投资入门
事件：
泛林(NASDAQ:LRCX)于7月30日发布FY20Q4财报。本财季营收为27.92亿美元，同比增长18.24 %；净利润为6.97亿美元，同比增长28.58 %。综合财报及交流会议信息，总结要点如下：
1、FY20Q4公司营收27.92亿美元，毛利率45.86%，营收及盈利均超预期。
泛林(NASDAQ:LRCX)创立于1980年，总部位于美国加州弗里蒙特，是向世界半导体产业提供晶圆制造设备和服务的主要供应商之一，是目前全球第三大半导体生产商。FY20Q4单季营收27.92亿美元，同比+18.24%/环比+11.51 %；毛利率45.9 %，同比+0.08个pcts，环比-0.75个pcts；单季净利润6.97亿美元，同比+28.6 %/环比+21.2%。EPS 4.78美元。营收及盈利均超过此前业绩指引，主要系全球半导体设备行业复苏，WFE投资增加拉动业绩增长，存储相关业务占比提高。
2、存储与代工业务拉动营收增长，客户支持业务创新高，中国地区需求强劲。
FY20Q3营收结构来看，系统部门收入18.65亿美元，同比+18.8%/环比+13.2%，客户支持部门收入10.44亿美元，同比+17%/环比+8%。具体来说在系统部门，本季度存储业务增长到系统部门收入的61%（环比+5个pcts），其中NAND占部门收入的45%（环比+5个pcts），净投资广泛用于64、96和128层设备。DRAM占部门收入16%（环比不变），并且继续专注于节点过渡，主要是1y和1z。移动视频，5G网络，云和企业数据中心的扩展造成存储需求的增加，主动的库存管理和审慎的投资节奏使公司存储组合保持健康。受各种终端市场应用的需求继续推动投资的影响，虽然代工业务占系统收入的百分比从3月季度的31%略微下降至6月季度的29%，但以美元计算的收入实际上增长了，已成为泛林 40年历史上第二大系统收入水平。逻辑和其他部门在6月季度贡献了其余10%的系统收入（环比-3个pcts）。客户支持业务6月季度收入创历史新高，达9.27亿美元（同比+17%/环比+8%），主要系执行了2个重要的长期备用零件合同。从地理位置上看，在本季度，中国地区的投资继续保持强劲，公司总收入的34%来自该地区。
3、5G与游戏机拉动存储需求，全球WFE支出增加，预计Q3营收继续增长。
尽管最近智能手机出货量下降，但5G渗透率提高，智能手机中NAND使用量仍高于预期，并且与游戏机细分市场中的新产品周期相关的NAND需求不断增加使整体NAND需求增加。经济的数字化进程加快，加上每次技术迁移时半导体制造的复杂性不断提高，全球WFE的支出2020年有望达到600亿美元。再考虑上COVID-19的持续不确定性，公司预计下季度收入为31亿美元，上下浮动2亿美元（中值同比+43.1%/环比+11.0%）。毛利率增加到46.4%，上下浮动1个百分点（中值同比+1.1个pct/环比+0.5个pct）。营业利润率为29.0%，正负1个百分点。最终每股收益为5.06美元，上下浮动0.40美元（中值环比+5.86%）（基于大约1.47亿股的股票数量）。
风险提示：5G进展低于预期，客户需求低于预期；宏观经济及政策风险。
（后附FY20Q4业绩说明会纪要全文）
附录：泛林FY20Q4业绩说明会纪要
时间：2020年7月29日晚上9：00美国格林尼治时间
出席：Douglas R. Bettinger 公司CFO和CAO执行副总裁
Timothy M. Archer 公司总裁，首席执行官兼董事
Tina Correia 公司副总裁和企业财务
Timothy M. Archer
谢谢蒂娜，欢迎大家。全球流行病，宏观经济的动荡，中美之间持续的紧张局势，今年我们在充满不确定性和影响世界各地人民的空前挑战的情况下开展业务。我们看到技术在保持人们之间的联系，促进企业保持生产力和加快解决世界面临的众多问题方面发挥着至关重要的作用。看到员工表现出对彼此和我们社区的关怀，并做出了巨大的努力来支持客户的成功，我感到非常高兴。由于其出色的执行力，今天我们报告6月季度的业绩强劲，并有望再创一个稳定的季度增长。
针对COVID-19大流行，我们的团队表现出敏捷性并决心建立安全有效的协议，以在我们的设施中执行必不可少的工作，同时还使我们的大多数员工在继续远程工作时仍能保持生产力。
在最初的中断期后，我们已经提高并稳定了我们的供应和生产能力，以支持每季度超过30亿美元的收入。
正如您从我们的指南中看到的那样，我们将在9月季度接近公司纪录的产出水平，着重体现了我们的业务连续性计划，我们的全球制造网络和我们值得信赖的供应链合作伙伴的有效性。
我们将继续汲取经验教训，以进一步提高业务弹性，并在将来更好地为我们的客户服务。
但总的来说我为我们的雇员以及合作伙伴在这艰难时期取得的成就感到骄傲。
