投资入门

出席人：董秘李总、液压科技销售部部长高总

摘要：

a.公司破碎锤目前为满产能生产，月产量在3500-4000台，4月份破碎锤收入在2亿元左右。

b.4月份公司目前液压件收入在1亿元左右。目前公司行走马达的产能在8000-9000台/月，今年已经购买了大几千万来购买关键设备和提升自动化程度，预计明年产能在16000台/月左右。

c.公司铸件产能基本够自用，缺口在2000吨以内，购买价在10-12万元/吨，自产铸件的良品率在95%以上。

以下为交流内容：

公司整体：

行业整体看法：挖掘机未来两到三年比较看好。

公司生产经营：订单供不应求，工人实行2班制，10对10，周末不休息，基本工资在5000-6000/月，加班给双倍工资。

原材料：特种钢2-3万，一般钢材8000-9000吨。供应商包括宝钢、大连特钢、莱钢。

订单期：液压锤订单比较及时，半个月或者1个月，不会提前太长，液压件一般在一个月左右。

破碎锤：

行业配锤率：目前在20-25%左右，测算方法是破碎锤总量/挖掘机总量。国内配锤率相对于国外现在比较低的原因一方面是分母是挖掘机存量比较大，而分子破碎锤是易耗品，使用3-5年就需要更换，另一方面是国外配锤率高主要是挖机存量低，例如韩国虽然配锤率比较高，但是韩国破碎锤销量一年只有5000-6000台，主要是挖掘机存量比较低显得比率高。

产业链价值量分配：公司利润率40%以上，主机厂10%以上，经销商30%以上。

收入：4月2亿左右。

价格：公司比进口低20-30%，小锤在8000-9000，中锤在3-4万，大锤在20万以上。

毛利率：虽然主机厂有要求每年会有所降价，每年会有2-3个点的降幅，但是规模效应加上产品结构改善，毛利率可能会有上升。

产能：3500-4000台/月，大中小锤产能不能互相转化。

前后装：品质是一样的，前装毛利率会稍低，但是量比较大。

大客户：去年三一、徐工、柳工都在1.5亿左右。

技术难点：1）原材料，公司产品材料高于国标；2）热处理工艺，这一块也是我国制造业的传统短板；3）装配打磨清洗等后续处理要求比较高。

液压件：

毛利率：现在液压件33-34%，全年预计35%左右。

液压件出厂的测试台：单台成本几百万元左右，测试量从几十到上百个产品每日不等，主要是买韩国的测试台。

价格：低于海外10-30%，海外品牌虽然在国内有厂房，但是核心部件都是在日本做，并没有做到完全国产化。

泵阀:

泵：接近满产能，每月出货量在大挖/中挖/小挖中分别为300-400/1000/1500。

阀：产能在1500-2000台之间，目前出货量800台/月，主要是中挖阀，客户主要是三一。

行走马达：

产能：现在在8000-9000台/月，今年已经购买了大几千万来购买关键设备和提升自动化程度，预计明年产能在16000台/月左右。

市场率目标：未来目标是30-35%。

验证周期：大挖验证周期在1年左右。

价格：小/中/大挖行走马达的售价分别在4500-5000/14000-15000/36000-40000元左右。

产品结构：小/中/大挖的比例为40%/50-60%/0-10%，预计明后年大型挖掘机会往上走。

回转马达

产能：目前在2000台左右。

铸件：

目前：有一部分是外购的，缺口在2000吨以内，购买价格10-12万元/吨。

良率：总体良品率95%以上。