投资入门

经营情况简介

2019年收入与利润创新高、IPO成功上市、波兰八方开业、募投项目正式开工。

2018年年底和2019年年初很多国外客户取消到欧盟或中国台湾去做，公司内外销比例变化，之前内销占55%，现在45%，但是95%以上产品最终消费者都是境外。

Q1-Q4比较平稳，4季度和当年1季度是旺季，23季度淡一些，但现在没有那么明显，其他市场在天平欧洲市场的淡旺季。

研发费用：加大力度同比增长43%，占比例3.67%，比18年3.25提高0.42pct。

产销量：中置电机增长比较快，轮毂略有增长：欧洲更加认可中置，公司自身的轮毂电机客户，我们也让他们王中置转移；低端轮毂电机我们在控制。

成本：中置和轮毂都在下降，

价格增长：新产品开发和替代，往中高端走，提升附加值（研发投入的结果）

经营方针：（1）加大研发力度，国内是领导者，国外还是有欠缺，因此要坚持以技术为导向不会变，不断加大研发投入；（2）配合募投项目布局，提升产品质量、产能并控本；（3）市场开拓中定位中高端，与国际品牌竞争；（4）明确权责，加大人才引进，规范考核，保证人才梯队合理、关键人物稳定性；（5）提升反应速度。

Q1：一季度整体经营情况如何？

国内影响不大，公司之前做了备货；国外从2月底开始影响明显。截至目前，原有的订单没有取消，但是要求推迟发货。

欧美复工压力大，执行情况有区别，东欧有些国家没有停产，比如捷克，意大利比较紧已经停工了。

终端市场：对疫情反映相对慢一点，3月份不让报告销售。

本周：德国180平米以下店铺可以开业

网络经销商没有停。

一季度业绩不好透露，等报表。

Q2：19年中置增速不错，轮毂个位数，往后面看怎么展望？

中置更受市场青睐，占比会越来越高；轮毂是八方传统优势，不会放弃。

中置电机需求好，因此增速不错。此外，原有客户用轮毂电机有改变去用中置电机。

欧洲市场已经有进入第二辆第三辆的过程了，因此这些会买中置；一些国家还是以轮毂为主，比如英国。

美国市场：公租车市场主要是轮毂电机

Q3：仪表、控制器配套率逐步提升，未来计划配套率提升到什么程度？

八方希望客户配套，有助于提高服务质量。公司配套率不断上升，但是没有明确目标。

最开始提升控制器配套率，目前50%，之后是仪表，现在是电池。

满足每个客户电池和整机配套的工作量比较大，选择可以与我们分摊研发的客户进行配套。

Q4：疫情发展会不会对骑行习惯有影响？

短期内疫情不好变化，长远看，欧美原有产品需求不会减少，会增加。

电动自行车会更加普及，会花在更多时间在运动上。

Q5：面对疫情的经营策略，如何保留员工或经营？

一线200多人，其他都是研发和销售。研发和销售工作量更大了，因为大多数客户都是家里办公。

目前全体员工正常上班。

供应链方面做了协调，有的只给八方供货，我们确保他们核心岗位人员稳定。

Q6：需求恢复之后产能会不会有瓶颈？

零部件做了库存，需求起来之后可以很快交付。

Q7：现有产能利用率，产能会不会有瓶颈？

今年正常情况下我们产能做了提效，比如后续可以两班制。今年疫情过后爆发增长的话，还有两条线，产能也可以增加产能。总体130-140w产能没有问题。

Q8：原材料成本？

成本下降主要是产销量量增加，未来规划持续下降。

Q9：欧洲各国渗透率的差异及未来展望？

差异原因：（1）购买力：东欧相对弱一些，欧洲电冰箱300-400，一个电踏车1500以上；（2）习惯：荷兰骑行文化更深厚。

未来会提升，但是是一个过程。

Q10：毛利率提升空间如何？

毛利率提升更主要是结构变化、不断开发新产品的结果，老产品过一段时间要降价的。

技术更先进的话，客户愿意出更高价格，50%毛利率不是顶。

Q11：现金流分布，情况是不是一季度汇款多一些？

没有一定规律可言，主要看到款。

Q12：研发费用是不是当期费用化处理的？

研发两方面：工资、新产品试制材料和模具费用。

开发周期比较短，研发都是费用化，没有资本化。

Q13：波兰工厂什么时候可以贡献收入？

波兰制造成本比国内高，还没有全开通，主要是做小单和急单。

Q14：台湾整车电机主要进口自大陆还是自产，台湾地区布局？

欧盟对大陆反倾销，确实有客户放在中国台湾制造。

大多数把电池在台湾做，电机系统目前还没形成气候。

八方台湾办事处2019年建立起来。

Q15：营收有多少来自共享，毛利率如何？

没有单独拆分，价格毛利率没有明显区别。

国内做了一些小单，占比在2-3% ，毛利率没有精确计算。

预计国内外共享车毛利率会有差别，国内的优势是量大

Q16：传统自行车量还是比较大，传统自行车大厂没有花精力在电踏车市场，我们未来是否有机会切入这些大厂？

有在配合做研发。

Q17：中置和轮毂电机价格天花板？

中置电机目前500美金一套系统（不带电池），便宜的有300多美金，高的700多美金。

这个不是天花板，新的技术引入进来价格还会往上走，但是高端的量可能不会大。

轮毂电机天花板无法确定，要看功率、质量、场景、寿命等因素。

Q18：今年总量指引？

要看疫情，目前不确定。

Q19：未来三年规划，是否有做其他业务打算。

三年规划不方便透露。

没有其他业务打算，我们在行业里还在追赶，地位没有稳固，接下来三年会聚焦主业。

Q20：中置市占率未来是否会提高？

中低端保住市占率，中高端品牌影响力提升的话市占率会提升。

Q21：增速情况是否匹配？

与客户增速匹配。

Q22：中置电机内置力矩传感器，轮毂呢？

中置不完全配力矩传感，但是目前大多数配；轮毂中高端的可以配，主要看客户选择。

Q23：与其他厂商技术路径的差异？

力矩传感器实现方式有很多种，靠位移变形的稳定性差一些，我们的是应力，和博世一样（博世不是自己做的），禧玛诺和我们不一样，用的电阻应变片。

Q24：国外补贴有没有变化？

法国今年有补贴，其他国家有说法，但是我们不能确定。

Q25：品牌投入的进展？

很多投入：（1）线上，facebook、粉丝群等等；（2）专业杂志媒体；（3）整车品牌商展览，每个国家每年的展出，2019年每个整车上都在做；（4）冠名车队。

内部成立策划部树立品牌形象。

Q26：渗透率提升和价格双升是否矛盾？

欧洲这一块本身发展不平衡，从荷兰慢慢扩散，实际是消费升级占用了自行车空间。价格上升主要是和博世比价格低，有优势。此外，更多是消费者认不认这个品牌，而不是价格。

Q27：电踏车欧洲生产端三个来源，欧洲本土生产、中国台湾出口、中国大陆分布比例？

各个企业不一样。

Q28：客户对不同品牌的感知度体现在什么地方，有什么指标？

消费者对技术不是很精通，对品牌的认知是一个根深蒂固的东西，比如博世是消费者品牌，禧玛诺是行业专业品牌。