投资入门
【要点总结】
一、发展历程
1.公司2011年上市，2014年进入游戏业务。
2.2014年8月收购了天游和七酷。七酷与2019年并入到盛趣游戏体内，成立了工作室。天游目前还是独立公司，公司已经成立12年，代理产品为freestyle，在国内运营12年，收入稳定。
3.2016年收购了海外游戏发行龙头公司点点。
4.2018年收购盛趣时获得腾讯30亿投资，2019年6月完成盛趣游戏的交割并表。
5.部署5G云游戏战略。2019年10月与移动签署战略合作协议，12月与腾讯签署战略合作协议。在此基础上，2020年3月，出资27亿筹备IDC产业。
6.2020年4月，31亿配套融资发行上市，公司机构持股状况优化。
二、公司业务
1.2019年公司营业收入146.89亿，由于2019年6月才完成盛趣游戏的收购，无法将盛趣全年利润合并，在将利润全部合并后，利润超过25亿，超过对赌中24.99亿的标准。
2.2019年，游戏业务营收121.46亿，占比83%。其中，天游收入稳定，每年利润为大几千万。
3.点点以往以代理为主，目前转型做自主研发，利润率会有所上升。从2016年收购至2018年，点点归母净利润分别为5.26亿/7.12亿/8.63亿，稳定增长。2019年归母净利润为6亿多，流水相较2018年有所增长，归母净利润利润下降主要原因是渠道分成增加和研发成本投入。2020年上半年整体营收稳定，Q2有所提升。下半年会发行新的产品。4月，点点推出两款产品，一款是MMO游戏，一款是卡牌类游戏（自研），首月流水在3000-4000万。
4.盛趣游戏从2001年发展至今，仍有80款盈利产品，年流水过亿产品10款，手机游戏自有品牌较多。今年最重要的两款产品之一《龙之谷2》受疫情影响，测试时间从1月推迟至4月，6月进行第二轮测试，之后进入商业化运行，下半年会产生完整营收，比原先预期晚了3个月，之前预计会有20-30亿流水，产生6-8亿利润，由于时间缩短会有所减少。另一款重要产品为《庆余年》，由腾讯影视授权，目前开发阶段已经完成，开始进行内部测试。同时，会根据《龙之谷2》及《庆余年》两款游戏上线情况，决定是否在下半年推出由腾讯发行的《远征》。此外，7-8月会推出自主研发的传奇类产品。
【Q&A】
Q：公司对买量的态度？
A：公司把传奇归为官方传奇和授权的类传奇游戏。授权类传奇游戏的特点是通过买量的方式来吸引用户，短时间会带来很大收益，但生命周期相对较短，因此需要不断有新的玩法，再通过买量去吸引新的用户。这种模式从去年开始头条系广告转化效果非常好，再受疫情影响，因此通过买量的方式进行操作较多。从今年疫情到现在，公司在买量的投入每个月为一个多亿。公司今年在买量估计会有20亿左右的投入。公司会积极参与买量，但是一些比较好的产品，会优先交给腾讯做独代发行，主要是因为腾讯的分成条件及资源比较丰厚。
Q：能否介绍一下腾讯独代和安锋平台二者的核心产品？
A：安锋公司专门做传奇类游戏的发行，主要是买量传奇。腾讯主要是头部的IP，包括《传奇世界》、《龙之谷》这些产品。目前来看，手机游戏的主要营收来自于于腾讯平台，今年随着《龙之谷2》和《庆余年》两款产品推出，预计腾讯平台游戏的流水大概在40-50亿的规模。端游百分之百都是自己的流水，大致有几十亿的流水规模。
Q：能够介绍一下盛趣工作室的调整情况？七酷在其中是怎样安排的？
A：七酷相对比较独立，主要做传奇类游戏的研发。工作室总共有6个，具体是以产品为主导的四个工作室：传奇工作室，传世工作室，DNA工作室和热血工作室及萌芽（新游戏引进）和北斗工作室。
Q：公司对于云游戏的发展情况？
A：云游戏需要解决三个问题：首先是云游戏本身的技术问题还没有完整的解决方案，这需要对视频流模式进行进一步探索；其次是云游戏用户在移动状态下的流量消耗极大，这需要我们与中国移动等公司完成一定的套餐合作；最后是云游戏对我们服务器性能要求很高，这需要我们形成完善的成本管理模式。
Q：公司后续中长期的IP开发计划？
A：目前在做腾讯的部分手机游戏，在这些产品未来进入市场时会公布更具体的信息。从产品数量来看，今年处于研发阶段的产品同比增长20%-30%。从产品质量来看，我们对立项阶段产品的考核比往年都要严格，如果通过这种方式完成的产品最后表现不错的话，将激励我们在产品研发方面的进步。
Q：公司对“传奇”IP授权第三方业务趋势的看法？
A：对于“传奇”授权IP，只希望与以往的合作伙伴达到一个授权集中的稳定状态。
Q：今年是传奇20周年，公司有没有推出一些活动？
A：传奇的主要付费用户现在年龄段都是偏向于30岁以上，付费能力比较强，不会因为短期活动有比较大的改变，因此更多的是进行版本的更替，而不是线下活动。
Q：龙之谷端游近期的表现情况？
A：盛趣游戏连续两年端游都有很大的增长，相比去年同期都是翻倍增长。一方面是受疫情影响，另一方面是用户可以从端游体验到手游体验不到的乐趣。龙之谷调整推出后，PC端用户和营收都有很大增长，用户回流效果非常不错，到目前为止，营收增长了两倍。
Q：点点两款比较经典的SLG产品现在的流水趋势？
A：趋势与去年差不多，但是由于是代理产品，给研发团队的分成比例提升，利润率有所下降。
Q：点点目前两款经典SLG产品都是趣加授权，趣加的另一款SLG产品《state of survival》是否有可能进行合作？
A：这个游戏海外是由趣加发行的，不是属于点点发行。趣加的大股东也是世纪华通大股东之一，因此也有合作的可能性。
Q：今年公司会上线几款自研类产品，能否简单介绍一下？
A：产品主要有几种类型：经营模拟类、卡牌类、消除类以及博弈类，下半年自研游戏会推出2~3个。
Q：公司19年非经常损益项明细中，业绩承诺超额完成了4000多万的费用，18年是2000多万，这块费用产生的主体是点点么？
A：不是点点，公司19年以点点为主体收购海外公司云派互动，这家公司超额完成业绩承诺，因此给到奖励。18年的2000多万是点点那块相关产生的。
Q：公司如何看待海外游戏竞争？
A：公司目前在SLG游戏领域已经有两款相对稳定的产品，因此希望能够在其他领域寻求突破。这些领域主要包括休闲、益智等，这些领域相对来说游戏并不集中，市场投入不大，不需要大量用户作为支撑，因此国外买量成本会节省很多，这样公司可以投入到更多的游戏上。
Q：大鹅文化最近的情况以及公司对它的战略规划？
A：从目前来看，大鹅文化与小象互娱已经已经合并，业务存在垄断趋势，公司投资收益非常不错。公司目前是大鹅文化最大的控股方，看好未来5年大鹅文化采用游戏主播+MCN的模式，希望能够推动业务继续前进，也希望能与公司现有游戏进行互动。
Q：天游目前的业绩以及未来展望？
A：天游近五、六年都很稳定，人力成本、市场被投入都没有变化，营收相对保持稳定，今年春节较去年提升40%-50%，每年利润大约在1亿左右，比较稳定。
Q：公司并购乐游科技的最新进展？
A：目前所有信息都在官方公告中披露，没有新的进展，后续如果有进展会及时更新公告。