在讨论本季度的业绩之前，我想简单评论一下我们对有关向中国销售半导体设备的新规定的看法。中国仍然是全球半导体生态系统的重要组成部分，Lam在这一市场上拥有良好的业务往绩。我们正在密切监视并遵守所有法规指令。根据我们的评估，我们目前认为新规则不会对财务或业务产生重大影响。
现在转到六月季度，收入和每股收益超出我们的预期。营业利润率持续提高，我们从营业中产生了超过8亿美元的现金。正如9月份季度指南所指出的那样，下半年我们会看到持续的积极势头。这个结果也代表了我们朝着长期目标的持续进步。如前所述，我们的指导意见表明我们已经接近先前的纪录水平，但我们认为我们的增长机会仍然很强劲。支持我们观点的关键点包括：第一，存储投资必须继续增长以满足长期需求的驱动力。迄今为止，Lam的存储组合略低于系统收入的60％，远低于历史最高水平。我们期望随着NAND和DRAM投资水平增加，我们的强大的存储地位能驱动在WFE投资份额上的杰出表现。第二，我们提高代工/逻辑SAM和份额的行动正在取得成果。随着我们在这一领域的收入增长，赶超了同周期代工/逻辑业务WFE的增长。第三，迄今为止我们客户支持业务（占总收入的34％）对我们的营业收入的贡献越来越大。
对于更广泛的WFE环境，我们的前景仍然乐观。尽管COVID-19为半导体行业带来了动荡，但从更大的意义上讲，它突显了个人和企业对半导体及其支持的产品和技术的快速增长。例如，随着视频被嵌入到广泛的商业和消费者活动中，我们看到互联网视频流量的加速增长。这在家庭工作，电子学习，远程医疗，在线游戏以及视频流中得到了明显体现。近2/3的全球消费者将视频作为他们获取信息的首选媒体。对数据传输，分析和存储的需求将继续上升。移动网络正在向5G迁移。视频质量从4K翻倍到8K，云和企业数据中心也在扩展以支持增强的数据流量。
移动视频的分辨率提高了2倍，从而使NAND存储内容大约增加了70％，并且较新的服务器体系结构预计将比上一代产品增加30％以上的存储通道。尽管最近智能手机出货量下降，但由于5G设备换新，我们对2020日历年智能手机中NAND使用量的评估仍高于我们之前的基准。我们还看到与游戏机细分市场中的新产品周期相关的NAND需求不断增加，其中一些新平台总计增加了1TB的基于SSD的存储。预计到2020年，新游戏机的发布将使整体NAND需求增加，达到低至中个位数的增长率。这些需求驱动因素，加上半导体制造复杂性的增加，使保持WFE支出的持续增长引人注目。
到2020年，由于存储和晶圆代工/逻辑业务投资的增长，我们预计WFE将达到500亿美元的中高水平。尽管由于COVID-19大流行带来的挑战，我们看到潜在的需求驱动因素有所波动，但我们目前的WFE总体预测非常接近我们年初的预期。从混合角度来看，我们看到WFE中存储份额2020年比2019年有所增长。这种趋势将持续到2021年，尤其是在DRAM中，我们认为到2020年底，库存水平将会降低。
在NAND和DRAM中，我们认为今年的供应增长低于长期需求，并且NAND的复苏比DRAM快。从地理位置来看，中国国内客户仍然是WFE需求的重要来源，预计2020日历年WFE支出将在100亿美元左右。中国投资的同比增长主要由NAND和Foundry部门推动。
从更宽泛的角度看待全球WFE的长期支出，我们越来越有信心，经济的数字化进程加快，加上每次技术迁移时半导体制造的复杂性不断提高为WFE的支出建立了更高基础，达到了600亿美元。凭借这种前景，我们致力于实现我们的目标，即与2019年的业绩相比，到2023年（2024年）实现收入增长超过50％，每股收益增加一倍以上。实现这些目标的关键是执行SAM扩展，市场份额增长和我们在三月份的“投资者日”上提出的已安装的基础收入机会。
在系统方面，我们继续看到整个业务的积极势头。以3年远期收入衡量，6月季度在我们的蚀刻业务中取得了净渗透率和防御设计订单的记录，这是我们几年前开始在内部进行跟踪的指标。去年，我们在DRAM和NAND的高纵横比掩模和接触蚀刻应用中取得了重大胜利，并利用了我们去年推出的独特的硬件功能来实现RF控制和边缘良率增强，我们进一步扩大了在高纵横比工艺方面和电介质蚀刻的技术领先地位。我们还将这些技术与我们的Hydra图案化系统相结合，该系统由Lam的设备智能支持，并使用fab数据输入来提高客户收益。借助该系统，我们能够在quad和EUV技术中确保新的位置。
在六月季度中，我们在通过在旧设备领域的应用更创新的可扩展Lam解决方案的努力也取得了良好进展。凭借我们增强的ALD产品系列，我们在3D NAND间隙填充应用中获得了2个新的设计订单，在晶圆代工厂/逻辑领域中又获得了一个多层应用的设计订单。出色的质量，集成度和在结构上确保的生产力对我们的成功至关重要。在DRAM和Foundry中，我们还看到针对关键垫片应用的ALD解决方案的加速采用，该解决方案传统上是使用熔炉完成的。总体而言，我们认为增强的ALD解决方案有助于实现客户所需的性能和成本路线图。同时，我们继续帮助客户从已安装的Lam设备基础上获取更多价值。在六月季度中，我们的客户支持收入与3月季度相比增长了大约8％，并且今年以来的收入增长已超过安装的基本设备的增长。
