投资入门

　事项：
　　华为公司于2020年3月31日发布其2019年财报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司实现销售收入8588亿元人民币，同比+19.1%，净利润627亿元，同比+5.6%.
　　评论：
　　严峻考验下的逆势增长
　　2019年华为经历了前所未有的、全方位的严峻考验，全年实现销售收入8588亿人民币，同比增长19.1%；实现净利润627亿人民币；经营性现金流914亿人民币。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从细分业务来看，运营商业务收入2966亿元，同比+3.8%；企业业务897亿元，同比+8.6%；消费者业务4673亿元，同比+34%；其他业务51.3亿元，同比+30.6%。
　　从地区销售收入来看，受益于国内5G网络建设开展，手机渠道下沉，以及企业业务抓住数字化与智能化转型机遇、提升场景化的解决方案能力，中国市场实现销售收入人民币5067.33亿元，同比增长36.2%。亚太地区受一些国家运营商市场投资周期波动、消费者业务不能使用GMS生态的影响，实现销售收入人民币705.33亿元，同比下滑13.9%。
　　研发费用持续增长，推动无处不在的联接，使能无所不及的智能
　　19年公司研发费用支出1317亿元人民币，占全年收入的15.3%。从事研究与开发的人员约9.6万名，约占公司总人数的49%，近十年累计投入的研发费用超过人民币6000亿元。华为是全球最大的专利持有企业之一，截至2019年底，全球共持有有效授权专利85,000多件，90%以上专利为发明专利。
　　公司围绕个人、家庭和组织三大场景，实现人与人、人与物以及物与物的万物互联。应对数据的爆炸式增长，华为让云无处不在，让智能无所不及。
　　聚焦全场景智慧生活战略，终端业务多头并进
　　2019年，华为消费者业务坚持“1+8+N”（1代表手机，8代表平板电脑、PC、VR设备、可穿戴设备、智慧屏、智慧音频、智能音箱、车机，N代表泛IoT设备）全场景智慧生活战略，以鸿蒙操作系统和HiAI为核心驱动力，支持HiLink智能家居生态和HMS（华为终端云服务，Huawei Mobile Services）服务生态的协同创新，升级软硬件用户体验。
　　在智能手机领域，2019年，华为（含荣耀）智能手机发货量超过2.4亿台，同比增长超过16%，其中5G手机发货量超过690万台。根据市场研究机构IDC和Strategy Analytics的报告分别显示，智能手机（含荣耀）市场份额达到17.6%，稳居全球前二，5G手机市场份额全球第一。2019年，华为Mate和P系列旗舰手机发货超过4400万台，同比增长53%。PC发货量同比增长超过200%。，2019年第三和第四季度，华为平板中国市场份额超越苹果位居第一。智能穿戴业务发货量同比增长170%；智能音频发货量同比增长超过200%。
　　2019年发布的华为和荣耀智慧屏，将大屏设备在全场景智慧化时代全新升级为智慧交互中心。华为VRGlass则重构VR形态，华为消费者业务积极构建全场景终端芯片、操作系统和云服务基础能力，全场景产品竞争力和用户体验大幅提升。
　　投资建议：持续看好华为产业链投资机遇，维持行业“超配”评级。
　　华为在中国的生产活动已经全面恢复，中国在疫情控制后加快推进5G的建设，芯片也并不会成为真正制约华为的因素，虽然2020年将是华为更加艰难的一年，但也是国内供应链替代机遇的关键之年。疫情之后，5G手机换机潮将是确定性的需求，华为等国内品牌随着产品性能以及品牌力的提升，将是市场的有利竞争者。
　　看好华为2020年华为供应链成长机遇，继续推荐：立讯精密、歌尔股份、长信科技、工业富联、蓝思科技、信维通信、欧菲光、鹏鼎控股、东山精密、京东方A、顺路电子、电联技术、光弘科技、飞荣达等公司，维持板块“超配”评级。
　　风险提示
　　1、宏观经济波动、贸易保护主义、传染疫情等系统性风险导致下游需求低于预期；2、供应链企业管理不善导致业绩低于预期；3、汇率风险等系统性风险。