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QCOM于4月30日发布2020年Q1财季报，单季度营收52.2亿美元，同比+4.68%/环比+2.72%，净利润4.68亿美元，同比-29.41%/环比-49.41%。综合财报及交流会议信息，总结要点如下：

20Q1营收52.2亿美元，毛利率57.15%，基本符合此前业绩指引

高通创立于1985年，是全球通信技术研发的领先企业，目前已经向全球多家制造商提供技术使用授权，涉及了世界上大部分电信设备和消费电子设备的品牌。2020年Q1单季营收52.2亿美元，同比+4.68%/环比+2.72%；毛利率57.15%，同比+1.6个pct，环比-1个pct；单季净利润4.68亿美元，同比-29.41%/环比-49.41%。营收及毛利基本符合此前业绩指引，营收同比增长的主要原因系QCT部门（移动通信芯片的销售业务）收入增加，下游远程云服务、5G通讯、IOT需求增加所致。

5G放量驱动QCT增长，4G萎缩、华为收入流失致QTL下滑

2020Q1营收结构来看，QCT部门收入41亿美元，同比+10％环比+13%，QTL（技术授权）部门收入10.7亿美元，同比-4％环比-23%。其中QCT部门增长来自全球各地5G通信进程加快，远程云服务及IOT需求增加。MSM芯片价格自19Q4 23.3美元/片上升至20Q1 31.8美元/片，环比+36.5%，系高价值量的5G射频芯片出货占比提升所致，MSM出货量从19Q4的1.55亿片下降至20Q1的1.29亿片，环比-16.8%，主因疫情下Q1智能手机销量下滑（4G），且华为加大从华为海思采购SOC芯片力度。QTL部门方面，Q1虽签署了超过85个5G许可协议（19Q4为80个），且19年4月公司与苹果达成和解后为本季贡献1.8亿美元营收，以及又新与OPPO/Vivo签订了长期全球5G专利许可协议，但因与华为的临时协议到期授权费用减少1.5亿美元、Q1整体4G手机市场滑坡等原因，综合导致QTL部门收入下降。综合来看，全球5G部署进程加快，物联网等通信射频芯片增加和通信许可协议的顺利签署是公司营收增长的动力。

预估20Q2销量承压，但维持全年5G手机出货量预期不变

需求端，公司预计Q2自身手机相关业务出货量较原有预期下降30%、全年出货量同比下降约10%，且不再给出全球智能机出货总量预计（此前为17.5-18.5亿）。但考虑如中国等地区5G手机出货占比已达30%、5G进展仍较快，继续维持20年全球5G手机出货量1.75-2.25亿。MSM芯片出货方面，20Q1MSM芯片出货量1.29亿颗，预计Q2 MSM芯片出货量约为1.25亿至1.45亿片，对应中值同比-13.5％。当前疫情对于手机等终端需求、供应链新品进度等的影响仍有不确定性（但中国区智能手机销量在3月出现企稳回升态势），相比于此前的预期公司下调指引范围下限并扩大了区间范围，预计20Q2收入约44-52亿美元，取中值同比-50.2％/环比-7.7％。