投资入门
价值投资研究报告摘要：
投资要点：
12月电子行业个股中位数涨幅为12.25%，申万电子指数涨跌幅为11.59%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2019年12月1日—12月31日，申万电子指数涨跌幅为12.25%，同期沪深300、上证50、创业板涨跌幅为8.37%、8.27%和9.99%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在申万28个行业中，期间申万电子指数涨幅排名第4。
整体法估值处于历史后35.54%分位，中位数法估值处于历史后38.38%分位。截至12月31日，申万电子整体法估值（历史TTM）为38.73倍，估值处于历史后35.54%分位；申万电子中位数法估值（历史TTM）为46.20倍，估值处于历史后38.38%分位。
LGD液晶面板产能加速退出，面板行业企稳回升。由于竞争加剧，韩厂部分LCD产能已退出或转产，液晶电视面板价格四季度以来止跌企稳，终端厂商库存已恢复到较为健康水平。2020年，奥运会、欧洲杯等赛事会拉动大尺寸面板需求提升，大尺寸面板价格具备向上动能。
维持行业“同步大市”评级。目前，行业整体估值目前接近历史后40%分位，2019年收尾阶段行业板块估值提升明显。近期，大基金二期逐步推进，相关受益公司有望得到市场阶段性关注，半导体国产替代逻辑将延伸到材料、设备等领域。同时，全国经济工作会议传达了5G建设的重要性，2020年上半年5G基站加速建设有望带来新一轮业绩和估值提升行情。此外，消费电子有望延续2019年旺季热情，iPhoneSE2、华为P系列旗舰等新机型一季度有望亮相，可穿戴设备景气度持续，具备业绩持续成长性和技术护城河的标的将得到市场长期关注。中美贸易战以及科技战未来较长时间持续对电子板块的扰动以及全球经济下行的影响，华为2020年业绩表现可能面临较2019年而言更大的压力，相关产业链公司将经受一定考验，综合考虑宏观、行业等多维因素，维持电子板块“同步大市”评级。
风险提示：下游需求不及预期、中美贸易战走势存在不确定性、美国对华科技战加剧风险、汇率波动风险