投资入门

出席领导：董秘王总，财务总监王总

核心要点：

1、疫情对公司一季度经营影响有限，二季度相对乐观。一季度公司复工延后是十多天，公司物流受到影响。二季度下游需求逐渐复苏，对工业品的消费还是长期看比较乐观的。

2、公司高端合金板带材高速增长。第一，是未来的5G和芯片导致增长，还有我们国产芯片推广的意愿非常强烈；第二，5G通讯场景的应用。很多网络端口，光电的转换，都由材料作外壳；第三，高速的连接器需求增长。第四，5G手机电子小轻化，须要用我们高强度的材料来做，因为体积小，结构也小。

3、三期项目的投产今年下半年进入全部安装调试的过程；明年局部地热处理的设备，支持整个的3.8吨项目的产业化的投产，其他的生产线可能要到明年年底才能全线贯通，还有包括认证的一些工作。

4、越南新能源这块逐步恢复到正常状态。今年的状态比去年还略好一点，今年整体估计有30%多的一个增长，但担心美国市场的风险。

一、经营情况介绍

1、疫情影响有限且已经过去。从去年我们的5G的属性经过一年的确认，现在基本上得到一个非常大的认可。那么今天是对我们年报以及一季报我们逻辑的一个进一步的验证吧。那么一季报的情况是这样的，就是我们实际上复工的这个时间延后了十多天的时间，在这个期间，我们整个受物流的影响，咱们产品的发布有10多天的一个影响。所以，新能源板块这块的发货速度有影响。但是咱们的增长，咱们的材料的板块跟去年一季度比，到现在还是要弱一点，复苏还有一个过程。但是总体，我们来看的话，汽车电子这块最黑暗的时间已经过去了，接下来这个行情逐步地会恢复到疫情的一个状态。

对于汽车电子我们中国的春节，对这个汽车电子的消费影响比较大，大家过节之前，都要买车过年，今年因为这个疫情的影响，这个需求是延误了。第二个，国内特斯拉建厂以后，推出的新车型，很多的高端的消费群体都在观望，再加上近期的新能源补贴政策的影响，对于需求量的影响也是比较大的，前面一部分客户定的这个特斯拉的车型都准备要换成新的车型。汽车电子这个最黑暗的时刻已经过去了，大家不要太关心。

2、合金板带高速增长。我们光从5G的手机这个角度来看的话，手机的增速实际上是不够快的，疫情期间，以平板电脑为代表的其他终端的需求量比以往比有2-3倍的增长速度。拉动了智能终端消费电子的需求。还有此前跟大家说的5G手机这边的追踪板从我们现在收到的样品来看的话，应用已经不限于5G的手机，我们现在拿到的很多样品的体积和重量是以往我们这个手机体积重量的5-10倍这么一个概念，我们看好这个逻辑，非常确定。

那么年报我们讲，50%多的增长，其中有一部分是我们德国企业的退税，正常业务增长是在20%-30%是合理的，一季报也有20%多的增长，这个实际上咱们整个中国的制造升级的节奏还是非常肯定的。

所以，综合以上来看，新材料板块，跟去年比，尽管有10多天的物流的停滞的时间，不管是从营收还是净利润都是取得了一个好的一个增长的时代，不比去年差，还是有增长，这是一块。

3、越南新能源这块恢复到正常状态。那么去年的上半年，新能源由于咱们的订单订得早，原材料买得晚，硅片的价格影响了我们整个的盈利的能力，今年的状态比去年还略好一点，整个新能源业务还是表现得非常不错。整体下来以后，我们大概有30%多的一个增长。

4、展望未来新材料领域市场广阔。我们未来的合金在整个的5G的新技术里面是一个刚性需求的一个逻辑，这是一个进一步得到充分验证。这取决于博威30多年来在材料行业的沉淀和积累，我们的研发的能力非常强。现在我们基于此前的5G手机的合金战略材料方面，首先国内取得了突破之后，接下来未来的6G、卫星的通讯我们也在做合作的项目，我们看好未来具有持续研发能力的企业，在接下来的这个市场行情里面会得到一个非常好的成长。

