投资入门

1、未来战略

未来战略：工业富联未来发展战略中提到硬软整合，双轮驱动：智能制造+工业互联网。包括三硬三软，工业大数据、AI、软件。新基建中7项有4项与工业富联主营业务相关（5G，大数据，AI，工业互联网）。

转型：新生态必须要有核心技术，在过去二三十年中积累了大量精密制造、智能制造的基础，同时布局全球，打造新的生态。

科学服务方面：和国内很多大企业合作，打造垂直领域，垂直行业的工业互联网平台；和当地政府合作共建产业生态。

2、业务发展：盈利能力增强

2020H1，公司在Q2大幅提升盈利能力，Q2实现966亿收入，同比+6.9%。

毛利润、净利润：Q2由于复工，产能利用率恢复，业务组合优化，毛利润同比+44.5%，净利润同比+21.8%。Q2毛利率达到7.6%（同比+2%），净利率3.3%（同比+0.4%）

二季度强势带动上半年：公司上半年收入持续增长，达到1767亿元（同比+3.6%）。

毛利润和扣非净利润，毛利润127.5亿元（同比+9.8%），扣非净利润55.9亿元（同比+7.7%）

上半年毛利率7.2%（同比+0.4%），净利率3.2%（同比+0.2%）

（2.1）云业务:

上半年整体收入+4.2%，Q1受疫情影响，Q2快速增长，全球云服务商业绩增长迅猛，特别国内云服务商受益于新基建与市场份额提升，收入增长更快。

CSP/总收入大幅提升。云业务增长受益于云服务商客户占比提升。云服务商客户营收占比从19H1-20H1提升幅度超过50%。下半年持续看好云计算方面。

云计算市场也带动高性能运算+服务器需求：

Gartner：全球云计算市场2020E达到2253亿美元，2023E达到3597亿美元，CAGR17%。

Tretica：HPC销售收入，2025将达到315亿美元。主要增长动力来自AI

IDC：全球服务器市场稳定增长，中国X86未来三年CAGE达到9.1%左右，中国ODM出货量占比逐年增加。

多元化产品+探索新应用

包括：云计算硬件模组，硬件和超融合、超算系统结合，形成云端应用服务，HPI、HPC作为服务，构建完整云边端互联生态。融入HPC架构过程中，边云计算先进的散热系统。

AI专用服务器已经部署在全球领先的云服务商提供商的数据中心。

HPC基础架构和机架集成产品

HPC用于运动传媒、视频增强、特效制作、虚拟实境、视频分析、数据驱动等。

边缘计算+HPC：从工业应用扩展到工程分析、智慧医疗、智慧农业、安全监控等…农业方面和大量工厂合作，目前已经在深圳、香港、新竹等地各家植物工厂合作

超算方案：硬件模块给云计算外，提供医疗影像，我们技术用到了胸腔X光片AI辅助影像判断。

工业富联的边缘运算器2018年开始导入内部场域，今年与云计算合作伙伴合作开发了搭载了7nm制程AI芯片的边缘运算的产品。

7月与腾讯云签署战略协议，共同推动我国云计算方面的应用。

公司内部测算，2019年云服务器市场营收市占率42.5%

未来发展策略：会加深与头部云服务提供商的合作，客户群体多元化。云服务商客户贡献营收预计2020会大幅增长，迄今已经大概占有3成。

CSP业务带来中长期新一轮业务增长动力

（2.2）网络及精密机构件（通讯及移动网络设备）

工业富联持续保持全球市占率领先，毛利率稳步提升。有望持续受益于5G建设迎来的换机潮，开发互联网企业等客户群体驱动业绩增长。全球联网终端数量激增。公司5G产品包含 bbu、小基站、模组等等。此外，公司持续扩大对wifi技术投资，特别是去年布局WIFI6，今年出货数量高达百万台。

精密机构件业务，5G手机。更高的5G技术敏感度推升精密机构件需求。工业富联有技术壁垒。

3、财务表现：

上半年工业富联同比收入稳健增长，上半年业务稳步推进，H1收入1767亿元（+3.6%）。Q2有力弥补Q1，Q2收入996亿元（+6.9%）。

20Q2，毛利率7.6%，净利率3.3%。同比环比都上升，盈利能力明显改善。20H1应收账款周转率提升至4.5次。库存+22.6%，为下半年生产旺季做好准备。

流动比率从1.6上升到1.7倍。

管理费用体现管控能力、运营效率提升。

增加研发投入，Q2较Q1+73.5%，上半年资本支出同比+32.4%.

