，贡献最多的收入增量，消费性产品也有所增长，工业类和汽车电子略有下滑。毛利同比增长，主因SiP订单增长，提高产能利用率。1H20经营费用同比小幅增长，占比6.82%，但较1H19的7.59%有所下降。扣非净利润同比增长69.78%，主因2019年公司将全部金融资产进行处置，1H20净利润中已经没有金融类产品收入。

2Q20营收同比增长35.71%，毛利率为9.95%，归母净利润同比增长88.85%，扣非归母净利润同比增长127.95%。整体来讲1H20 SiP模块产品增速较快，公司未来将改善非SiP业务收入及利润情况。

无线模组的发展机遇：公司无线产品营收规模超过10已美元，今年将继续大幅增长，手机、平板的功能不断增长，新的功能带动新的需求。UWB、5G毫米波都将是公司无线模组发展的动力。

UWB方面，公司长期参与客户UWB产品的设计、研发。公司也是全球第一家实现UWB生产的公司，并协助客户进行UWB产品量产。UWB主要用于室内定位功能，可以弥补GPS定位不足，并且能够让商家向消费者发放商品信息。另一个应用就是Tag，可以用过UWB的定位进行物件寻找。高精度定位带来丰富的产品应用，包括自动驾驶等。根据第三方测算，未来UWB市场规模将达到400亿美元，成长空间巨大。

5G毫米波应用领域具有想象空间，如智能手机、智慧家庭、智慧农业、工厂、无人机等都能够通过5G毫米波实现。智能手机可以实现沉浸式体验、高清度视频等。5G内置模块市场空间巨大，除手机外其他产品也将导入。5G天线的AIP产品设计，手机大厂的外观差异化是竞争方向之一。各个品牌都有自己的设计观点以实现天线功能。公司从2019年开始投入实验室，预计在市场上将很快导入。

公司智能制造发展：公司的自动化发展从设备自动化开始，2010年开始进行工业3.0，主要是自动化检查。2016年开始导入工业4.0,从设备自动化变为信息自动化。从SiP业务开始，只要能够替代人工，均会使用自动化生产进行替代。

公司和厂商进行合作，生产全球领先的SiP六面检查机，目前已经直接取代6-700位人工。公司目前已成立自动化生产研究团队，能够解决自动化设备不足，回收时间短等问题。目前公司已经节省了40%左右的成本，目前已经投资的四轴和六轴机械臂超过500个。

2015-16年，公司根据工业3.0设备制定roadmap，提升生产的良率和产能利用率，大量数据处理通过自动化实现替代。在设备出现异常后，工程师和组长会收到短信提示，并且系统能够将问题详细定位，缩短反应时间。SMT贴片机的损耗也能够通过信息自动化技术提升，系统在一定时间内提示工程师料耗问题并进行解决，能够降低30%的生产料耗损耗。公司认为工业4.0是需要大量创新才能够实现的。

物流自动化是又一新的方向，能够精简人力，需要无人车等设备。上海厂目前已经在进行实验，最终目的要替代90%的人力。公司年底将继续有10几台无人搬运车投入使用，公司将对每一台无人车进行跟踪监测。2021年公司将实现全自动无人车物料运输，并将在台湾和上海进行投入使用。目前越来越多的客户将自动化列入review进行考核。

Q&A:

Q：大客户对于天线的要求不相同，具体什么区别？

A：天线的组成和外壳材质有关，与机壳设计有较大关系。大厂会有自己的设计，然后再进行天线设计。在天线设计会不太相同，公司会进行调制，并呈现不同设计的结果，供客户选择。天线模组有印刷或做成模组进行安装。

Q：通讯模组1H20的贡献有多少？整个通信类毛利率水平如何？

A：1H20通讯产品收入占比在40%左右，消费类收入占比30%，电脑类和存储占比13%，工业类产比10%，汽车电子收入占比低于5%。2Q为传统的销售淡季，2q20整体毛利率有1-2个ppt的提升，公司预计3Q20整体毛利率有望维持和2Q一致。通讯类业务能够保持和去年差不多的水平，但由于收入占比提升，公司毛利率会有一定的下降影响，但整体毛利金额将有所提升。

Q：未来智能制造会如何提升人均创收或生产效率？

A：具体的人力不方便说。工业4.0将在人力，成本和间接人员的工作效率提升，包括良率也将有提升。整体规模将有40%的节省空间。SiP上海工厂的自动化程度最高，未来将逐步推广到昆山、深圳及海外工厂。通过信息化管理手段，自动化生产方式，有望提升公司的生产效率。

