投资入门

公司简介：

公司致力于高性能、高精度有色合金板带、棒材、线材新材料的研发、生产和销售；研发创新的功能系列合金材料、环保系列合金材料、替代系列合金材料和节能系列合金材料，应用于航空航天、高速列车、电子通讯、集成电路、汽车制造、船舶工业、工程机械、家用电器等30多个行业，为现代工业提供优质的工业粮食。

嘉宾观点：

公司在国际经营环境压力较大的情况下，积极进行海外布局，同时国内继续投产。未来5G新技术应用对高强高导的合金带材将有较大的需求拉动，高强高导的合金材料因为“低时延、低功耗”的技术特点，将逐渐成为刚性需求，目前Type-C 接口、电源连接器用高强高导材料的销量达到 1060 吨，同比上升 86.9%。公司新材料业务规划在3年后达到26-27万吨。技术储备和材料需求需要催化剂推动发展，总体而言2019年新材料业务板块增长符合公司预期。国内5G基站建设与先前预计存在差异，基站建设速度的延后会对后端的应用也会造成延迟。公司新能源一方面通过技术革新保持电池转化效率始终在第一梯队，另一方面对海外市场的开发和反应速度很快，对公司业绩形成良好支撑。综上，新材料的应用需要技术支撑，研发能力支持公司发展，看好新兴市场的前景和越南新建项目的发展。

Q&A

Q1：目前海外疫情蔓延，对公司业绩是否有影响？

A：目前汽车行业的行业降幅40-50%，疫情对公司汽车电子板块的新材料产品业绩产生一定影响。Q1有十几天的物流禁运期，禁运期过后生产恢复情况较好。Q1 疫情对公司影响不大，平板电脑和电话会议系统对材料用量较大。海外疫情超出预计，光伏受到美国疫情影响，对公司Q2发货有影响。新材料板块，海外汽车复苏比较慢，Q2消费电子影响可能会传到到材料端。未来对公司的影响主要看国内政策对汽车行业复苏的刺激程度。

Q2：材料板块毛利水平如何？

A：新材料板块毛利在增长，其中棒材同比增长0.34pct，线材同比增长0.67pct，带材同比增长0.75pct，细丝同比增长1.73pct，主要是因为产品结构调整，高毛利产品销量增加。

Q3：公司新材料产量如何？

A：以PW49700为代表的5G散热材料销量约500吨。TypeC、连接器用高强高导销量达到1060吨，同比增加86.9%。引线框架销量达到总产能40%左右。TWS耳机用合金线材414吨。精密细丝中镀层产品销量保持20.7%增长。

Q3：根据年报板带公司的数据，公司板带材下半年单吨比上半年低，这是什么原因？

A：首先年报披露数据的是单体公司，不能完全准确反映板带净利润。另外板带二期的人才需要提前准备，下半年板带人员费用在增加，所以对板带产品下半年净利润产生一定的影响。

Q4：2020年预计新增1万吨板带目标如何实现？

A：制定目标时疫情尚未发生，我司认为2020年新能源行业以及汽车电子行业的会逐渐恢复，看好相关材料需求也会有所增加，所以制定了1万吨板带产品的增量目标。目前来看疫情会对业绩预期的实现产生一定压力，这是对公司经营能力的考验，但是确定的目标会尽力实现，同时公司不以牺牲毛利来实现销售目标的前提下确保业绩目标的实现。。

Q5：镀层丝毛利率大幅度提高的原因？

A：行业正常增长没那么大，这里面有德国公司的部分政策性退税致使毛利增加，因此变相提高了镀层丝产品的毛利率

Q6：汽车电子产品占比多少？

A：2018年汽车电子材料产品收入占所有新材料产品的16%。由于今年年报披露的产品业务架构有所调整，所以具体的数据尚未统计，后续会补充更新。

Q7：光伏存货为何增加，预收3.5亿元，减值原因是什么？

A：2019Q4订单非常大，客户均已付预付款，需要年底增加库存确保来年准时发货。太阳能计提资产减值是因为行业的技术更新快，公司部分老旧技术产品根据可变现净值计算减值。

Q8：应收账款增加原因是什么？

A：早年客户比较分散，很多是现款客户。目前公司的客户结构逐渐调整，高端客户比例提高，导致账龄增加，但均在信用天数以内。

Q9：公司铜存货的减值问题如何保障？

A：公司经营风格非常稳健，对铜存货采取全套保的风控模式，避免风险敞口，减少铜价波动带来的风险，因此未计提铜存货跌价准备，所以公司铜存货不存在减值问题

Q10：毛利率季度波动比较大的原因如何？

A：Q1春节放假导致销量下降，而固定成本是不变的，因此毛利较低，Q3国外工厂8月休假，毛利下降。外贸7-8月为淡季，毛利相对低一些。

Q11：可转债对财务费用影响如何？

A:  可转债是为了5万吨带材项目发行12亿元，全部资本化，财务费用无影响。

Q12：除却精密细丝的新材料业务的收入和毛利情况？

A：。除却精密细丝的新材料业务的收入在45亿左右，毛利15%左右。

Q13：公司未来目标如何，如何实现？

A：公司的目标是超越国际标杆企业。高端市场的竞争是品质和技术的竞争，目标的实现需要硬件水平做保障。投资的2万吨+5万吨项目包括未来越南项目全部是自动化智能化系统，降低人工作业带来的产品质量不稳定性，提高品控水准实现未来超越。同时实施博威数字化企业的变革实现软件系统的竞争力，最终实现超越行业标杆的目的。

Q14：18年加工费大概在9000多，19年平均加工费大概什么趋势？

A：单从产品本身上加工费是提升的。

Q15：光伏板块未来的定位如何？

A：未来能源结构电力化，电力能源清洁化。。以前国内光伏靠国内补贴，现在已实现自营盈利，这是行业走向健康化的表现。海外市场对光伏需求很大，公司的光伏业务会稳健增长，去年6月已实现并网发电，越南公司还有“四免九减半”的税收优惠政策，公司在光伏板块的专注于技术研发，转化率始终保持在世界第一梯队。同时随着新材料板块规模的增加，未来新能源营收规模占比会逐步被降低。

Q16：铜合金海外占比情况如何？

Q：国内产品的铜合金出口营收占新材料板块总营收的5%-8%。