我们的Reliance Systems业务连续第八个季度创下收入纪录，主要受模拟，混合信号，CIS和微控制器领域的出货量推动。
COVID-19大流行的挑战还加速了重要新技术的部署，以支持远程设备。
通过允许实时的厂内访问遍布全球的Lam服务专家，我们减少了安装和故障排除的时间，而无需进行大量旅行。
此外，越来越多地采用我们基于机器学习的分析方法，并利用客户现场的大数据，可以更快地检测和解决问题。
这些进步是投资的结果，正如我们在“投资者日”上分享的那样，这些投资的目标是提供服务创新，从而为我们的客户创造价值，并增加我们每个交易的收入机会。
因此，Lam总结了非常强劲的6月季度，我们认为未来将继续保持强劲。
我们在增加已安装的基础收入，扩展我们的服务市场以及增加市场份额方面看到了积极的势头。
因此，我们相信我们越来越有能力从半导体行业的长期增长驱动中受益。
感谢大家的加入和支持，我现在将其移交给Doug。
Douglas R. Bettinger
谢谢你，蒂姆。大家下午好，感谢您今天加入我们。希望大家及家人安全健康。由于我们在此COVID-19环境中表现出色，因此整个6月季度的运营稳步改善。我们的运营效率日益提高，我认为这在6月季度的结果中得到了很好的体现。
在广泛需求的推动下，我们的收入达到28亿美元。我们的客户正在投资于领先的技术，以支持他们在5G，数据中心和产品周期驱动的游戏机市场需求中看到的增长。Lam的出色执行力体现在我们的收入结果，毛利率表现以及每股收益4.78美元中。我还要指出的是，与3月季度末相比，我们的递延收入余额已恢复正常水平。从系统部门的角度来看，6月季度的总存储部门从3月季度的56％增长到系统收入的61％。我们看到NAND支出增加了，占我们系统收入的45％，高于三月季度的40％。净投资广泛用于64、96和最初的128层设备。DRAM支出在6月和3月季度保持一致，为16％，并且继续专注于节点过渡，主要是1y和1z。由于主动的库存管理和审慎的投资节奏，组合的内存市场保持健康。
在代工业务，各种最终市场应用的需求继续推动着投资。虽然代工占系统收入的百分比从3月季度的31％略微下降至6月季度的29％，但以美元计算的收入实际上增长了，已成为Lam 40年历史上第二大系统收入水平。我们继续对我们的发展轨迹感到满意。
最后，逻辑和其他部门在6月季度贡献了其余10％的系统收入，而3月为13％。在第二季度，中国的投资继续保持强劲，我们总收入的34％来自该地区。我们看到来自中国所有市场领域的客户的投资，大部分收入再次来自中国国内客户。我们继续预计整个日历年在该地区的稳定投资水平。中国显然是Lam的重要市场，我们对在那里的业务实力仍然充满信心。
客户支持业务6月季度收入创历史新高，达9.27亿美元，较3月季度水平增长8％，比去年同期增长17％以上。我们将在客户支持小组的备用零件，服务，升级和翻新Reliant工具业务中实现可持续增长。在6月季度中，我们执行了2个重要的长期备用零件合同，进一步改善了该业务中收入流的重复性，并进一步证明了客户对我们持续交付价值的信任。六月季度的毛利率为46.1％。在6月季度初，由于与COVID-19情况有关的不确定性，我们看到了潜在的产能限制，既来自我们的供应链合作伙伴，也来自我们自己的内部生产能力。但是，随着6月季度的进展，我们能够提高生产效率。随之而来的产量增长带来了更好的工厂绩效，从而使毛利率超出了我们最初的预期。
另外，您知道，毛利率会根据客户和产品组合的不同而波动。在6月份的季度中，我们的组合比在本季度初的预期要好一些。由于COVID，我们在几个领域都看到了更高的成本，最显著的是货运和物流。我们正在尽力通过管理工厂和现场的其他费用来减轻这种不利影响。6月季度的运营费用为4.93亿美元，略高于3月季度。在满足客户最关键的需求时，我们将支出集中在研发领域。我们大约有2/3的支出仍集中在研发上。我们的激励性补偿费用比上一季度有所增加，这与我们提高的盈利水平有关。同时，我们在其他地方管理了支出，最主要的是差旅，在整个六月季度中，支出都下降了。
同时，我们六月季度的营业收入为7.95亿美元，营业利润率为28.5％，比上一季度增加了160个基点。本季度我们的税率为7.6％。我们在6月份季度的税率较低，这主要是由于地理收入的混合更为有利，而且更重要的是，在我们结束会计年度时，我们记录了一次性的年终调整。我们的税率每季度都会波动。您应该继续期望现行税率处于低两位数水平。6月季度的其他收入和支出略有增加，支出约为3300万美元。在六月季度内，我们对资本结构进行了调整。4月底，我们完成了20亿美元的投资级债券的发行，期限为10年，30和40年。债券的需求和定价让我感到满意，定价分别为1.9％，2.875％和3.125％。我们使用了12.5亿美元的债务收益来偿还当时未偿还的循环信贷额度。该债券现在已全部偿清。