Q：Tag产品后续的量产时间做一些展望？SiP未来的新机遇？

A：tag的应用很广，尤其是搜寻方面，还有引导应用，如智慧商城等。对于公司来说，将有很多tag方面的应用。UWB去年在大客户手机上应用，未来大客户的手机和其他产品均将有应用。随着硬件丰富叠加软件升级，很多应用场景将变成显示。除大客户外，其他消费电子厂商也将逐步导入UWB模块，未来市场广阔。SiP新的业务机会今年在可穿戴和5G均将有斩获。越来越多的厂商将开发出自己的可穿戴、5G领域的新产品，将极大程度上带动SIP的应用，更多的厂商将使用SIP的方案。除了在通讯和穿戴外，在显示、ARVR同样会有所应用。SIP在消费电子产品上将是非常好的技术。

Q：公司和母公司的合作模式是怎么样的？未来新品的分工和协作是什么策略？

A：SIP相关产品公司和母公司有合作关系，合作大于竞争。SIP用在多个功能和模块。公司进行模块开发和应用以及客户讨论，在模块生产中会涉及母公司。未来将和母公司继续进行配合，实现互惠双赢。

Q：CAPEX有多少是投向工业4.0？在成本节约之后，多余利润和客户如何进行分配？

A：投资回收预计达到5000万美元，投入的资产大约在7000万美元。客户会要求公司进行效率提升，所节省的费用没有固定的形式。有些时候公司走在客户前面，有些也是配合客户在进行。

Q：公司对3Q20如何展望？

A：回顾过去，公司2020年整体收入比较像2018年的水准。最高点将在4Q20。回顾2019年情况，3Q19达到高峰。但今年高峰将在4Q。3Q20同比仍将有望达到两位数字的成长。

毛利率的趋势将有所影响，随着通讯占比提高，毛利率承压。但其他业务走出疫情影响，有望带动毛利率提升。整体来看3Q毛利率有望与2Q持平。

Q：CAPEX会调整吗？是否将维持1.7亿美金吗？

A：公司整体执行来讲，目前看到金额有所提升，主因公司在海外进行扩产以及华南的工厂进行破土动工。公司在墨西哥、惠州和越南工厂动工，以及已有工厂的CAPEX投入。全年CAPEX或将达到2亿美金。

Q：法国飞旭将在2H20完成并购，目前进展和规划如何？

A：进展上来看是在公司的计划中，由于疫情导致审批速度下，3Q有望完成交割，4Q进行合并报表。交割完成后，将是内部协同的任务安排。两方从年初开始进行合作方案探讨，交割后将推进一些拟订的合作方式。未来客户交叉销售和成本下降等方式，能够较快的体现并购成果。

Q：公司1H20费用率下降0.76ppt，原因是为什么？是阶段性的吗？

A：公司过去在成本控制方面进行人员和资源的储备，以及海外工厂的开设将带来管理费用的提升。在未来公司也提出了股权激励费用，将带来管理费用的提升。费用率有望持续下降。人力成本将是未来最大的一块，随着海外工厂开工以及海外人才引进，这部分费用仍将上升。但公司收入也在提升，整体费用率预计将稳步下降。

Q：公司通讯类业务有份额提升吗？

A：2Q20以及1H20公司有较好的业绩表现。年初疫情导致市场较为悲观，但经过观察后，大客户较为乐观。复工快于预期，客户产品有望如期交付。上半年大客户推出低价手机，带动公司2q20业绩提升。公司在模块上面的份额也有提升，未来下半年都将有持续助力。

Q：公司飞旭收购的业绩预期，但由于疫情将导致净利润下降，公司会有计提商誉减值吗？

A：新冠疫情是不可抗力，公司也在与出售方进行商议，如果有进展将及时公告。

Q：5G毫米波提到不同厂商有不同的设计方案，会有第二个大客户吗？

A：5G天线模组核心在服务大客户，其他客户的合作如果有新的进展会及时披露。

Q：公司3Q20较为乐观，哪个业务表现较强？

A：产业趋势是在3Q20回暖，公司主要业务大部分都是向上的业务。下半年非SIP业务也将有好转，导致公司营收能够做到超过10%的同比增长，但仍需观察海外疫情状态。

公司各个产品线都有稳定的增长，增幅会低于2Q20，但4Q20预期看到的会更高一些。

Q：今年公司CAPEX有所提升，通信类、消费类、工业类等有没有相应的说明？

A：现在来讲，公司厂房有4-5000万。剩下的CAPEX中，有一半与SIP相关，剩余的包括墨西哥厂房建好后CAPEX会投过去。公司会加重海外生产的任务，主要在台湾和墨西哥都有。

Q：从行业的角度来看，SIP业务什么时候会进入非A、S客户的产品？

A：现在看手机厂商主要是大陆厂商，大陆使用的sub6为主，但公司的5G产品是毫米波，具体进展目前还不方便透露。

Q：公司会在消费类投入较多的CAPEX，不同的产品对应设备的通用性如何？

A：在SIP制程层面有些设备是通用的，公司未来将应用更多的通用型检测设备。

Q：公司越南工厂将在今年投产，目标将在什么时候投产？

A：公司提高越南工厂投资额至2亿美元，率先投产的将是穿戴类产品，预计将在2H21完成投产。