二、展望二季度生产运营情况

从一季度的运营的情况来看的话，为什么博威对疫情产业的影响不大呢？我觉得主要还是取决于我们所面临的客户的群体，一是客户群体比较高端。我们面临的可能是一些相对高端的产品，比如说平板电脑，对于一些好的家庭来讲，是三四千块钱不算什么东西，需求量能够拉起来。如果是我们普通的低端的应用行业可能影响就比较大了，大家的需且可能会萎缩得比较多。二是整个公司在疫情期间已经上班，为疫情做了大量的准备工作。包括员工的防护的准备，应对措施的准备，上面的供应商的联络，开工安排的情况等等的情况，我们反应的速度比较快，这样的话，当我们的客户有一些极端的需求的话，我们第一时间做出了一些响应，包括一些他们电子的需求等等的，这个还是要看这个企业自身的反应的速度要够快。

    二季度实际上从目前来比较乐观。比如说我们在未来的网络办公系统，这个电子器件，包括他们的5G系统的推广以及特斯拉的新车出来之后，包括今天早上看的新能源车的东西，新能源车这个发展我们还是非常看好的。所以，我们觉得接下来今年乃至往后的一个时间段内，新能源车的这个汽车电子的发展，肯定跟现在的局面是不一样的，我们前面也是汇报过这个事，就是中国的材料供应商在传统的欧美的燃油车的汽车电子这个领域，咱们的供应链是比较少的。第二个咱们属于角色的位置。我们今年在新能源汽车里面也是一个重要的供应商，角色发生了转变，我们对下半年的业绩还是持一个乐观的态度。

咱们看企业的经营环境总在一个动态变化的过程当中，去年有中美贸易战，今年有疫情的影响，但是疫情的影响和中美贸易战还是一个区别，疫情是一个短时间的冲击，对于餐饮和旅游类似这样的行业的需求冲击的结果是不可逆的，过去的就过去了回不来。那么对于咱们工业里面的消费的需求是一个延后，需求不会消失，或者是不会被取消掉，所以我们工业品的消费还是长期看比较乐观的。

唯一担心的就是美国的疫情不可控制。我们在美国的太阳能的发货肯定要受到一些延误的影响，这块我们做了一个充分的评估。我们全球能源消费的电力化，那么电力能源清洁化的趋势，是不会变的。第二个就是光伏组件的转换的效率要跟上市场的节奏。我们这个转换的效率保持在世界的第一梯队，在这个节奏下面，我们全年目标完成的状况我们还是蛮有信心的。

        三、特殊材料的增量规划

我们的增量还是主要看下游成长行业的趋势，我们来做的。一方面比如说半导体引线框架这个的发展，现在我们国内的企业，近期的半导体的企业，封装企业用量非常足。包括什么台积电我们国内的长电科技、华电科技，他们的用量非常足。

我们觉得第一块是未来的5G和芯片导致增长，还有我们国产芯片推广的意愿非常强烈。这两个东西我们觉得对于未来的芯片的需求逻辑是非常强硬的，可以通过我们国内的电子板块股票的表现可以看得见，增长非常快。

    第二块我们疫情下面，搞的网络办公类似于5G通讯的量。未来肯定是一个非常大的增长的速度，就是我们很多的网络端口，光电的转换，都由这个材料作为一个外壳，包括我们服务器都要用这个产品，这个是第二部分，量最大的。

    第三是我们高速的连接器。那刚才我们讲的肯定是一个增长的趋势，仍然保持非常好的一个增长。还有一个就是我们的5G手机电子小轻化，就是以往的厚度要减半减薄，这样的话，对我们的需求量比较大。同时，对于我们薄的附加值比厚的高。比如说以往我们能做的器件，必须要用我们高强度的材料来做，因为体积小，结构也小。基于上面的几个判断，我们认为核心在我们的业务的增速，我们可能后面会担心有两种情况。

一种情况就是当疫情过后之后，短时间内需求的爆发，导致我们的产能压力比较大，所以这块我们做一些充分的准备。那么关于未来发展这块三期项目的投产，我们觉得是这样的。就是今年下半年进入全部安装调试的过程。明年局部地热处理的设备，我们可以支持我们整个的3.8吨项目的产业化的投产，其他的生产线可能要到明年年底才能全线贯通，还有包括认证的一些工作。所以，我们整体看好整个的一个特殊合金材料的一个业务的增长。