上半年偿还部分流动负债，资产负债率下降。

4、策略展望：

跨行业、跨领域、跨区域的工业互联网平台

结合国内打造产业生态，结合不同区域产业特色的十四五规划布局，会和各地政府密切结合，打造新生态落地的物理空间和生态圈

Q&A

生产基地计划？目前各国关系变化，对业务上有影响，当下客户要求也比较多的变化，我们如何应对政治局势变动和生产基地规划？云服务器是市场龙头，关于云服务器成长动力和市场份额持续增长的空间？云服务客户外也有既有的企业客户业务，会不会有冲突，这方面优势是什么？

A1、扎根中国大陆，布局全球战略。十多年前开始全球布局为应对政治摩擦打下基础。具有生产弹性，灵活调度能力。这两三年把国内大客户也作为重要服务对象，形成联盟，共同面对国内大客户面临的挑战。未来可能会持续增长甚至引领全球。我们通过多元化布局应对。此外国内新基建为我们带来发展机遇。我们会在新基建大潮中发挥作用。

A2、工业富联从事服务器已经20多年，有技术积累。像散热、电源、模拟仿真测试都是重要技术，特别在新技术方面，提供数据中心所需要的Building，如算力、网络、存储、电源，融入HPC技术，以及边缘运算，模组化，散热技术等。加之全球供货优势，2017财报中提到我们在全球11个国家和地区都有布局。

品牌商更多是买产品做集成提供解决方案，云服务商是买产品卖服务，不是买产品卖产品，所以不会冲突，彼此间是相辅相成。特别是近年来云服务商+今年疫情推动线上。

持续增加对中国云服务商客户的服务，提升在云服务商的市场占有率。

从通讯移动网络设备Q1Q2结构看怎么看下半年？科技服务H1收入下降明显的原因，展望？

A1、5G方面产品受益于5G商用后的换机潮。客户多元化，也在开发互联网企业等新客户群体。5G模组6月后大量出货给客户。在北美洲这个季度即将出货5g相关终端产品。本季度一直有5g相关小基站在出货。

我们特别重视WiFi6，目前频宽和5g频宽对应。

推动ott表现亮眼，我们不仅代工，也深入产品设计、运营以提升价值，基于目前状况，今年h2到明年，将进入快速出货和成长期。真正的高峰在未来两年，全球各地5g进程受疫情影响稍微滞后。疫情控制后逐步恢复，我们没有改变2021-2022快速增长的看法。

A2、2020H1受疫情影响，的确科技服务业务人员、工程师无法去客户厂内，到Q2才陆续展开。但是因为疫情让企业主饱受人力短缺之苦，智能化需求更迫切，相信会进一步促进智能化。我们进一步跨行业、跨领域。优质科技服务客户都是行业领军，包括中信戴卡，华润水泥…不仅是国内大型企业，也是享誉国际的龙头厂商，H2开始会有更好的成绩。

行业竞争对手增加，比如蓝狮都可能进入智能手机组装。我们如何保持巩固竞争优势。

海外疫情如果加剧，我们的应对？

A1、如何面对竞争？竞争促使创新。核心技术积累方面我们足够充足，无论是云网端，还是智能制造的三硬三软。我们面对未来持续开发，打造新的生态，智能制造生态打造也不是追随者短时间能实现的，我们投入很多研发力量，用体量去冲击新生态。如和行业龙头合作打造垂直领域的工业互联网平台。打造区域化的生态圈。

