投资入门
投资要点
1）新签合同增长21%，实际上侧面验证Q1疫情影响下续费率不低。
2）云转型目标2021年基本完成转型，也达到这个云收入30亿。2020年云合同应该是20亿。
3）随着新基建的推开，各地复工复产，预计Q2会恢复增长。
4）5月15日，公司现场举办投资者大会，聚焦在三年的规划和发展方面，考虑疫情的影响，我们会采取线上线下结合形式。
董秘李总
造价4.16亿元，yoy +27%，其中计价、算量、工程信息分别1.47、1.56、1.12亿元。
施工9100万（19年同期9500万），项目级产品增加较快，占比超过60%。
海外3600万，yoy 21.74%。
金融实现收入1800万，yoy +17.73%。
还原后收入4.02亿元（yoy -6%）【需要还原计算底稿表格可联系我们】，还原后利润为-0.78亿元。
还原造价2.7亿，下滑9.16%。
表观净利润下降4%，还原后利润为-0.78亿元。
云收入3.05亿元，yoy +90%；其中计价、算量、工程信息分别，1.05、1.04、0.96亿元 。
数字造价业务新增4个地区进入云转型。2020年1季度签署云合同1.59亿元，报告期末云转型相关合同负债余额7.48亿元。
云收入增速会放缓，续费率是未来关键，能否保持在较高水平。云相关预收款会未来会保持在一个稳定状态。
其他
1）纳入深证100指数，开始披露社会责任报告，介绍了公司治理、责任管理、客户员工各方关系理解，希望展现更加立体的广联达。
2）定增正在等待批文，拿到批文之后会尽快开始发行工作。
3）5月15日，公司现场举办投资者大会，聚焦在三年的规划和发展方面，考虑疫情的影响，我们会采取线上线下结合形式。
财务总监何总
资产负债表
应收票据136.79%，主要为报告期收到银行承兑汇票增加所致，主要是施工业务解决方案类的增加，施工业务的回款周期比较长。
应收款项融资31.35%，主要为金融业务票据贴现融资增加所致
预付款项66.81%，主要为预付材料采购款及服务费所致
其他应收款-47.03%，主要为收回跨期员工期权行权结算资金所致
存货49.09%，主要为外购商品及原材料增加所致
发放贷款和垫款-40.50%，为金融业务持续收回贷款与垫款所致
开发支出54.11%，主要为公司满足资本化条件的研发项目持续投入所致，预收这一块
预收款项-100.00%，主要为造价业务云转型预收结转收入，以及执行新收入准则调整至合同负债所致
应交税费-49.71%，主要为季节性影响导致的应交增值税下降
利润表
税金及附加 -39.52%，主要为增值税税率下调， 以及业务转型适用税率变化导致相应的附加税下降所致
研发费用31.49%，主要为公司增加研发投入，相应的研发人员薪酬增加所致
销售费用
管理费用
财务费用47.25%，主要为货币资金利息收入同比下降所致
投资收益-117.92%，主要为报告期理财投资减少相应收益下降所致
信用减值损失48.12%，主要为应收款项变动下降所致
营业外收入413.92%，主要为公司取得政府补助同比增加所致
其他综合收益130.32%，主要为汇率引起的外币报表折算差额变动所致
现金流量表
经营活动产生的现金流量净额91.99%，主要为报告期金融业务收回贷款所致
投资活动产生的现金流量净额-175.44%，主要为上年同期收回理财投资金额较高所致
筹资活动产生的现金流量净额-252.22%，主要为金融业务偿还银行借款增加所致
如果把金融业务剔除，现金净流量正向变化。
Q&A
资本化率水平？
资本化率整体10%左右，有些项目跟定增有关系，有所增加。
资本化规模大概率全年会稍微高一点，定增有些项目100%资本化。
有没有1月2月3月大概的情况？
1月最好，2月和3月因为疫情放缓，现在随现场复工放开，4月已经开始恢复。
自由资金的贷款规模在收缩？战略上是否有变化，更多靠外部资金？
是这样的。我们在定增里承诺，3年不增加对金融业务资金投入。
Q1续费率？
没有Q1续费率数据，历史都是淡季。实际上，从云合同、云收入增长也可以侧面验证Q1续费率较高。
云端还有什么发展方向？
转型还没有完成，目前还是保证转化率和续费率。
材价信息、数据包等都还是过去增值服务的尝试，未来还有其他定增投向项目可以提高价值量。
2019年还原后收入29.3亿，传统软件仍然有15亿收入，规模较大？
除了造价、算量、工信，还有教育（面向大专院校培训课程），电子政务（招投标）等等产品。
另外，还有一些特殊客户、特殊行业，不会做云转型。
一个地区应该转型的产品要完成转型大概需要2.5~3年。
目标2021年基本完成转型，也达到这个云收入30亿。
2020年云合同应该是20亿。
新旧基建的拉动作用？
随着复工复产，大量项目都在准备了。还没有数据支持新开工有多少个项目。
Q1施工业务做得还不错，一月份做得还不错。还有一部分疫情相关施工项目，我们没有收费，作为捐赠支持防疫。
新基建有拉动作用，但到目前为止，施工30%的目标没有调整过。
费用增长比较快？
业务转型也需要增加人员，导致收入增速和费用增速不太匹配。是正常的现象，但是我们已经关注到费用增长问题，已经开始控制人员增长情况。定增之后，人员会增加，但不会大幅度增加。
Q1销售现金流入0%增长，收入增长来自消化预收款，Q1+Q2能否追平去年同期？
跟Q1疫情还是有关系，收款的进度会缓慢一些。
上半年来看，新基建的推开，并且随着复工复产，预计Q2会恢复增长。
27亿定增对利润表的影响？
8亿还款，7亿左右西安研发中心，3年之内是在建工程，之后才折旧产生费用。
1.7亿投向图形技术是底层技术，不直接产生收入，会驱动其他产品收入增长。
装修算量已经有客户，后期还会增长，大概是2亿多。
研发项目的投入也是通过3年来完成，我们还是会继续关注收入和利润的增长。
选择定增是因为资产负债率的考虑。
施工业务都在复工复产，具体的施工产品的需求？
平台类产品和项目类产品还是客户需要最多的。
我们的管理人员、管理人员薪酬还是比较高的？
实际上，我们真正的同行还是比较少的。我们销售完全是自建渠道，这个也会有影响。
云合同21%增长，如果考虑续约和新签，是否属于可以认为新签合同比较少？
在疫情影响之下，云合同增长21%，还是不容易的。
19年云合同和20年云收入的匹配度？
云订阅模式确认的时点不一样，不能简单按照合同平摊计算。
客户从传统软件转云的动力是什么？
一方面是功能的增加，另一方面我们也有对应的促销活动。
当前盗版正版的比例？
大概是4:5。