        四、提问环节

1、请领导拆一下一季度各个板块收入的增速和利润占比的情况？

从营收这个角度来讲的话，我们新材料这块总的营收跟去年是持平的，但是我们盈利的能力比去年还要强一点。那么新能源这块是这样的，新能源去年的盈利，我们锁单锁得比较早，硅片的采购比较晚。那么这个硅片像去年国内是在涨价的，那么一来一去就相当于去年完成同样的销售量的情况下，盈利的能力是减弱的。今年的新能源我们回归到正常的状况，我们的盈利能力是大幅度提升的，看起来从我们的数据上来看的话，感觉我们的新能源增了很多的样子，实际上跟去年的下半年是基本吻合的这么一个状态。

板带收入增速是11%~12%这样的，我们的利润多一点是12%左右，棒线是-11%的降速，因为我们有十多天没有发货是这么一个概念。新材料那个部分的利润增了1.34%。

2、公司公布的母报表里面的收入，还有利润是相当于公司的绑线材部分的营收还是利润吗？

    我们是这样的外商通过香港公司，所以你这个母公司的报表是有几块。第一个内销是在母公司的，然后我卖给香港相当于是一个加工费卖给香港，因为香港是我们采购来加工的方式，所以我最终的绑线的消费的收入是母公司加上香港两个公司抵消到内部的消费的数据才是我的收入。就是互相之间要把两个公司合并起来，才是最终的一个收入的。但大头还是在国内这块。

母公司这边对于棒线的业务来讲的话，在母公司反应，但是母公司今年还有一个，就是我也跟大家报告一下，我们年初欠债还有500万，这个欠款支出这块是放在母公司的报表里面，所以你可以看到，这块的营业额多了一块500万的。另外母公司里面，我可能还有一个绑线业务里面，我的财务费用，财务费用会增加。是因为我们在发行了12亿的转贷这块有一部分的费用会进来，我的整个的融资目前主要是用在新材料公司。但是我的报表反应在母公司，所以母公司会有一定的偏差，你单看母公司的报表的话。

3、一季度好像减值1700万的具体原因？

我们对这个硅片这块电子组件这块我们有做一个减值准备，是因为我们去年在年报里面也提到了。我们对这个太阳能有一部分已经它的功率已经达不到市场水平这块做一个准备。这个测算是按照我们目前实际平均的销售的价格来倒推出来我的库存里面，它的价格增长还是偏低的这一块。所以，依然是太阳能这块会有1500万的减值。

4、年报里面公布了一个就是说框架的蚀刻的材料，2019年是成功量产了，这块在以前的框架里面占比是多少？利润水平怎么样呢？

    以往国内做的都是以冲压为主的比较多，这里面冲压由于加工条件的影响，单面的角数会受到限制，那么蚀刻不能有任何的问题，要非常平，这个是被日本和德国所垄断的，这个我们拿下来以后，是代表两个东西。第一个就是咱们国内芯片的高端的产品咱们也能做，材料的自主可控是完全可以实现的。

第二个，对于我们整个来成立一个主要供应商的角度的技术评估能力是非常大的作用，未来这个量的增长，就要学学我们国内芯片整个产业的发展，这块目前的量还是相对比较少的，我们还是普通的报价相对比较大。那么还有一个就是说实际上咱们未来物联网这个时代，传感器各类传感器用的这种芯片，实际上集成度没那么高，不像GPU那么大的集成度，是像边缘计算一样，把结果反馈给主CPU或者是CPU处理，最终一定有一个结果出来，不是说把所有的计算量放到一个芯片上处理，这样的话，时间来不及，所以我们看好对量的芯片，我们国内还是有优势的。

5、国内的5G基站国内准备建设了，公司在基站这块是怎么计算？

    这不是我们关心的核心点，真基站不建对后面的应用场景的支持力度就不大，比如说我买一个5G的手机没有信号很麻烦的，所以我为什么紧盯5G，这个应用端非常强。我们说5G的手机远不止5G目标的销售量，这个是大家好说或者是好理解的一个手持的终端，更多的是物联网和工业互联网的应用。我们现在开一个会议，开着开着信号不好了，接不上了，在工业互联网里面根本不能用。

