投资入门

价值投资研究报告摘要：

　摘要：
　　大基金入股睿励仪器，加强对IC设备产业的支持力度，同时国产IC设备龙头厂商开年接连中标大额订单，业绩将陆续突破盈利拐点，迈向成长期新阶段。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】重点推荐国产半导体设备龙头企业北方华创（002371.SZ）、刻蚀及MOCVD设备龙头中微公司(688012.SH)。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）同时清洗设备龙头盛美半导体（ACMR.O）也受益产业发展。
　　睿励主营集成电路工艺检测设备，产品技术领先。公司产品包括光学检测设备、硅片厚度及翘曲测量设备及子公司宏观缺陷检测设备等。公司产品目前已进入世界领先芯片客户3D闪存芯片生产线以及国内多家领先芯片生产产线。此前中微半导体在2019年8月22号发布公告称拟对睿励进行投资（目前工商登记的股权架构中还暂时没有体现）。
　　大基金扶持半导体设备产业链，持续推进国产设备企业做大做强。在前期已经布局投资多家IC设备企业的基础上，大基金再次出手投资睿励（持股12.12%）体现出对国产设备产业的持续支持。同时依靠大基金在IC全产业链布局的优势，国产设备企业可以进一步加强与下游制造、封测企业的协同合作，不断做大做强。
　　IC设备超长景气周期来临，在关键内资产线拉动下，国产设备龙头将进入业绩快速兑现期,营收将陆续突破7-10亿盈利拐点，迈向成长期新阶段。在长江存储、华虹系继续快速拉动国产设备采购的基础上，2020年粤芯、积塔、合肥长鑫以及中芯国际等多条产线均启动国产设备采购周期，拉动效应数倍增大。我们预计长江存储、华虹系、积塔以及中芯绍兴产线对国产设备龙头的收入贡献分别为（a）北方华创：19/20合计收入贡献为3.6/7+a亿元；（b）中微：19/20合计收入贡献6/7+a亿元。（c）盛美：19/20合计收入贡献2.2/3+a亿元（+a表示可在2020年确认收入的订单带来的增量收入），可见未来国产设备龙头企业的IC设备业务营收取得快速增长。而通过统计国内外IC设备初创企业数据，我们判断初创企业IC设备盈利拐点位于7-10亿元营收区间，目前国内厂商陆续突破该拐点进一步向成长期迈进。同时政府补助以及其他泛半导体业务支撑可以使得初创期企业实现稳定经营并助力IC设备营收突破盈利拐点。
　　风险提示.设备公司新产品开发及验证进度不及预期的风险；下游产线资本支出不及预期带来的风险；中美贸易摩擦的不确定性的风险。