投资入门

管理层介绍公司情况

3C方向

客户结构转型（2017开始）：2019年底，过去前两大客户之一的vivo降到了第五名，华为变化不大（2015-2019收入占比在前五、但不是很靠前），2019年收入中o+v≈S客户+A客户，今年更会扭转。1Q20第一大客户S客户，A客户前五，全年预计A客户是第一大客户，S客户可能是第二。去年海外客户收入占比40%，甚至超过50%。

产品结构转型（2018开始）：有意做一些非手机产品。2020年，国内安卓系手机占公司收入占比只有三成了。不是客户订单砍单的结果，而是公司主动战略调整的结果。国内安卓收入下来，对公司总收入是几乎没有影响的。

笔记本电脑、平板电脑、可穿戴产品（表、耳机）、手写笔、物联网、共享充电宝、服务机器人、呼吸机、医疗产品（2019年拿到医疗认证，接到美国医疗订单，2019年开始交货）。

今年疫情以来，平板电脑、电脑业务出乎预期，主要就是来自于受疫情正向影响的产品的贡献。

公司能见度

2017-2018年对行业的判断得到验证，没有一心扑在国产安卓、或者手机产品。公司认为未来在于非手机、可穿戴产品。公司接了很多可穿戴订单，5G来临也会助力，未来会有人机体验上的大突破。

能看到2021-2022年，能见度比较高。2021-2022年可能会有一个比较大的爆发，在部分公司有布局的品类。

智能制造方向

向上走的装备制造能力。海外百年大公司第一件事是做好自己的工具。长盈在安卓小件保持主导地位，靠的是很强的模具加工能力。但是在大件CNC上，加工方式是A客户很多年前就定下来的加工方式，公司2017-2018年不断改善加工工艺和设备，给客户提供公司开发出来的设备，公司在安卓上一开始就用的发那科的设备，公司在国产客户里的质量和口碑领先。现在拿到A客户，靠的不是海外购买的设备，而是自己做的设备，改善了A客户这么多年来的加工方式。更高的加工能力和良率。很多客户靠公司攻克难题，攻克后就是独供，比如反馈功能抛光、机械手抛光、机床等等。今年做的口罩机直接颠覆口罩行业多年的加工方式和出货量，口罩机对外卖。其他核心智能制造产品机器设备，未来也可以考虑外销。

向下走的组装业务能力。长盈做大件是核心能力，不是下游组装公司拿到产品就能做好的，公司会有更好的性价比和良率，术业有专攻。公司为何走组装业务？公司去年成立组装公司，现在集中在电子烟、共享充电宝，最近开始呼吸机、去年开始服务机器人。未来组装公司会做更多非手机、5G物联网产品，包括穿戴产品，这是公司看好的方向。手机上没有那么大的规模做，着重物联网、穿戴产品，从零件到组装都非常有意愿去拿下。

新能源车方向

3C零组件里比较早进入这个领域的，客户比较优质。

去年小几个亿的收入，进入特斯拉宝马上汽奔驰等供应链。特斯拉占新能源收入的5成。欧系客户以前是通过tier 2，最近拿到奔驰直接认证做TIER 1直接交货。

同行业的账款问题、下游惨淡问题，公司没有出现。

这块业务今年会受到疫情的影响，但2021-2022年公司很看好这个方向，预计会成长很快。在昆山、苏州高新区、深圳有工厂，统一起来，就近服务客户。

Q&A

传言立讯投资可成，对公司是否有影响？

可成主要是在手机组装，和公司的发展方向是不同的。

公司在A客户收入的产品构成，小件预计收入规模，和领益的小件的区别，未来的份额展望？

今年A客户收入绝大多数来自于非手机产品，很多产品是新发布或者老产品、新工艺产品。

大件和小件1:1的比例，今年由于电脑等疫情影响增多，大件的比例可能要比小件稍微多一点。

未来的策略：看好非手机的品类，穿戴产品的发展，未来是纯增量，公司已经卡位、也不存在竞争原因，因为很早就进去了，一些产品还是独家供应的。

手机方面，公司做手机大的结构件，能力还是行业出色的，公司价格是比海外低很多的，在这种情况下都能实现30%左右的毛利。未来如果有机会切入非安卓手机体系里，公司的能力是可以胜任的。

