投资入门

　行业销售已经明显恢复，预计四月份即将回复正常节奏。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】与此同时，极低的估值也吸引产业资本，即公司大股东积极增持，上市公司积极回购。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们相信，配置地产股是理性的。
　　▍3月大企业销售降幅收敛，预计四月市场基本恢复常态。根据CRIC发布数据，2020年前3月，前20强企业销售金额合计10,370亿元，同比下降16.6%。单3月，前20强企业销售金额合计4,783亿元，同比下降12.0%。3月销售情况明显好于前两月，疫情对企业销售直接冲击正在结束。从各个企业看，1-3月销售额增速较高的企业包括中国恒大，金科股份，招商蛇口。增速较低的企业包括华夏幸福、中梁控股等。
　　▍微观指标也印证了销售活动的恢复。目前售楼处、工地等复工情况已经达90%左右，部分企业甚至达到100%的复工率。从重点城市推盘数量看，3月末推盘量也出现新高，基本恢复到2019年同期水平，且去化率也明显上升，侧面印证了开发企业销售活动的恢复。
　　▍管理层增持+公司回购，地产板块估值优势显现。近期地产板块的管理层增持和公司回购案例较多，我们判断，主要是由于板块估值降至历史地位，加上分红具有吸引力。从股息率角度看，我们跟踪的AH大公司平均股息率达到4.8%，个别企业甚至接近7%，股息率具备较强吸引力。我们跟踪的龙头A股估值目前为2010年以来的4.7%中位数，龙头H股估值为2010年以来的17.0%中位数。
　　▍风险因素：行业缺乏成长空间，存在土地价格上涨盈利能力下滑的风险。
　　▍投资策略。行业销售已经明显恢复，预计四月份即将回复正常节奏。与此同时，极低的估值也吸引产业资本，即公司大股东积极增持，上市公司积极回购。我们建议投资者积极配置地产板块，我们重点推荐保利地产、龙湖集团，世茂房地产，旭辉控股集团，万科A，招商蛇口，融创中国等。