投资入门

出席：董秘吴总

【提问&回答】

Q：是否全部EV电机业务都要在合资公司下进行？

A：公司持有合资公司74%的股权，采埃孚持有26%。所有新能源汽车电机的业务都要在合资公司下去做，包括国内、海外。另，如果要和其他企业成立新的合资公司，也只能在目前的合资公司下面。

Q：我们具备提供电机产线的能力吗？特斯拉电机产线是我们提供的吗？

A：对，我们具备整线设计能力，设备还是外购。特斯拉上海二期的电机产线我们有投标，但目前特斯拉的电机是自己做的。

Q：预计我们自己今明两年高、低压、微特电机的增速？中长期全球市占率规划？

A:预计2020年低压电机营收下滑5%，高压电机基本持平，微特电机增长5%（利润可能增长10-15%）。2021年还不太好说，但应该不会再下滑。中长期至2025年看，高低压工业电机预计营收100亿元，消费类包括微特和新能源车电机预计100亿元，其中新能源车电机50亿元，微特电机50亿元。

Q：新能源车电机属于低压电机的范畴吗？

A:现在是放在低压电机的，新能源电机2015年开始为北汽供货，2019年营收大概2亿出头，预计2020年5亿。国产客户新能源电机基本不挣钱。

Q：看到电机毛利率都有不同程度上涨，是什么原因呢？未来毛利率大概会维持在什么水平？微特电机有可能也到高低压电机的水平呢？

A:毛利率提升主要是因为海外裁员等降本增效措施。毛利率未来基本稳定。

Q：我们新能源车电机工厂生产基地主要在哪里？

A:我们在墨西哥、塞尔维亚、中国三地布局，墨西哥是收购GE电机，这也是采埃孚跟我们合作的原因。

Q：塞尔维亚工厂投资规划？

A:塞尔维亚投入5000多万欧元，6条线。塞尔维亚在手订单20亿欧元，为采埃孚给我们的订单，明年第一条线量产，到2029年，全是混动。

Q：采埃孚主要客户？

A:采埃孚主要为变速箱厂家，所以欧洲混动基本都是采埃孚独供，比如宝马（插电混）、克莱斯勒、捷豹路虎、保时捷等。除了这些，采埃孚拿下奔驰EQ系列订单并转化给我们；拿下沃尔沃postal第二代纯电动车型，这个暂时还没到我们这；正在争取宝马纯电动订单，采埃孚希望可以至少拿下宝马纯电一半的订单。

Q：除了塞尔维亚那20亿欧元订单，还有别的吗？

A:还有些订单正在争取，奔驰吉利合资公司20+亿，麦格纳20亿（奔驰smart），吉利20亿，加上塞尔维亚争取明年在手订单拿到200亿。若按照9年均摊，对应每年大概22亿元，加上国内2-3亿/年，对应25亿元/年。

Q：给奔驰smart和麦格纳单车价值？

A：奔驰smart单车价值大概1200-1300元；麦格纳主要是宝马非插电混动订单，大概单车800-900元。

Q：中国新能源车电机产能？

A：在绍兴与采埃孚合建工厂，目标最高产能20万台/年（已建成10万台，目前产能爬至4000-5000台/月）；2300元/台（非永磁电机，所以单价较低，如果是永磁纯电大概3000元/台，目前奔驰EQ系列都为双电机，所以单车价值约4500元）；全部投产后对应5亿元营收，2000欧元设备投资。

Q：业务增长点？

A：抛开传统工业电机，能有成长的就电动车电机和伺服，电动车电机这块会成为重点。

Q：给采埃孚合资子公司供货采埃孚价格？

A：浮动价格，内部跟采埃孚谈了10年的成本加成模型，会保证我们的利润。

Q：法国和日本新能源车我们会进吗？

A：可能性不大，都已经分好了，法国车都是法雷奥，雷诺日产是电产、广汽日本电产（上市公司，2000亿人民币市值，30亿市值，手机等电机都做，全球霸主，我们没做手机电机，国内是金龙机电）。

Q：欧洲目前的产能利用率？

A：欧洲产能利用率，2季度60%多，6月70-80%，产能利用率提升很快。

Q：新能源汽车电机行业进入的壁垒？

A：综合实力，其中保质，和工业的差别非常大、另外保量、保价也很重要，车企需要稳定的供应。