投资入门

2019年业绩

业绩

2019年营业收入99.45亿元，同比增长6.32%；归母净利润12.44亿元，同比增长18.42%。每股收益0.80元，同比增长17.65%。ROE 10.22%，同比增长0.57个百分点。公司经营稳中有进。

装机

在运装机

截至2019年末，公司控股运营的全口径装机是497.7万千瓦，公司的装机结构是清洁可再生能源以及高效节能的热电联产为主，其中清洁可再生能源占比达48.64%。风电85万千瓦，包括海上风电2.8万千瓦；气电152.8万千瓦，热电123.61万千瓦，燃煤纯凝132万千瓦，光伏42.9万千瓦。

机组建设

2019年公司一共投产的项目包括：完全投产3个陆上风电，南安洋平2万千瓦，永春外山2万千瓦，顶岩山4.8万千瓦，一共8.8万千瓦。还有几个项目部分投产，包括潘宅实现2万千瓦装机的投产。平海湾F区和石城海上风电也总共实现2.8万千瓦的投产。

2020年公司还有一些在建项目，其中潘宅8.5万千瓦，2019年投产2万千瓦，2020年还有6.5万千瓦，很有信心在今年全部投产。三川风电建设的平海湾F区和石城，去年投产2.8万千瓦，管理层争取加快项目建设，争取2020年要累计投产过半。长乐C区项目，2019年底实现了陆上工程的开工，2020年在加快海上主体工程的开工准备工作。上述项目建设的进度安排，是管理层对项目建设的内部管理安排，不构成对投资者的承诺。

公司正克服抢装潮以及疫情的影响。三川公司从3月开始就已经恢复了整体的建设秩序，进展正常。公司也是一手抓防控，一手抓复工，点对点接送工人等，做了大量精细化的工作，追赶工期。提出这个目标是有信心的。

长乐C区的最新进展

C区项目是外海项目，装机规模非常大，公司对C区项目是非常积极的，陆上工程已经开工，现在也在与相关部门沟通，积极争取尽快争取海上工程。

4号文的规定是2021年底之前没有全部并网的项目，将没有中央财政补贴。代之以地方政府补贴或者绿证等等。政策还是存在一定空间，包括绿证、地方政府等。公司管理层还是坚定看好海上风电这个大的方向，因为：

首先海上风电是绿色友好的电力资源，福建的风况又非常好。

第二，长乐项目是非常大的重点项目，49.8万千瓦，总投资100多亿元。

第三，公司目前在做几方面的同步开展工作。首先是开展项目的各项工作的全力推进，包括风机设备的招标准备，选型，技术论证等。做这些工作的目的是要保证项目的成本最优化。未来的海上风电项目就是要促进技术进步和成本降低。其次是公司也在与地方政府的相关部门进行密切沟通，希望为项目争取更有利的政策环境，但现在还没有定论。第三，公司肯定是把经济可行性摆在首位的。

发电

2019年发电量

2019年，公司发电量190.69亿千瓦时，其中福建区域121.72亿千瓦，贵州68.56亿千瓦时，发电量不含晋江气电的替代电量24.86亿千瓦时，风电发电21.67亿千瓦时，在福建的市占率24.83%。

风电利用小时数

公司风电在2019年的平均利用小时数是2739小时，领先全国平均600多小时。因为福建风资源良好，不弃风、不限电、保消纳。

火电发电量

鸿山热电执行以热定电的交易政策，利用小时数实现5907小时，发电量也再创新高。六枝电厂加强电力营销，也发了68.56亿千瓦时。

2020年发电量计划

年报中也披露的经营计划，发电量计划196.36亿千瓦时，供热量880万吨，这也是内部管理的目标，不构成承诺。

一季度经营信息情况

因为发生了公共安全卫生事件，公司一季度认为是正常的水平。一季度发电量35.83亿千瓦时，同比下滑15.03%，上网电量34.08亿千瓦时，下滑14.61%。供热85.16万吨，去年是119.41万吨，同比下降20%多。

一季度供电供热量下降，是受到疫情影响。公司历史上的发电大户鸿山热电，都处于检修期间。鸿山热电的下游供热用户在春节期间放假，所以公司惯常安排鸿山热电在春节期间检修。但今年由于发生了疫情，因此检修时间略长。但是从3月开始，公司整体的几个运营的电厂就恢复了复工复产。特别是热电是恢复了正常的供热水平。