所以是我们后端应用的一个基础，所以量一定要尽快地推起来，所以我们前面也讲了，在我们的年报里面也说了，5G建设的速度，基站建设的速度是不及预期的，原因是运营商的主动性不够，因为4G的成本还没收回来，现在建5G肯定是主动性不够的，是这么一个逻辑。

6、刚才您说遮光板的事情，您说消费电子是其他用两得5-10倍，那些产品是什么产品？

    这个P40出来，你看我的样品，大家可以看一看，P40出来的性状和Mate 20出来的性状完全不一样，现在我们拿到面积这么大的遮光板肯定不在手机里面，包括我们的平板电脑或者是其他电脑里面所涉及到的这么一个东西。所以我们前面也讲了，材料在里面也是一个刚需，手机仅仅是一个开端，大家能看见的东西，还有一些游戏机这样的东西。5G主要是处理流媒体，信号的量个大很多。第二个，我估计除了芯片之外，是不是你的电池散热也要包括在里面，这个热量也很高，我们要一步步验证它。

7、我们看公司申请的专利，想问一下这个目标市场在哪里？

    现在日本的加工费是20万一度起，高的40万、60万，这个咱们后面再说吧，我们首先先把技术拿下来。因为在很多的电子器件里面的性能是无法替代的。很多的技术是替代不了的。我们2018年提出来了一个叫可靠性和安全性要达到航空级的要求，就是指这个，具备这个特性。

8、公司今年的股权激励政策如何？

    股权激励是这样的，规则修改之后，是三年内实施，今年咱们还有数字化一个大项目在干，股权激励的事可能后面先稍微放下。

9、今年的一季度相比于去年的一季度的话，营收端增长了6个亿，您这块提到的新材料这块和去年基本持平。那新能源这块能新增这么大的量吗？

一季度是产生了6.6亿元的营收，那去年同期是1.8个亿，所以这个增量的增长是比较大的。太阳能这块季节性的变动比较大，还涉及到货发了开票的事，你这个票开到下个月的区别也比较大。所以我们说总体来讲的话，太阳能这个板块恢复了正常的盈利状况，是这么一个逻辑，也不是说突然好得不得了了这个样子，因为我们去年一季度的盈利的能力比较弱，今年凸显出来好像很厉害一样。去年的订单大概三分之一左右。

10、现在能展望一下二季度，4月份已经过去1个月了，咱们这块光伏这块的业务的一个经营状况？

二季度是这样的，本身就是我们担心的在美国市场的发货量，因为他们现在的疫情相对严重，他们现在具体是什么情况，目前我没看出影响来，但是我们有这个担心。二季度来讲，正常情况下，太阳能这个板块是我们的旺季，那么今年是因为美国这个特殊的情况。所以我们4月份的话，到目前来讲，我们的订单没什么影响，但是5、6月份这块，目前看拐点能不能到，我们目前不大好估计这块。

11、我们的商品的同行针对于原材料价格的下跌，做了一些减值，这块对我们来看怎么考虑的，就是新材料这块的一个值。

我们的风格跟他们不一样的，他们是对这个价格的上涨和下跌有预判的，我们不敢干这个活，我们是每单都锁不敢冒这个风险。

12、一季度的现金流，经营性的现金流大概是4700万，但是往年我看一季度都是负的，今年是有什么样的一些情况和变化呢？

       整个我们去年一季度，是整个状况，特别是像太阳能的经营状况是比较差的，去年一季度的经营性的现金流这块也是-1.3亿多吧，这块就是说，我们一个是受销售的影响，那么销售的影响，整个库存被压得会比较多的，你可以看一下，我们近年来讲的话，像今年到了一季度来讲的话，我们的存货你可以看一下，库存减少了2亿多，我们的公告里面有解释，我们的库存减少了2亿多。 应收款这块，也是没有说增加的，所以说我整个销售收入，你像太阳能我就增加了，从1.8个亿增加了6.6个亿，从库存降低了情况下，这块的现金流肯定就出来了。