正如我们在上个季度的电话会议中讨论的那样，在GAAP损益表中，员工递延薪酬计划的成本和对冲的余额仍然不匹配。您可以在我们的收益发布的GAAP调节表中查看这些结果。考虑到6月季度市场的动荡，我们的GAAP支出与OI＆E线之间存在较大的波动，这些波动基本上抵消了净收入水平。您应注意，其他收支结余包括未偿债务金额的利息支出，显然被现金和投资结余的利息收入所抵消。您应该预期其他收入和支出会根据一些与市场相关的项目而按季度变化，应该考虑外汇等问题。
在资本回报方面，我们在3月季度的收益电话会议中指出，我们将暂停6月季度的回购活动，直到我们在商业环境中有了更好的视野。结果，我们在6月季度的后半段仅进行了少量的股票回购。而且，加上股息，我们不得不将大约2亿美元用于资本回报。自由现金流的75％至100％的长期资本回报仍是我们的计划。正如我所说，稀释后的每股收益为4.78美元。我要提到的是，我从税项中获得的一次性收益约为0.14美元。我们在6月季度的摊薄股份余额四舍五入为1.47亿股，由于回购活动很少，因此仅略有减少。股份数量包括2041可转换债券带来的约100万股的摊薄影响。剩余的2041可转换债券的稀释时间表可在我们的投资者关系网站上找到，以供您参考。
现在让我讲讲资产负债表。我们的现金和短期投资（包括限制性现金）在6月季度从3季度的56亿美元增加到70亿美元。由于本季度健康的盈利能力和可靠的收款，本季度的运营现金流强劲，达8.13亿美元。季度末增长的其余部分与债务发行有关，但被循环信贷额度的支付所抵消。DSO在6月份的季度中从3季度的80天减少到68天，这证明了强劲的催收表现以及由此产生的客户付款时间。库存周转率与上一季度持平，为3.2倍。我们有意识地增加了库存余额，以支持我们在9月季度看到的更高的收入水平。
非现金支出包括约5000万美元的股权补偿，5400万美元的折旧和1700万美元的摊销。6月季度资本支出与上一季度的5100万美元一致。截至6月季度末，公司的正式员工总数约为11,300名。员工人数反映了我们工厂和现场运营中增加的资源，支持了数量的增加以及研发的增加，以支持正在进行中的关键交付物，例如新的Sense.i Etch平台和我们在三月份的投资者日宣布的干抗蚀剂计划。
因此，现在展望未来，我想提供2020年9月季度的非GAAP指南。我们预计收入为31亿美元，上下浮动2亿美元。毛利率增加到46.5％，上下浮动1个百分点。营业利润率为29.5％，正负1个百分点。最后，每股收益为5.15美元，上下浮动0.40美元（基于大约1.47亿股的股票数量）。由于COVID-19的持续不确定性，这些范围仍然比正常范围宽。我们有望在2020年下半年做好准备，因为我们期望WFE继续保持健康的投资。在需求和更具战略意义的技术导向型投资的推动下，我们看到了存储和代工业务的持续实力。客户支持业务部门也有望为公司提供持续的动力。
问题和解答
Q：您现在谈论的是今年WFE（晶圆设备开支）将处于50%的中高位。回顾第三季度和您的指南，那么您今年可能会获得一些WFE（晶圆设备开支）份额。可以假设第三季度在60%的低位运行。因此，如果假设您做的是全年的预测，并且假设您今年的WFE份额增加了100个基点，那意味着12月份的收入将会持平。我并没有要求您作出12月的指南，但我想知道您是否认为这种估算方法与您在今年的WFE份额中占得一席之地的结果保持一致？
A：是的，Tim，你是绝对正确的。我们一次只指导一个季度，但是我不会在12月给您具体的答案。但我想定性地说，我认为12月将继续是我们的一个强劲季度。我不会每季度查看WFE的情况，我敢肯定您做的估算正确。您在关于份额支出，内存趋势以及所有这些方面的观察也正确。我认为，我们正在为下半年做好准备。
Q：我想提问关于存储方面的问题，以及我们在周期中处于什么位置？现在的数据比最近的谷底高30％，但仍比之前的峰值低40％。投资者显然已经将注意力集中在这方面，并希望听听您的观点，尤其是与您在2021日历年中强调的积极趋势有关的观点？
A：显然，我们已经说了很长时间了，那是一个关于2018年强势增长，然后再用了几年消化的故事。但与此同时，我认为您会看到NAND和DRAM的潜在增长驱动因素，这使我们对NAND的30%高位和DRAM的10%高位的长期需求增长表示出更大的信心。我说过，如果这些都是正确的，例如，从应用程序的角度来看，存在大量NAND和DRAM的消费者，我们认为存储器投资在未来几年中将继续增长。显然，在我们的投资者日，我们为600亿美元的WFE（晶圆设备开支）提供了一个更加标准化的内存支出水平的模型。在这种环境下，公司将得到显著的发展。
我是Douglas，我加一点补充，相对于今年的情况，从战术上讲，我认为从恢复速度的角度看，NAND领先于DRAM。我观察市场发现，两者都是以一种我认为是谨慎，或者试图谨慎的节奏进行管理库存和投资。这会促进NAND今年的上升。DRAM可能会上升一点，但幅度不会太大。我确实认为DRAM将更多地成为2021年的故事。因此，请考虑一下近期内的情况。最重要的是，至于Lam，我们在代工方面也做得非常好。因此，当您考虑我们公司的情况时，请考虑在内。