风电由于是全消纳，是不受疫情影响的。

公司的气电是调峰机组，在特殊时期，气电还发扬了社会责任的担当，发挥了调峰优势，尽量多发电来满足电网运行的需求。

后续季度发电量展望

公司一季度发电量下降了15%，主要是热电下滑。热电10.91亿千瓦时，少了2.7亿千瓦时。今年的风电比去年风况稍差一点，陆上风电发了5.19亿千瓦时。气电发挥责任，多发了电。六枝也少发了5亿多千瓦时。

全年来看，公司的风电，在福建区域的风资源还是很有信心，今年还有项目要陆续投产。热电今年鸿山热电，省经信厅给的发电计划是5200小时，鸿山热电2014年以来没有低于5000小时，以热定电，公司还是有信心。六枝电厂，公司与华润方面共同经营管理，双方发挥优势，机组在贵州很有竞争力，贵州2019年的电力需求也还是可以的。公司也很有信心拿到较好的发电利用小时数。

公司对全年的经营依然充满信心。会坚持稳中求进的基调，深入降本增效，稳住市场占有率。

煤价

煤价下行

去年发电量同比增长。贵州地区煤炭产能恢复，煤价同比也有一定的下降。所以贵州的利润总额也出现了一定的增长。鸿山热电是沿海电厂，煤炭来源是北方港的下水煤，与同区域的沿海下水煤的煤价趋势是温和的。一季度现货煤价确实在下降，煤价运行也是在管理层的预测之中。鸿山热电在煤价高位。

长协煤

长协主要是鸿山热电，贵州六枝采购当地煤。鸿山热电一年采购330万吨煤。

售电

公司2019年市场化电量占比下降

参与市场化是公司的趋势。公司市场电包含几个方面，首先贵州六枝，有计划电，市场电，三供电。公司是希望加强营销，额外多一些市场电。公司是纯燃煤发电，市场化比例是比较高的。福建区域风电也有一定的市场电，但占比比较小，拿出一点点来挂牌，风电均价含税不是0.61元/千瓦时，就是考虑了市场化加权的价格。此外福建热电，也有小部分参与了市场化挂牌，因为供过于求，所以电价也降了一点点。

公司2019年发电量是上升的，但鸿山热电和风电的市场化电量变动幅度不大，所以分母变大了，市场电量占比就降下来了。

应收可再生能源补贴余额8.9亿元

公司的补贴，项目都已经纳入目录。补贴的回收周期大约是6-12个月。随着公司装机规模的不断增加，可以看到补贴应收款的余额是在增加的。但公司回收的周期还是符合公司的预期。

对公司机组后续可再生能源补贴的收取形势的展望？

国家可再生能源法确定的，财务也没有计提坏账，从财务的角度来说，没有坏账风险。

公司的业务比较多元化，不止有风电，现金流非常充沛。海上风电目前投产的时间不长，所以补贴情况暂时还不具有参考性。对公司而言，以前做陆上风电，包括未来做海上风电，杠杆都不是很高，利息支出压力都不是特别大。公司风电的资产负债率是非常低的。因此公司对自身的现金流还是很有信心的。更看好国家信用下的可再生能源的经济性。

财务及其他

资金安排

潘宅和平海湾F区是可转债的募投项目，资金已经全部到位。石城项目与三川项目目前不是募投项目，三川项目也在紧张推进中，资金也已经妥善安排，包括资本金和贷款等。长乐C区的资金还在落实中，长乐C区总投资100多亿元，其中公司股比接近68%，现在公司还在研究中，也在于三峡共同讨论项目的融资安排。公司的融资安排都非常顺畅。

6800多万的商誉减值损失，年报中提到是借壳上市时反向购买所对应的损失，请问具体是对应什么科目？后续是否仍有潜在的减值可能？

公司是2014年重组上市，福能集团将电力业务板块重组，通过福建南纺反向购买重组上市，形成了商誉。这部分商誉按照证监会的规则，严格每年进行减值测试。主要是针对纺织业务的资产组，进行了评估，原先的纺织业务经营业绩下降，基于对未来现金流的判断进行了谨慎的评估。计提的金额占比也是比较小的。

三峡资本

三峡资本是通过定增引入公司的战略投资者，也向公司推荐董事。三峡资本的关联方三峡福建能投，与公司在福建共同合作海上风电项目。因此福能集团与三峡集团是产业合作的关系。