今年国内安卓客户比例30%，里面是光金属结构件，还是包括内部的小件？

包含了所有，大件+小件。

国产安卓大件收入已经不到30%了。

1Q20减值计提了1300万，是存货跌价吗，今年存货如何？

每个季度正常的项目计提。

2020年没有大的计提，4Q19是4G手机的了结，对存货和模具费用进行计提。公司商誉本身就不大，现在只剩下一点点，是收购科伦特形成的商誉，这几年表现很好，所以没有计提风险。

可穿戴产品中公司独家供应哪些、看好哪些？

公司加工能力：金属材料（铝、不锈钢、钛合金），表面处理（阳极、电镀等），加工成型工艺（冲压、锻压、CNC，锻压上是业内很好的，手表结构件第一步就是锻压，2013年就是S客户智能手表唯一供应商，去年也是他们第一大，现在也在服务北美客户。）金属之外，硅胶、橡胶、塑胶材料，应用到防水、表带等产品。连接器产品：板端、手机端连接器。射频连接器今年有可能会翻倍。这些能力和工艺都会放到智能穿戴产品上。

目前最大的品类还是手表、音箱、笔，未来到下一个时代，应该是在ARVR。

公司在S客户的收入构成和展望？

1Q20是公司最大的客户，今年给他们的预期是全年第二大或者并列第二大。

产品展望，朝非手机方向去。手机上从低端做到中端，2019年做到高端，今年高端份额有增长，但是未来不会再有手机产品的大空间了。非手机产品手表、平板电脑是增长比较快的。

目前看，维持稳定或者略有增长的情况。如果他们非手机产品有进一步的发展，公司会跟随成长。

新能源业务上，给特斯拉电池母排等零部件的份额，相关的竞争对手有哪些呢？

母排几乎是独供的。客户在这两年不断想找新供应商，但是由于公司产品和工艺非常成熟，目前看不到匹敌的竟争对手。

特斯拉很多设计是区别于其他车厂的，公司认为他们的设计是很领先的。

接下来可能发生的是，欧洲车厂的电动化改进会朝着特斯拉的路线走，公司未来除了特斯拉，还会跟着这些欧洲传统大车厂的电动化进展来发展。

母排之外，其他公司新能源配合的产品，哪些会有比较好的潜力？

主要集中在连接器。少量用到塑胶产品新工艺改善、降低重量等，也有在交货，还比较少。

汽车内的产品未来不仅是电动化、替代燃油，更多的是智能化，会越来越接近消费电子产品，未来就近服务。

今年A客户手机金属中框业务，ASP有多大提升？

中框不是公司的业务。

公司产品的ASP，不方便说，公司交货的产品都没有面临竞争的问题。从原来服务安卓系到服务A客户，公司觉得ASP已经蛮好。

智能制造里的组装业务，未来能够达到的目标或体量？

公司看到了市场上的新产品的机会，大玩家目前布局不到的一些产品。

慢慢有些客户会直接找到公司做成品，先从小物联网产品开始。

未来做大，也会在穿戴、物联网上，不会进入手机。

智能制造的收入体量级别？

新能源车客户比较大、认证导入周期比较长，成长速度会慢一点，但体量会很大。

制鞋、餐厅后厨智能化改造等，成长速度会比较快。

智能制造成长速度在今年和明年会比新能源车更快一些。

产品结构和客户结构的优化？毛利率、净利润的展望？

2016-2017年利润率的水平不是长盈的天花板，未来看会超过那个水平。

2019年同比2018年是量的变化，2020年性质上的变化刚开始，关注公司2020年-2021年的变化。

中美贸易的影响？

目前产品主要是零组件，交付地主要是国内，直接面临压力的是下游的组装厂，未来调整方向的组装厂主要是台系的，公司也会有应对措施，跟着下游走，做一些变通。

公司能做的产品中，核心能力和供应链全世界也只能在中国干，在任何国家不会比中国做的更好。