Q：您的回答很有帮助。如果我可以在服务方面进行跟进，那么您的业务同比增长了17％。延期项目那边进度有追回吗？而且，我想一想，我们应该如何考虑到9月，12月连续增长的潜力？至少根据您今天的账单计划，保修和升级后的产品的外观如何？请您做些分享。
A：是。CJ，在这部分业务中，我们在三月底拥有的延期项目确实并没有影响任何事情。如果您还记得的话，我们在3月底描述的延期项目与返回货物运输有关。这实际上都与新设备有关。因此，我认为CSBG中没有发生任何非常独特的事情。
CJ，我是Tim，我想就像我们已经说过的，这只是继续提供服务以增加我们每个交易的收入机会以及您指出的我们的业务所付出的努力。随着我们公司的持续快速增长，已安装的客户群增长更快，并创造了更多机会。我认为没有别的了。
Q：好的，第二个问题是，您能否详细解释一下所有关于以军事为最终用途的产品是如何被公开的？似乎中国的WFE（晶圆设备开支）有点高，国内开支可能比您想象的要高出10亿甚至超过10亿美元。似乎现在所有这些客户都知道有限制（中美贸易）即将来临。因此，他们将继续把这些东西牵扯进来。那么您能否谈谈已经发生的出口管制？只要您在以军事为最终用途的产品上对客户尽职调查，商务部就会同意吗？您能谈谈所有这些吗？
A：当然。蒂姆，我想我在评论中谈到了我们的评估。我进行了相当广泛的尽职调查过程，其中包括我们对客户的询问和对话以及对他们的认证，对第三方研究的使用以及外部顾问的验证。我们得出了结论。正如我所说，所有这些工作都不会对金融业务产生实质性影响。现在，这对于我们说是一项正在进行的活动，这意味着不断评估和进行这种研究，这就是我们一直致力于的事情。但是在这个时间点，我们的结论。就您的问题来说，如果与中国国内WFE（晶圆设备开支）有关，我认为这不是我们正在做的。基本上，我们是说中国有投资计划，我表示很多投资都来自NAND和晶圆代工厂。至少在我们看来，目前我们还没有建立起这样一种逻辑联系——即中国国内WFE（晶圆设备开支）无论如何都以某种方式确实受到了这些规则的影响。
是的Tim，我是Douglas，我做一个快速评论。我的感觉是，并没有涉及到任何东西。老实说，现在，我们也不知道是不是。但是，鉴于我们已经得出结论，这些规则并没有影响我们的运输能力，所以我不知道为什么有人会认为他们应该把这些牵扯进来，对吗？
Q：祝贺业务执行和业绩方面都很出色。大型逻辑制造商之一最近谈到了转向更外包化的业务模型的潜力。也许仅仅是向无晶圆厂业务模式转型的行业趋势的延续。想要获得您在这样一个朝着更轻型或无晶圆厂业务模式的行业中，对公司结构变动中的潜在影响的看法？
A：是。好的。让我尝试一下，哈伦。显然，首先，我们不想评论任何一位客户的具体计划。但是，就您的行业转向外包模式而言，很明显，这是一个长达20多年的故事。而且我认为，无论是内部完成还是外包，都可以最终以更好的技术以更低的成本生产晶圆的任何事物，对行业都有利，对Lam也有利。我很确定，由于铸造方面的进步，Lam的业务在过去20年中受益匪浅。但这又回到了我多次声明的观点，对于Lam来说，最好的事情是技术节点不断迁移。在跨NAND，DRAM和代工厂/逻辑的每个技术节点迁移中，我们都有更好的SAM。因此，每个公司都必须自行决定，以最佳成本开发技术的最佳答案是什么？那可以在内部，也可以外包。我们关心的是技术是否会进步以及生产更多的晶圆。因此，我认为我们显然会注意这一点，并考虑对业务的影响。但最终，铸造厂对于行业或Lam并没有坏处。因此，我认为我们显然会注意这一点，并考虑对业务的影响。但最终，晶圆代工厂对于行业或Lam并没有坏处。
还有Harlan，我是Douglas，也许只是我的另一条评论。我认为对于Lam而言，重要的是整个行业中已放置的最先进晶圆的数量，无论是内包，外购，在很大程度上都没有太大关系。无论哪种方式，它都需要正确的设备，而不管其去向。我们向业界出售的商品大致相同。
Q：是。那是很棒的见解。很高兴看到业务的复苏以及供应链和物流瓶颈的改善。道格（Doug）只是想知道，即使由于早前的瓶颈而在强劲的9月份季度指南中赶上了积压订单，团队是否仍会停滞不前？如果是这样，还有多少尚待解决？
A：是的，Harlan，我想我们很好地赶上了。我认为我们今天坐在这里时并没有完全赶上，但是在本季度我们取得了非常不错的进步。
Q：祝贺结果。也许只是Harlan问题的后续。听起来新冠疫情在6月的季度仍然是成本的障碍，我想知道您是否可以帮助我们量化这一数字？当您在指南中查看9月份时，仍有多少新冠疫情后勤费用？您认为什么时候可以将其从模型中删除？
