投资入门
主题：工控行业专家交流
出席：行业资深研究专家 吴总
一、行业情况：
行业的周期一般在两年左右，过去两年处于贸易战压制需求的阶段。工控行业的低点从2018下半年开始，2018-2019年贸易战打响后一两个月，大家对投资新产线的需求在延后，投资力度都在压缩，该做的产能更替延期，但是一年后，相关的影响消化掉之后，从2019年下半年，尤其是10月份后，市场的需求在反弹。从历史的经验来看，工控行业的周期一般不超过两年，很少有连续两年都是下滑的情况。
2020年一季度国内工控企业的表现是非常超预期的，主要受益于两方面因素。受国内疫情影响，2020一季度国内制造业的情况都不太好，固定资产投资同比下滑25%，制造业用电量也下降了9%; 同时疫情在海外扩散，对于外需造成较大冲击，2020Q1出口总额同比下滑11%。但实际上，国内工控企业（主要指离散自动化）的表现都还是非常好的。一方面，有些行业受益于疫情和新基建的带动，比如口罩机、医疗器械、数据中心等行业；另一方面，疫情导致全球供应链及物流体系面临前所未有的挑战，海外生产出现减产或停滞的状态，工控外资品牌核心零部件供应也受到了很大的影响，这给国内工控企业一个很好的发展机会。
其实，没有疫情影响的话，2020年一季度工控行业的需求也会非常好，主要在于前两年贸易战压抑的订单在去年四季度逐步释放出来。这些订单出来以后，会有持续的惯性。一季度工控的需求是以医疗类的为主，估计后面还会再持续一段时间。值得关注的是，4月份开始，我们能看到3C、半导体、锂电、光伏、物流等行业的订单也逐步出来了。
判断全年，二季度增速依然不错，三季度可能会出现回落。而从今年二季度和三季度情况来看，3月份需求旺盛，4-5月份需求量足，厂商大量在囤库存，6月份未知，7-8月份预期需求回落，主要在消耗库存。总体来看二季度肯定是增长状态，主要是缺货带来的囤库存所致，同时有畏惧之后相关产品涨价的原因。原材料方面代理商也在囤货，整个产业的回暖估计要到4季度。
价格方面，近期伺服有涨价，主要在传导上游的原材料涨价。5月1号之后，伺服领域的产品价格有2%-5%价格上调，上调力度不大，主要是转移原材料成本。IGBT领域去年需求温和，今年到目前为止需求紧张，价格较年初上调，其中IGBT在工控成本中占比达10%以上，且绝大部分是外资，比重约为70%。目前国内IGBT主要针对的下游产业包括家电、变频器、伺服、商用类新能源车等，在这些领域国产机会明显。目前整个产业存在外资缺货的情况，IGBT货期大概在8周，是国产迎头赶上的机会。
二、工控（离散自动化）主要产品的情况：
伺服控制系统的核心产品主要是伺服电机，驱动器、通用运动控制器、CNC和编码器等，通用运动控制器里又有PLC，PC-base，还有嵌入式的（运动控制卡）等。
1）伺服电机+驱动器：中高端市场仍然是欧美和日系企业，西门子等欧系品牌主要占据高端市场，市场份额大概在30%左右，松下、三菱、安川等日系品牌大概在40%左右。国产的伺服电机大多是仿制日系伺服电机设计，以中小功率为多，功率多在3kW以内；而5.5-15kW的中大功率伺服电机相对比较少。当然，这也是因为小型伺服市场需求量最大，通常占比接近50%。大部分中大型伺服，在精度等参数方面均低于小型伺服，除了某些特殊领域外。伺服电机本身的难度倒不是特别大，国内伺服厂商主要是在小型化、高密度化及伺服电机与控制系统的协同方面还需要提升。伺服驱动器跟变频器同源，也都是采购IGBT、PCB板和芯片等基础电子元器件，设计集成再加载嵌入式软件，形成伺服驱动器。有过去很多年在变频器领域对外资品牌的替代经验，国内企业在驱动器方面这些年做得都还不错。
