投资入门

概念上来讲，数字货币是央行的法币和所谓的区块链技术去结合，然后形成的一个产物。其实也反映了央行要在数字货币定一个主基调的旋律，但是现在大家可以看到所谓的区块链的乱象，导致了一定程度上的资本炒作。

央行数字货币从比特币一开始诞生，大概在11年和12年。13年和14年的时候，其实央行有一些人是苏州的分行和北京分行的专家，他们研究的比较深入，从那个时候开始去研究的就叫数字货币，还没有这么明确的名字，现在来讲的话就是说它的形态已经比较清晰了。

从性质上来讲，其实对应的就是m0，是现在我们用的现金，但这个概念在中国是一个伪概念，因为中国其实已经95%以上的人其实都已经不带现金了，所以这个概念是怎么讲的？放在全球范围内，比如说在疫情之前很多人出国玩去日本、欧洲、美国，尤其在美国的时候，人家说你钱包里面放200美金，万一碰上小黑，拿枪指你就把钱包给他，然后你的命留下了200块钱给他。他也不至于说毫无所获。所以dcep本质上对应的就是现金，背靠的是国家的信用，从形式上来讲还是法币的一种数字形式。

另外一种现在雷声大雨点特别小的是Libra，19年大概五六月份的时候，那个时候扎克伯格被美国的国会大概审了两个月，也没有具体定论。Libra和央行控制的不一样的，它是一个由私人机构发行的所谓的全球范围的数字货币，野心太大了，导致现在美联储依然不让搞比特币。比特币，其纯匿名的形式是央行dcep和纯匿名的大型私人机构最大的不同。其他这些余额存银行存款现金之类的大家都比较了解。所以整个发行结构弄得就非常的复杂，主要还是央行来总控，但是还是采用了一二级的央行跟商业银行对用户端的一个现金模式，总共来讲的话其实没有太大的区别。做到现在有两个特点，一个是可控匿名意味着现在形态还没有出现，大概知道的是在交易的时候，银行卡转账相当于实名制的，但是数字货币现在的运行是在用户端层面变成了一个匿名，但是可能在央行和商业银行之间会做成一个实名，所以其实是一个半匿名的状态。

总体来讲，之后还有创新，包括现在用的支付宝、微信，必须是手机在网状态或者是有电状态，但是央行在dcep的过程中，结合了NFC性能，这一点可以说是中国人在央行数字货币上比较重要的创新，意味着可以做到手机没电，或者说单纯的一张卡也可以替代了现在的现金的功能。现在的实现理论上来讲是相对比较成熟的技术，但是两者结合用起来好不好使，还需要进一步的测试，因为现在已经快推出了。从最早约14年央行得到一些13年的报告论文以后，决定了然后成立一个正式小组，中间是经历了有票据的，有经营的，现在基本上主要是央行的数字研究，货币研究院，一部分在苏州，一部分在北京，这是刚才说的中国的研究速度，中国央行的研究速度是全球最快的，动作也是最快的。其他的一些国家采用了各种的技术商，用的比较多的是有R3，在17年的时候，IBM发布了hyper ledger的一个区块链技术，但是除了说当年要给越南的央行要做一个清算系统之外，后面就没有了。包括现在美国德国还只是在提要不要做这个事儿，我们可能在2022年以后可能都要开始进行大部分大大面积的公测。现在已经比较参与比较多的一些省市地区：河北雄安、北京、上海、深圳。深圳的一部分的用户是不需要抽签的，在去年和今年年初，大部分时候还是基本上5万个用户，要抽签，北京和上海各做过一次，抽签来参与。

现在是需要一步一步测试的，先是最简单的零售，后来扩展到了交通，交通网上又扩展到了现在的餐饮和电商，做的非常的私密和隐秘，但理论上来讲的话，在C端的感受就应该跟现在的支付宝和微信感受差不多，除了刷卡的时候可能这个机器对钱包的识别在网的状态，因为毕竟是测试，其他的C端感受应该是一样的。

行业上来讲的话，因为互联网公司从去年蚂蚁金服出的那些事以后，包括最近央行约谈十几家的互联网巨头，互联网的公司本身是有技术动力的，支付宝大概从03年开始做起，以收单业务为初始，财付通也是差不多在同样的时间已经到现在其实形成了一定规模的两巨头。但是央行的dcep出来以后，就算说替代的是现金，但其实形产品形态上来讲，跟刚才说的两个支部没什么太大的区别，央行要多大规模的推广，商业银行本身的参与的动力理论上来讲是不会有互联网公司这样强的，所以就形成了一个非常尴尬的局面：从行业的发展上来讲的话，因为银行太多了，本身也很难形成特别大的合力，所以就跟互联网公司在这方面会有比较大的分歧。目前来看，市场上互联网公司一定会积极的在dcep上去布局，因为互联网可以烧钱，银行就是每一项业务都要算账，钱赚不了了，积极性没有那么高，所以现在业界的猜测就是会有这样一个非常两难的局面。

互联网巨头的参与会形成一个说比如说京东、拼多多，这些以后能够有几亿人用这个场景的互联网巨头，会借dcep来弯道超车。但是从我们的判断上来讲的话，最多也就是能形成第三家，但主要的区别还是取决于政策。另外一方面，银行层面会有一个比较大的变动，毕竟现金被替代了以后，在现钞的运输安全包括防伪这方面会有比较大的提高和节省。我们预计在传统银行层面的系统的改造方面，有一些的厂商会比较值得关注，但从我们的角度来讲，最多也是一个银行系统在零售层面的升级，不会再有一个非常大的变化。

整体上来讲，央行数字货币在目前的定位来讲，尤其是前两天央行的官方发声，目前主要精力还是在国内的零售渠道和m0的替代方面，一个我们现在已经习惯了的扫码支付的另外一种形态。实际上dcep在国内先打一个比较好的基础，将来比较有用的一块还是主要针对于swift的跨境支付系统，是有绝对的优势的。我们国家现在花了这么大精力，研究出来的一币两库三中心系统运转以后，背后借鉴的是区块链技术，区块链技术最大的特点就是边际布设成本非常低，所以在这一块理论上来讲的话，我们大概会有5~10年的技术领先，但是鉴于中国央行在跨境资本账户不开放和跨境金融资本转移的限制情况下，如果政策不会有大的变动，央行dcep可能会比较难有更大的作为。

跨境的资本账户变动和个人外汇管制有一定的放松，或者说有更科学的政策出来以后，dcep也在这一方面配合政策，配合国家的一带一路的战略。在整个一带一路和海上的一带一路这两个之间的跨境结算来讲，我们会有非常大的优势。个人判断这个需要非常长时间，大概是在8~10年以后能看到，目前dcep基本上是以技术储备和公测为主。