A：是的，在我看来，最大的项目是货运和物流。我的意思是，货运通道比显然在新冠疫情之前的通道更严格，东西更贵。真的很难缓解这种情况。我的意思是，在一定程度上，您会接受价格，您会尽力进行协商，但是您在那儿确实是一个价格接受者。这并不意味着我们不是-正如我试图描述的那样，致力于在运营的其他地方提高效率。那就是Lam非常擅长的事情，而我们正在这样做。但这就是现在的挑战。约翰，我不会对此进行量化，但这会在一定程度上影响毛利率。
我是Tim，我唯一要补充的是，道格显然指出了成本方面的一些短期不利因素。我们希望随着新冠疫情后情况的恢复，这些产品最终会回滚。但是我提到了远程支持技术加速发展的这一点，我认为是-虽然我们已经完全量化了可能带来的好处，但显然，如今可以在全球范围内工作的同类工程师可以减少旅行并提高生产率连接到晶圆厂并通过一些新技术提供专业知识。实际上，这将来可能会给我们带来成本和人员收益，因此我们正在对此进行投资，我认为这是一个“正面的逆风只是进一步——正面的顺风就是进步的道路”的概念
Q：这很有帮助。然后，蒂姆，你们在今年早些时候的“分析师日”上报道了很多内容，但您无法涵盖所有内容。我很好奇您是否可以花几分钟谈论您在先进封装中的市场定位？因为显然，现在的小芯片数量和种类不多，但是当您看到英特尔在明年下半年的某个时候转向其第二代10纳米芯片时，似乎小芯片策略确实是有望在明年下半年开始加速前进。而且我知道你们在那里有一些良好的影响力，但我想进行量化，您认为市场机会有多大？
A：当然。我不知道我们是否准备好在这次电话会议上为您进行量化，但是我可以告诉您的是，这是从我之前对客户的评论中得出的结论，而整个行业通常会寻找以最低成本获得所需性能的最佳方法。有时，这是通过查看总体系统性能并查看先进封装，3D小芯片是否真正实现这些系统性能的一种方法，而不必为每个应用程序都使用最先进的节点芯片。我们的立场非常坚定。我们曾经-我们是那里的早期投资者。我们在TSV应用程序的蚀刻和深度方面都处于领先地位，并且我们认为在这种情况下我们处于非常有利的位置。因此，每次我们听到有关加速的信息时，我们实际上都会受到鼓舞。但我认为，这是我们高纵横比，蚀刻工艺和我们的能力所致，大多数人都认可我们在铜电镀填充领域20多年的领导地位。这些对于在异构集成应用程序中打包的3D来说是关键技术。
Q：我有一个关于内存的问题。显然，内存，WFE，它们目前的支出不足，您的收入有很大的潜在上升空间。如果我查看上一个周期性高峰期（即2018年3月），如果您想要内存回到那种WFE水平，鉴于您获得了一定的份额，Lam的收入概况在内存中的样子如何？有没有一种方法可以量化它，以查看与最后一个周期性峰相比您能得到多少？然后我就可以跟进。
A：Krish，这是Tim。我认为我无法量化。我们当然已经对其进行了量化，这就是为什么我的评论是我们相信我们的机会。我们知道会有这个高峰问题，但是我的评论是，无论我们的收入是否最后一次接近，因此，高峰问题开始出现。设置大不相同，实际上，这就是为什么我们指出，今天的内存组合要低得多。WFE不在那儿。因此，我想您可能会尽可能轻松地做到这一点，但是由于内存增长不仅会恢复到以前的水平，而且还会继续增长以满足我们所有这些新的应用程序驱动程序，因此还有很大的上升空间已经谈论过。
是的。Krish，我是Douglas，很显然，在不久之前的3月，当我们提出财务模型时，我们理解到内存的某些方面处于较高的投资水平，CSBG在增长，而我们在晶圆代工厂的实力也在不断增长。这样就拥有了数据点。
Q: 然后我对您的ALD牵引力有一个疑问。我只是很好奇，就像您查看的ALD一样，显然，该市场将继续增长。相对于ALD工具的生产率仍然很低的事实，ALD实际上有多少增长是由技术驱动的？哪个因素推动了ALD的更大发展？
A：Krish，这是Tim。我一直在谈论所有这些新采用的方法，这些都是Lam为扩展ALD应用程序基础所做的努力，并且-这意味着这是技术驱动的决定。但是通常，在过去的许多情况下，使我无法采用ALD的东西是-这项伟大的技术，但是在某个特定的节点上生产力时负担不起的，因此人们将其推出。我们所做的是，我们已经将不断扩展的薄膜集，更多的应用程序结合在一起，正如我所说的那样，它们在结构上提高了生产力，并且在许多不同的应用程序中都吸引了很多人。我谈到了3D NAND间隙填充，谈到了代工厂逻辑中的多层应用程序，那是另一种材料。谈论关键间隔物。因此，我认为，我们已经扩大了范围，
Q：祝贺取得了丰硕的成果。您提到，到2020年，在中国国内，你们预计将花费约100亿美元。很好奇，内存与逻辑和代工厂之间的大致区别是什么？在存储方面，我觉得您和整个行业目前都处于客户花钱的最佳节点，但他们并没有真正为供应做出贡献。您希望他们什么时候开始真正地推动供应，从而导致中国本地的资本密集度下降？然后我有后续问题。