国内循环为主，国内国际双循环发展的优势。

国际化资本开支的变化？Q12公司存货上升，原因？

A我们本来在印度就有厂，多年以来我们还是以大中华区为核心，向越南、墨西哥、东欧等地都有规模，持续动态调整。目前CAPEX还是会持续扩张增长。包括在客户端，我们也拥有良好的中国境内客户基础，通过客户比率也在逐步增加，特别是云上。

同时在科技服务促动下也能带来新的气象。

A公司超前布局，疫情导致部分地区物流受影响，原料运输放缓，公司加强储备应对变化。最近也有厂商在反应物料缺乏。

Q2经营现金流没有明显提升，为什么？下半年会不会更多客户？

经营活动现金流量主要是因为接到订单，也要备货，特别是下半年是旺季。另外要避免无料生产的窘境，备货影响了经营现金流量。

科技服务对外进展：今年和行业龙头合作，打造工厂标杆。今年目标是在十个不同行业和龙头合作建立生产标杆，签约快。对目标达成有信心，我们也通过投资和生态圈扩展增强对外的技术能力。我们和全球的客户，包括全球最大铝车轮供应商。我们覆盖行业超过10个，都是我们认为国内工业体量大，数字化转型需求高的行业。此外我们也通过投资加强技术能力，包括鼎捷…它们提供了共性的需求，比如机器视觉，工业软件。自身优势基础上也在进一步孵化创新业务，包括新型钨钢材料、职业教育…发挥供应链，产业资源的优势，在不同行业内和中小企业面对疫情带来的挑战。

元器件采购会不会被影响？抖音被微软收购影响字节跳动IDC建设？

A目前不会受到元器件采购的影响

A是字节跳动在不同市场的部署。对单一客户无法针对性回答。我们和全世界互联网公司都有很好的合作关系。互联网公司在全球都有部署，我们在全球长期都有部署，能够满足客户需求。国内外云计算客户都是行业内领先品牌，我们维持自身业务稳健优势，加上技术上的钻研。以及区域配送，充满信心和经验。

毛利率提升空间在哪，像AMD、ARM在起来。和地方政府合作，这些项目对地方政府带来什么样的附加价值，未来会带来什么好处？

A通过不断精进的而技术，经营CSP市场的客户取得良好表现。上半年云计算增长，二季度快速增长，在一些疫情严重的国家我们还能推动日常生产活动。

A工业互联网我们是十大双跨平台之一。跨领域、跨行业，在这方面我们已经做了很多尝试，比如和龙头企业合作。因为我们在电子行业积累了工业互联网智能制造经验，赋能其他行业最近国内一些产业，尤其疫情突出了区域要差异化发展，不要做重复的产业布局。用工业互联网赋能不同区域的产业生态。智能制造是从数字化转型维度实现降本增效，可以结合当地产业特色。用灯塔工厂的形式实现落地。工业互联网是在这个基础上连结上下游建立生态。

比如山西最大的产业，煤炭产业。工业富联去年在尝试用电子行业积累的切割加工刀具，做智能终端外壳的加工。煤炭挖掘机的刀大部分是钨钢，依赖进口，我们对其进口替代，对安全问题，加了传感器，把煤炭挖掘中的数据传输并且进行智能化应用。作为模范，在山西煤炭行业推广。

战略投资

软硬技术提升、人才补充、客户及市场拓展。4月投资凌云光，结合机器视觉优势，有助于推动灯塔工厂业务拓展。5月与两大央企签署合作协议，是为了发挥在工业互联网领域的能力，依托他们的丰富应用场景，打造属于他们的灯塔工厂，面对两个巨大的行业，提供智能制造工业互联网两大方案，助力产业升级。7月提出投资鼎捷，目前交易还需监管审批。交易的目的是希望基于FYI数字化工业整体能力，以及鼎捷在中华、东南亚工业软件的优势，实现OT、IT的融合。