投资入门

投资要点：

1）预计20年行业增长超过10%，公司的增速会超过行业。

2）20年增长驱动力为互联网、金融、通信。

3）疫情影响：生产，疫情对生产影响最严重的时间是2月，南方和西南工厂比北方工厂晚10多天复工，目前已经恢复正常，并且在加班加点满足需求。供应链，供应商会优先保障浪潮的供应。

Q&A

行业增长的和公司增长预期？

行业增长应该会超过10%（注：2018年行业低个位数增长），公司的增速会超过行业。

净利率的预期？

2019年净利润增速高于收入增速，这个效应还会持续。

现金流错配的影响？

会持续加强现金管理，实际上应收款的管理一直在改善。

销售下滑的原因？

下滑的主要是服务器相关固件的销售下滑，服务器销售是增长10%左右的，销售单价没有发生重大变化。

公司配股之后是否还有持续的资金的需求？

长期借款几乎没有。我们的资金利率比银行长期借款成本更低。我们在银行授信使用率低于20%。

股权融资是为了降低负债率。

互联网/政府/运营商的收入占比和展望？

互联网占比65%，政府和运营商各5%，海外15%。

20年增长驱动力为互联网、金融、通信。

服务器整机出货量？

整机大约100万台。

非经常收益的持续性？

政府的项目拨款和补贴，软件增长税退税。前者会有波动，后者是可持续的。

软件增值税退税增长主要因为原来没有纳入退税的产品新增进来。

海外收入下降？

财报里的海外收入主要指的是交付地点在海外，也包含国内厂商在海外IDC的交付。下降主要是这一块。

存货规模低增长？

收入规模增长和存货管理增长都有影响。

AI服务器的增长和体量？

没有具体统计收入规模。

AI服务器2019年增速远高于整体收入增长。

存储的量？

存储每年收入大概十几个亿。

互联网白牌服务器的影响？

互联网和浪潮的绑定很深。

疫情对供应链的影响？

疫情对生产影响最严重的时间是2月，南方和西南工厂比北方工厂晚10多天复工，目前已经恢复正常，并且在加班加点满足需求。

供应链，供应商会优先保障浪潮的供应。

四季度收入下滑？

按照历史行业规律看，Q4环比Q3下滑是正常的。互联网需求主要在5~10月。

四季度毛利率大幅提升原因？

一部分减值冲回的影响。

腾讯自研服务器影响？

不评论市场传言，但是我们还在不断加强给客户加大定制研发团队规模。