A：是的。我们尚未量化中国哪个细分市场的内容，但我忘记了蒂姆说的还是我在剧本中说过的内容，有时我会忘记。我们说它在中国的所有细分市场都具有广泛的基础。因此，这不只是一个，正在投资的客户是一个广泛的集合。因此要那样想。不是一个或另一个。而且你是对的。而且我不会说中国的投资效率低下。只是-当客户第一次进行投资或相对较不熟悉投资能力时，您必须购买它，然后必须进行扩展。而且这需要时间。这对于任何1个地理位置或任何1个客户而言都不是唯一的。确实是这样。随着时间的流逝，客户在逐步完成工作时会变得更有效率。我就是这么想的。
正如您在前面的问题中所建议的那样，我认为，考虑到我们刚刚在投资者日发布的模型，我认为到2023年，2024年的时间框架，我们已经了解到，在中国的这些增加是有效的与世界其他地方的增加固定资产内容相同。因此，在这种情况下，我们认为没有额外的低效支出会导致Lam的人数增加。因此，我认为，如果您回头看一下该模型，那么2023年，2024年所有细分市场的支出都相对有效。
Q：了解。然后作为后续问题。道格，我相信，在准备发言中，您谈到了本季度赢得2项服务合同。我不确定您是否打算在此处将其突出显示为有意义的动态。但是，这些合同是否会推动未来的增量增长？还是改变了我们应该如何考虑您已安装的基础业务的季度间，年度间的波动或未来的盈利能力？
A：不，不是，Toshiya。我的意思是我刚才提到这是因为，第一，他们的任期有些长。第二，它们比典型的要更大。对我来说，这是我们开展这项业务的主要部分。客户对您的交付和提供价值的能力充满信心和信心。这与我们过去希望做的事情是一致的。我刚才提到它是因为当我们查看本季度的结果时值得注意。
Q：很好的结果。从高层次上来说，我想问在晶圆最前端，您保持着与追赶相同的数量。我认为当您对年份即将过去的方式感到好奇时，我想，是否达到这个数字有很多疑问。是一样的贡献吗？然后，按地理区域对下半年的发展发表任何评论都将有所帮助。
A：是。我认为，Tim在他准备的发言中特别提到，在这里有损失和获得的空间，对吗？最终达到了相同的水平。我会向您建议，面向消费者的产品要弱一些。以智能手机为例。智能手机的销量与我们年初的预期不同，这造成了一点点下滑，但被超大规模云中发生的其他情况，硅的消耗，在家工作的情况所抵消。网络，一个人一点点地增长，一个人一点点地下降。我们和今年开始时在同一个水平。
Q：好的。然后，从地理角度来看，您是否对9月的增长有什么看法？
A：不，我们从未预测过GOP。从定向的角度来看，我不希望它与您在过去两个季度中看到的情况大不相同。
Q：我对中国以外的WFE增长感到好奇。因为当我查看您的上半年时，上一财政年度的中国大陆销售有所下降。因此，我了解我们何时看到-为什么看到这些趋势。这可能是一个很短的框架-观察这些趋势的时间框架，但是我只是定性地好奇，为什么我们不在中国以外看到相同类型的WFE增长，因为我想每个人都面临着相同的增长动力？
A：Vivek，我的意思是，很明显，WFE的大部分支出都在中国境外，其中的2/3在中国境外，对吗？因此，您正在看到WFE在各个地区的贡献，对吗？它更多地涉及最终市场的情况。那就是您应该考虑的方式，对吗？晶圆代工厂今年表现强劲。NAND，比去年增加。DRAM，也许会增加一点。但是在很大程度上，这是地理上独立的。
Q：不，我想我的问题是，当我看去年时，我认为WFE分别是50，51。今年，您指导将其提高50亿美元至70亿美元，但这一增长的很大一部分来自中国吧？增量增长来自中国。所以我很好奇为什么我们看不到中国以外的WFE支出呢？还是只是明年我们会看到的东西？
A：我的意思是，中国大概有3到4个增量。其余的都在中国之外。
Q：好的。作为后续，CSBG感谢您提供该信息。因此，我认为上一财政年度的增长率约为7％。我很好奇上一财政年度增长了多少？我们应该将那一部分视为重复出现？这是您业务中如此重要的部分，我一直很好奇如何将其与您的交易增长联系起来，对吗？这与2年前或3年前的交易增长有关吗？我们应该如何取这7％的数字？而且我不知道如何预测您的CSBG业务？
A：如果您正在考虑预测，我们会在“投资者日”为您提供数据点，那是为我们管理这项业务的帕特·洛德（Pat Lord）建议，到2023年，2024年，我们将增长40％。因此，您有一个如何预测它的数据点。销量至关重要，但是Pat和Tim谈到了，这不仅仅是销量。我认为，这是每单位美元的增长-我忘记了我们将它编入索引的哪一年，也许是在2013年。那时是1个点。它已经达到1.5，我们的目标是将其继续增长到1.7，这就是模型中的内容，因此您应该考虑这一点。销量很重要。我们还正在推动一些创新的服务产品，例如Tim所说的，它们具有远程诊断类的设备和东西，以试图为客户增加更多价值并从中获得报酬。
Q：正如前面问题的跟进一样，在接下来的几个季度中，我们应该如何建模客户支持？我们是否应该仅跟踪您强调要比晶圆代工做得更好的内存投资？还是更符合您先前描述的总体收入趋势线？