2）编码器：编码器成本占比较小，但是伺服领域非常核心的部件，因为编码器是测量仪器主要看的是精度。今年很多外资企业就面临编码器缺货。从价位来看，编码器的价格在几十到几百元不等。高端的编码器以欧美为主，尤其是德国，比如海德汉（Heidenhain），霍勒（Hohner），倍加福（P+F）等，倍加福在国内用得比较多。日韩的编码器性价比非常好，尤其是日本企业，比如多摩川（Tamagava），内密控（Nemicon），欧姆龙（Omron）等。
编码器市场呈现日系为主的头部公司优势过于明显，性能价格已做到极致的现象，国内厂商目前差距较大。国内编码器产品性价比没有日系好，日系的编码器产品特点是小而精。国内产商在编码器上使用外资或是国产，容易在印象上直接决定口碑和价格。国内厂商里，雷赛智能的编码器做得还可以，汇川之前收购了长春汇通也有了编码器的技术。
3）PLC控制器：PLC控制器和国外厂商差距较大，国内在软件底层方面较国外差距明显，汇川和日系的差距在临门一脚，但和欧美系仍有一定距离；在PLC领域，甚至延伸到工业软件层面与外资差距超过10年，而应用类方面国内则很有优势。目前国内PLC厂商市场份额10%-20%，中大型领域是外资的天下。目前来看，PLC产品和运动控制的产品有很高的培育成本，国内龙头厂商还是主要处于一个守城的状态。
三、未来趋势：
伺服控制系统是工控的落脚点，主流的做法是带着解决方案给客户。对于工控来说，电机响应速度和时间是核心，以此为核心带动上游，如果在下游没有产品会受制于人。而从整个行业来看，离散自动化行业更看重方案的能力，客户提供需求，也希望相关工控厂商能够带着方案进来。因此，目前最主流的做法是带着方案卖给客户，比如汇川的做法。汇川的优势在于前端销售，以及对于市场的把握和策略的执行。总体来看，近年来策略执行的效果不错，份额提升快。汇川在分销领域的规模小，仅在千万级左右，三千万以上的项目都是纳入直销。直销的好处就在于对客户需求的理解和把握，这种就能提供整套的解决方案。
国内的企业也都在往解决方案方向走。工控行业相对来说并不大，拆开了看单个产品的市场空间都不算太大，更何况还有外资占据着中高端市场。目前行业里的趋势，就是把伺服做好，之后往上游扩展。雷赛智能在步进和运动控制方面做得都还不错，技术能力不错，就是销售方面偏弱了一些。汇川前些年主要做变频器，集中在电梯领域，PLC、运动控制、伺服都是汇川在近年来变频器发展到一定阶段才发展起来的，PLC和运动控制方面基础还是稍薄弱些，但整体解决方案能力强，可以把这些产品带出去。禾川这几年发展很快，起步是做伺服电机的，现在驱动器、马达以及编码器整套都在自主研发制造，突显的是性价比。现在禾川也在往上位的运动控制、PLC以及运控一体方面走。再比如做PLC的信捷，在小型PLC领域他的市占率很高。尽管PLC本身行业存在壁垒，但是纯卖PLC产品三五年内份额一定会下降，所以现在信捷从上位控制往下走，也在做伺服产品。
工控的发展还有很大的潜力，一方面国内有自动化提升和进口替代的需求，另一方面国内的工控企业也要走出去。工控自动化分两块来看，一块是过程自动化，一块是离散自动化。过程自动化典型的下游行业为化工、发电、冶金等重型流程制造行业，这些行业的特点是工业流程具有连贯性，不能随意间断，一般对温度、流量等进行检测和控制，通过流量计、DCS等大型的产品和系统来实现生产的自动化。过程自动化行业的产能投资高峰已经过了，未来可能还会有些需求。离散自动化主要面向于数控机床、机器人等精密装备以及汽车、电子等行业的流水生产线，下游行业对精确度要求更高。目前来看，国内的人口红利正在逐渐消失，叠加目前工业制造层面自动化程度仍然较低，离散自动化仍有向前发展空间，所以我们前面也主要在讨论这一块。未来的趋势下，国内的企业还是要借助一带一路等平台往外拓展，不论是在过程控制领域还是在离散控制领域，都需要往外走。