A：是。我认为，CSBG业务的美丽之处在于，它可能并没有相对于任何特定季度的出货量变化，它在您所说的时间范围内并没有改变。我认为您不会看到这一点。请记住，我们的安装底座超过60,000个腔室。而且，我们已经依靠20年前交付的工具来推动CSBG业务的收入。道格（Doug）谈到了升级周期和服务合同。这是易耗品。因此，我认为您不会看到这一点。但是正如我所说，这就是妙处。这是公司收入的稳定功能。
Q：是。我相信这是您实际突破的第一季度，我只是想更好地了解客户支持业务组是否会随着内存或代工厂的发展而更快？还是针对不同的最终市场会一样？
A：我认为这是我们实际发布数据的第二季度。但是我认为需要考虑以下两点信息。一个是，我们已经说过该业务将逐年增长，这仅仅是因为安装的用户每年都在增长。再一次，我们正在投资尝试创建更多服务-针对该已安装基础的增值服务和产品。我们还没有真正发表评论，它是否每个季度都在增长？我的意思是，因为它同样会受到某些服务合同，客户在任何给定季度做出的某些升级决策的影响。但是逐年，您可以考虑它每年都在增长。有关细分的信息可能要少一些。过去我曾讨论过关键应用程序和Lam重点关注关键应用程序及其重要性。我的意思是，一个，它们的客户粘性很强；但是，第二，它们实际上往往会推动更多的零件和服务需求，因为客户必须在客户工厂中执行最困难的应用程序，才能使这些系统保持绝对最高的性能。因此，对于Lam非常强大的关键应用程序，您倾向于在CSBG业务上看到更多突破。因此，也许是这样-也许根据设备类型而有所减少，但根据应用程序要求则有所增加。而且，关键的应用程序往往会导致更频繁的升级周期，因为客户需要保持最新技术节点的已安装基础性能。
Q: 我知道你们说过您正在努力应对供应挑战。但是我想知道您是否可以帮助我们解决季度收入增长的情况，如果没有的话？您在三月份曾说过，由于供应挑战，您获得了大约3亿美元的收入。我们是否应该认为6月已经赶上了？然后，9月份的激增更多是直接按需求运输，或者如果您没有像以前那样的供应挑战，那会是什么样？
A: 是的，乔，我没有量化。我确实说过我们很好地追上了。我还说，到6月季度末，我们还没有完全赶上进度，这与我想我们现在要给您的信息一样多。我们正在提高效率。我们越来越好了。我认为Tim和我对供应链的表现感到非常满意。
Q: 祝贺结果。我认为您提到从制造的角度来看，您的产能现在每季度超过30亿美元，其中包括供应链的所有问题。在接下来的几个季度中，您是否有可能看到潜在需求超出可交付量的情况？
A: 我们拥有一个充满信心的全球制造工厂网络。我认为这种情况不太可能发生。我不想-我没有为您提供我们工厂网络的最大输出。我只想表明，很明显，上个季度我们的供应受到限制。这是我们无法提供正常指导的原因之一。现在，凭借超过30亿美元的能力，我们对我们的9月季度充满信心。而且我们相信，随着时间的推移，我们将继续提高这一水平。因此，我们不会透露确切的制造能力，但是我敢肯定，我们可以继续满足更高的需求。
Q：我们是否应该考虑您关于重申长期目标模型以自由现金流的75％到100％的评论，以表明我们应该开始看到更多的股票，或者也许是重新加速了某些股票回购在当前的季度和到年底？
A: 我们上个季度说过，我们正在暂停，实际上我们在该季度末之前才重新进入市场。因此，我们重新审视事物，并且我一直说，就我们的工作方式而言，这是机会主义的，我们将继续保持机会主义。
Q: 我只是想稍微研究一下运营成本。仅了解人们现在并没有真正旅行，您可能会节省一些钱。您提到了远程服务方面的一些不利因素。但是，如果发生新冠大流行后的某种程度的正常业务，差旅和市场营销回报，我们是否应该期望运营成本在2021年大幅上升？而且我有点注意到您也增加了一些人员，所以我认为这种情况会持续下去，我不知道这种情况是否会持续到明年。但是，只是想知道明年从运营成本的角度来看会如何？
A：我不会给您明年的预测。我认为假设我们恢复到正常水平，获得疫苗，治疗方案，都会有增有减。我认为我们将从现在的运作方式中学习，并随着时间的推移变得更好。我的意思是，这正是Lam真正擅长的，寻找机会，变得更好并系统地做到这一点。我认为我们会做到的。是的，如果我们恢复正常，旅行会稍微回来。我不认为它会回到原来的状态。但同样，我们将继续以正确的方式管理损益表。
我是Tim，我唯一要补充的是，与此同时，我认为我们在管理OpEx方面拥有良好的记录。您可以看一下结果来证明这一点，但是我们正在投资于2023年，2024年计划。我的意思是，您最近看到了我们的一些公告，即在韩国建设技术中心。显然，有与此相关的费用。扩大我们的研发能力，使我们与一些最大的客户更加接近是一项战略投资。我们正在马来西亚建立新的制造工厂，这将再次扩大我们的全球制造网络，提供额外的业务弹性，并帮助降低制造结构的成本。因此，我们有一些近期投资对我们的长期计划充满信心，因此我们现在正在努力实现这些目标。我们可能还会看到其中一些反映在我们的支出中，所以也许这可以抵消Doug所说的一些节省。但是我甚至不会涉及产品和研发，我们继续加大研发力度，因为我们认为这是公司的长期增长引擎。我们对我们的产品线和新产品的推出充满信心。